2025年09月29日
今天周一(2025年9月29日)，金价持续上扬，以凌厉之势突破3800美元的关键心理关口，刷新历史纪录，这次金价上涨的重要推手之一是美国政府关门风险。
这一风险如同高悬的达摩克利斯之剑，为市场带来极大的不确定性，使投资者内心惶惶不安。为了规避潜在风险，投资者纷纷将资金转向避险资产，推动贵金属价格出现小幅上扬。
美国公布的通胀数据与市场预期高度一致，使市场更加坚信，美联储在今年晚些时候大概率会继续推行降息政策。由于黄金本身并无收益产出，当利率处于低位时，持有黄金所放弃的其他投资收益(机会成本)降低，这也为金价上涨提供了坚实的基础。
周五公布的美国PCE物价指数表现相对温和，这一结果如同一场甘霖，在一定程度上缓解了市场对于关税政策可能引发剧烈通胀的担忧。该数据也延续了市场对美联储降息的预期，这也是导致美元和美国国债收益率疲软的另一关键因素，同时进一步放大了美国政府关门的潜在影响。
本周市场最关注的焦点是美国政府是否会关门。原因在于共和党和民主党之间存在激烈的政治博弈：
民主党：希望扩大医疗补贴、限制总统权力
共和党：反对附加条件，力求控制财政支出
两党在医保等议题上的分歧明显，民主党因中期选举州长选举压力妥协空间有限，导致美国政治僵局难以打破，政府关门可能性极高。白宫甚至警告，如果美国政府关门，雇员可能会永久失业，这打破历史惯例，进一步加剧市场对美国治理能力的担忧，明显不利于美元信用。
另外共和党提出的临时拨款案也未通过。美国政府使用资金的决定权不在自己手里，需交由众议院批准，而众议院法案需获得部分民主党支持。财年将于9月30日结束，TGA账户可能耗尽，政府停摆风险显著增加。
如果政府停摆，本周五的非农数据将不会公布，后续时间要看政府何时开门，所以投资者需对这一事件保持高度警惕。历史上，2018-2019年美国政府停摆长达35天，2015年则最后一刻才达成协议，表明结果无法提前确定。
政府关门将大概率推动黄金大幅上涨;即便政府不关门，短期市场可能受到冲击，但长期黄金上行趋势不会改变，因为当前黄金基本面已经发生系统性变化，不仅取决于美国货币政策，也与美国政府关门预期密切相关。
上周五，黄金在3760美元左右破位后，建议采用右侧交易策略——反手做多。对于想博弈空单的投资者，下方低位需要设非常小的止损。
不过是否能够做到轻仓、严格执行止损，就取决于个人认知水平，这一部分需要投资者自行判断。
周一黄金处于高位，技术形态呈斜坡形，不宜直接追高。操作策略如下：
分批进场：等待回落后再建仓
支撑位参考：首选区间3768-3770，止损设在3760以下
若回落幅度较大，下一个进场点位为3735-3740
操作原则：控制仓位，严格止损，防范市场风险
白银表现同样强劲，当日涨幅约达1.8%。随着美元和美国国债收益率回落，投资者敏锐捕捉市场变化，在46.95美元附近果断建仓。在欧洲交易时段早盘，白银价格一度如火箭般蹿升至47.18美元，创下多年来的新高纪录。
白银回落时以多单为主，进场策略如下：
建议进场区间：45.50-46，第二个位置在46.50
操作方式：分批、分点位进场，不建议将所有仓位集中于一个点位
行业因素：白银破50存在概率，受光伏新能源发展及全球银矿供给缺口影响
本周贵金属市场在美国政府关门风险、美联储降息预期以及避险资金流入等因素共同推动下，呈现强劲上涨态势。操作上应控制仓位、分批进场、严格止损，同时密切关注美国政治及经济动态，以应对市场潜在风险。
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