摘要:
2025年6月26日，WTI油價反彈至64.90美元，因美國原油庫存下降580萬桶。儘管短期回升，油價仍面臨下行壓力，OPEC+增產及伊朗局勢可能影響市場。
今天(2025年6月26日)，在亞洲交易時段，西德州中質原油(WTI)油價結束了連續三日的下跌態勢，目前交易價格維持在每桶約64.90美元的水平。本輪反彈的關鍵驅動力是美國原油庫存出現超預期下降，反映市場需求依舊旺盛。
美國原油庫存數據
根據美國能源資訊署(EIA) 週三發布的原油庫存變化報告，在截至6月20日的一周內，美國原油庫存減少了580萬桶，降至過去11年來的季節性低點。庫存下降的主要原因在於煉油活動增加以及需求上升。
汽油庫存也出現了意外變動，減少了210萬桶，這一變化與市場預期的增加38.1萬桶截然相反，進一步突顯美國原油庫存的緊張態勢，目前的汽油庫存已達到自2021年12月以來的最高水準。
油價短期反彈與下行壓力
儘管油價在短期內有所反彈，但未來可能仍面臨下行壓力。這項壓力的主要來源是以色列與伊朗之間的停火態勢，市場對原油供應的擔憂有所緩解。交易者將密切關注美國原油庫存的後續變化以及美國與伊朗談判的進展。
根據彭博社的報道，美國總統川普表示，美國和伊朗計劃在下週舉行會議，但當被問及伊朗核計畫的外交解決方案時，他提到美國轟炸對伊朗關鍵地點造成的損害。川普先前已重申對伊朗實施「最大壓力」的承諾，包括限制伊朗的原油出口。不過這次他又暗示可能在執法方面有所放寬，以支持伊朗的重建工作，甚至表示中國可能會繼續從伊朗進口原油。
OPEC+增產計畫提前的潛在影響
上週俄羅斯石油公司(Rosneft) 的執行長伊戈爾·謝欽表示，歐佩克+(OPEC+) 可能會將原定的增產時間提前約一年，這一消息無疑將對未來的原油市場格局產生重大影響，美國原油庫存的變動與OPEC+的增產節奏將密切相關。
近期伊朗與霍爾木茲海峽局勢分析
隨著美國、以色列與伊朗之間的衝突逐漸升級， 伊朗封鎖霍爾木茲海峽的可能性成為市場的焦點。那麼，伊朗封鎖霍爾木茲海峽的機率高不高?
首先要先明確的是，美國和以色列的軍事行動目標並非推翻伊朗政權，而是摧毀伊朗的核設施。這個戰略目標決定了伊朗面臨的軍事壓力和戰略考量。
伊朗封鎖霍爾木茲海峽的直接後果：
從自身角度來看，伊朗的大部分能源出口都依賴霍爾木茲海峽，而糧食、藥品等物資的運輸也與之密切相關。封鎖該海峽將對伊朗經濟和民生造成嚴重衝擊，同時也可能導緻美國原油庫存的波動，進一步影響國際油價。
從國際角度來看，霍爾木茲海峽是全球重要的能源通道。中國、印度及海灣許多國家的能源出口都依賴於此，歐洲也將其視為安全的能源通道。若伊朗封鎖該海峽，將面臨國際政治上的孤立，尤其是西方國家和歐洲，將對其產生強烈反應。
對美國和以色列的影響：
以色列的能源安全相對獨立，天然氣能夠自給，能源進口主要依賴地中海港口，因此封鎖對其影響有限。
美國自頁岩油革命後實現了能源獨立，對中東能源的依賴極少，所以封鎖霍爾木茲海峽對美國的影響較小，反而可能使伊朗自身承受更大損失。
經濟損失分析：
據悉，伊朗透過霍爾木茲海峽每天的能源收入約1.3億美元。封鎖海峽將導致巨額損失，並使其經濟面臨巨大壓力。結合目前的美國原油庫存情況，市場對原油供應的緊張預期可能進一步加劇。
歷史與當前局勢
回顧歷史，伊朗曾多次威脅封鎖霍爾木茲海峽，但最終都未付諸行動。這次伊朗安全機構表示正在考慮封鎖海峽，很可能是為了向國內民眾展示強硬姿態。畢竟伊朗三處核設施已遭炸毀，需要給民眾一個交代，顯示其有反制措施。
即使伊朗決定封鎖霍爾木茲海峽，其效果也未必如預期。阿聯酋有港口具備一定的替代運輸能力，沙烏地阿拉伯的東西管系統也可取代一部分產能。歐佩克組織仍能大量生產能源，而美國也有充足的戰略儲備油可向全球釋放。
結論
從理性層面分析，伊朗封鎖霍爾木茲海峽可能是「傷敵兩百，自損一千」。這種做法可能會加劇與友好國家的關係緊張，甚至導致更大的經濟損失。
伊朗若不想事態升級，仍有其他方式對美國和以色列進行騷擾，例如，利用中東地區的胡塞武裝、哈馬斯等力量，透過無人機騷擾美國油輪，或透過海關檢查等手段製造幹擾。這些方式既能對美以造成一定影響，又不會引發大規模衝突。
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