股市恐慌後 動物本能覺醒-EBC熱點分析
2023年11月09日
摘要:
上週美國股市取得了近一年來最大的單週漲幅，顯示出美國經濟的強勁，分析師預測第三季的獲利成長超過了市場預期。對沖基金加速購買美股，多倉觸及8個月最高，而債市面臨挑戰。
美國公債殖利率連續上漲上個月引發了股市大拋售，不過上周美股取得了近1年來最大單週漲幅。美國經濟強韌以及過度供應對債市形成了雙重打擊。
週一道瓊指數和標普500指數連續6個交易日上漲，那斯達克則連續7個交易日上漲。這是標普500自6月後最長紀錄，道瓊7月後最長，納斯達克1月後最長。
根據彭博社上個月的調查，45%的受訪者認為納斯達克100指數第四季會下跌10%，20%的受訪者認為跌幅會更大。
不過分析師預測標普500成分公司第三季的獲利成長為5.7%，超過80%已揭露業績都超越了預期。
高盛表示，對沖基金上週大量購買美股，速度2年來最快。同時，對沖基金在資訊科技上的多倉觸及8個月最高。
債市押注錯誤
在美國財政部公佈小於預期的債券發售以及非農披露前，對沖基金截止10月31日在美國國債上的空倉創下歷史新高。
這些基金可能一部分是用於基差交易，即從期貨和相應債券的微小定價錯配中賺取利潤。
不過自那以後的公債殖利率深度下滑可能造成未來幾週部位出現大量反轉，花旗策略團隊預計本周美債反彈會持續。
麥格理策略官Gareth Berry指出，美國過去幾個月的情況是典型的故事推動行情，不過走勢過度造成了修正。
同時，資產管理人正在增加對美國國債期貨的多倉。交易員目前對聯準會降息的預期時間從7月提前到了6月。
瑞銀全球財富管理美洲資產配置主管Jason Draho稱，利率穩定有助於其他資產站穩腳跟，如果股市上漲，投資人可能會覺得有必要在年底前追高。
根據他的預測，標普500會在4200到4500之間的區間交投，直到投資人對經濟能否避免衰退有定論。
股市反向指標
恐慌指數目前下挫至7週低點。由於在股市上的曝險較低，即便股市下跌時，對沖股市下跌的成本仍在下降。
根據全國主動型投資人協會，主動式資金管理人在股市的曝險接近2022年10月後的最低水準。
對沖基金研究公司PivotalPath的報告顯示，美股多空避險基金在標普500的曝險在10月底降至6年新低。
德意志銀行數據顯示，投資人的股票部位在上週股市反彈前跌至5個月低點。另外還有其他看多理由，有些人則對科技熱發出警告。
根據CFRA Research的研究，股市在11月和12月的表現從歷史上看整體強勁，標普500平均漲幅為3%。
富國銀行的Sameer Samana稱，納斯達克100相對標普500的平均估值溢價在過去10年為30%左右。換句話說，後者現在被顯著地高估了。
嘉信高級投資策略官Kevin Gordon表示，考慮到七大科技巨頭與標普500其它成分股的估值差異，預計大型科技股會進一步回調，縮小彼此之間的差異。
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