WTI油价止跌回升 沙特上调原油售价

今天周一(2024年5月6日)，西德克萨斯中质原油(WTI)价格结束了连续下跌的态势，在亚洲时段交易时回升至每桶约78.20美元的水平。这一涨势主要受到沙特阿拉伯上调6月份原油销售价格的影响。沙特方面提高了销往亚洲、西北欧和地中海地区的原油官方销售价格(OSP)，这反映出对夏季旺盛原油需求的预期。

刚刚过去的五一假期，原油市场经历了一次较大幅度的价格回调。特别是在五一这一周，原油的跌幅超过了6%。从基本面分析，这一下跌主要源于短期内需求走弱的迹象。然而，未来几个月的消费旺季仍具不确定性，这意味着需求的实际表现仍需观察。

原油加工能力方面，由于中北炼厂年检修部分重叠，全球炼厂在四月中旬的检修产能达到了1127.5万桶/日，这是年终的峰值水平，所以原油加工量在季节性上出现了大幅回落。

从市场需求角度看，前期高油价带来的负反馈效应正在显现。虽然欧美汽油消费随着气温的升高持续向好，处于往年同期偏高水平，但柴油和航空煤油等部分油品在扩产压力下，裂解差价已经跟不上原油走势。这导致汽油市场虽强，但柴油市场相对较弱，炼厂综合利润并未出现明显好转。

受此影响，国内主营炼厂和地方炼厂的开工率大幅下降，进一步导致未来原油进口量预期下调。综合数据显示，近期原油下游需求驱动不足，EIA数据也未能呈现趋势性变化。

石油输出国组织及其盟国(欧佩克+)的部长们于6月1日重新评估了产量分配，并预计将继续维持当前的石油生产水平至少三个月。此前，欧佩克+产油国已宣布，如果石油需求未能如期恢复，他们准备将每天220万桶的自愿减产措施延长至6月以后，以维持市场稳定。

此外，中东地区的紧张局势暂时缓和，将前期原油的风险溢价挤出市场。从短期看，原油确实出现了较大幅度的回调，但从中长期来看，随着北美夏季旅行高峰和中东发电高峰的来临，原油供需平衡有望加速改善。

然而，市场还面临一个重大政治事件，即美国和沙特可能达成一项安保协议。市场普遍认为，沙特可能在六月份的欧佩克+会议上采取偏缓和的原油政策，即保留一部分产能。这引发了市场对欧佩克+后续保价政策能否执行的疑虑，进一步影响了油价。

从基本面来看，原油市场其实供应更趋紧张，尤其是与2022年俄乌战争时期相比。但市场价格并未完全反映这种极端情况，显示出油价在一定程度上被低估。因此，尽管短期行情波动较大，但大方向仍偏向积极。

在多头市场格局下，油价的下跌极限大致位于76。如果这一位置被跌破，油价短期内可能会回归空头市场，并可能重新跌至今年年初的70附近。这是基于当前市场走势的一个大致判断，投资者在交易时需谨慎考虑。

接下来转向天然气市场。天然气价格在早盘经历了一波高开，但并未对整体市场趋势产生显著影响。从交易角度来看，目前天然气市场面临一定的阻力位，特别是之前已经有过一波较大幅度反抽的位置，投资者在交易时需要注意这一位置可能带来的市场波动。展望天然气市场的未来走势，如果其能够成功突破2.15的位置，后续可能会反弹至3.36附近。

油价和天然气市场都存在一定的不确定性，投资者在交易时需谨慎分析市场走势，合理控制风险，以应对可能出现的市场波动。

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