WTI油價止跌回升 沙烏地阿拉伯上調原油售價

今天週一(2024年5月6日)，西德州中質原油(WTI)價格結束了連續下跌的態勢，在亞洲時段交易時回升至每桶約78.20美元的水平。這項漲勢主要受到沙烏地阿拉伯上調6月原油銷售價格的影響。沙烏地阿拉伯方面提高了銷往亞洲、西北歐和地中海地區的原油官方銷售價格(OSP)，反映出對夏季旺盛原油需求的預期。

在剛過去的五一假期，原油市場經歷了較大幅度的價格回檔。特別是在五一這一周，原油的跌幅超過了6%。從基本面分析，此下跌主要源自於短期內需求走弱的跡象。然而，未來幾個月的消費旺季仍具不確定性，這意味著需求的實際表現仍需觀察。

原油處理能力方面，由於中北煉廠年檢修部分重疊，全球煉廠在四月中旬的檢修產能達到了1127.5萬桶/日，這是年終的峰值水平，所以原油加工量在季節性上出現了大幅回落。

從市場需求角度來看，前期高油價帶來的負回饋效應正在顯現。雖然歐美汽油消費隨著氣溫的升高持續向好，處於往年同期偏高水平，但柴油和航空煤油等部分油品在擴產壓力下，裂解差價已經跟不上原油走勢。這導致汽油市場雖強，但柴油市場相對較弱，煉廠綜合利潤並未明顯改善。

受此影響，國內主要煉廠和地方煉廠的開工率大幅下降，進一步導致未來原油進口量預期下調。綜合數據顯示，近期原油下游需求驅動不足，EIA數據也未能呈現趨勢變化。

石油輸出國組織及其盟國(歐佩克+)的部長們於6月1日重新評估了產量分配，並預計將繼續維持目前的石油生產水準至少三個月。先前，歐佩克+產油國已宣布，如果石油需求未能如期恢復，他們準備將每天220萬桶的自願減產措施延長至6月以後，以維持市場穩定。

此外，中東地區的緊張局勢暫時緩和，將前期原油的風險溢價擠出市場。從短期來看，原油確實出現了較大幅度的回調，但從中長期來看，隨著北美夏季旅行高峰和中東發電高峰的來臨，原油供需平衡有望加速改善。

然而，市場也面臨一個重大政治事件，即美國和沙烏地阿拉伯可能達成一項安保協議。市場普遍認為，沙烏地阿拉伯可能在六月的歐佩克+會議上採取偏緩和的原油政策，也就是保留一部分產能。這引發了市場對歐佩克+後續保價政策能否執行的疑慮，進一步影響了油價。

從基本面來看，原油市場其實供應更趨緊張，尤其是與2022年俄烏戰爭時期相比。但市場價格並未完全反映這種極端情況，顯示出油價某程度上被低估。因此，儘管短期行情波動較大，但大方向仍偏向正面。

在多頭市場格局下，油價的下跌極限大致位於76。如果這一位置被跌破，油價短期內可能會回歸空頭市場，並可能重新跌至今年年初的70附近。這是基於當前市場趨勢的一個大致判斷，投資者在交易時需謹慎考慮。

接下來轉向天然氣市場。天然氣價格在早盤經歷了一波高開，但並未對整體市場趨勢產生顯著影響。從交易角度來看，目前天然氣市場面臨一定的阻力位，特別是之前已經有過一波較大幅度反抽的位置，投資者在交易時需要注意這一位置可能帶來的市場波動。展望天然氣市場的未來走勢，如果其能夠成功突破2.15的位置，後續可能會反彈至3.36附近。

油價和天然氣市場都存在一定的不確定性，投資人在交易時需謹慎分析市場走勢，合理控制風險，以因應可能出現的市場波動。

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