发布日期: 2026年06月08日
甲骨文(Oracle，NYSE: ORCL)将于美国东部时间 2026年6月10日(星期三)收盘后 公布其2026财年第四季度(Q4)及全年的财务业绩。得益于AI大模型训练以及企业工作负载加速向云端迁移的强劲需求，甲骨文在2026财年前三个季度都交出了亮眼的成绩单。
根据华尔街分析师的一致预测，以及甲骨文管理层此前给出的官方指引，本季度公司核心财务指标预计如下：
| 核心指标 | 华尔街预期值 | 同比增长率 (YoY) | 核心驱动力 |
| 总营收 | 190.8 亿 ~ 191.0 亿美元 | +20% ~ 22.5% | OCI 云基础设施暴增与 SaaS 应用稳健 |
| 调整后每股收益 | 1.96 ~ 2.00 美元 | +15% ~ 19% | 规模效应释放与 AI 辅助开发降低成本 |
| 总云业务收入 | 预计保持高段位增长 | +46% ~ 50% (按美元计) | AI 算力合同进入密集交付期 |
(一)OCI能否延续“核爆级”增势?
在刚刚过去的Q3财季中，甲骨文云基础设施(OCI)营收同比狂飙84%至49亿美元。
作为相比AWS、微软Azure和谷歌云的“后发者”，甲骨文凭借其高性能、高性价比的裸金属架构以及与英伟达的深度绑定，成为了AI初创公司和大模型巨头(如OpenAI、Anthropic等)的首选算力托管平台之一。
关注焦点： Q4的OCI增速能否继续维持在70%~80% 的高位。
主要制约因素：目前限制甲骨文云收入增长的主要是产能。由于全球GPU(图形处理器)供应依然紧张，以及数据中心电力和建设周期的限制，投资者需要密切关注甲骨文将积压需求转化为实际云消耗收入的效率。
(二)5530亿美元的巨额在手订单(RPO)如何转化?
截至2026财年第三季度，甲骨文的剩余履约义务(RPO，即未分配和在手的合同总额)达到了惊人的5530亿美元，同比暴增325%。
这一天文数字主要来自近年来甲骨文签署的诸多多年度、多亿美元级的主力AI与多云(Multicloud)合作大单。由于很多客户采取了预付款模式来确保能分到GPU算力，甲骨文的现金流获得了强支撑。
在Q4财报中，RPO向短期递延收入和季度实际营收转化的“速率”值得关注。如果转化顺畅，意味着其商业化闭环极为健康;若转化受阻，则可能暗示供应链存在卡脖子现象。
(三)500亿美元资本支出(CapEx)与利润率的动态平衡
大规模建设数据中心和采购昂贵硬件通常会给短期毛利率带来压力。市场预期其Q4总毛利率仍能维持在65% 左右的中游水平，净利润率维持在20%~25% 之间。
管理层在Q3提到，他们通过在内部产品研发中重组并引入AI代码生成(AI Code Generation)技术，大幅缩短了软件开发时间，降低了SaaS套件的研发成本。投资者本季度将验证这一举措是否在利润率(特别是SaaS业务利润率)上有所体现。
(四)2027财年“900亿美元”宏伟指引的验证
在上一季度，基于在手订单的爆炸式增长，甲骨文管理层极具信心地将2027财年的总营收指引上调至900亿美元。从2026财年预计的约670亿美元跨越到900亿美元，意味着下个财年需要实现超过30%的跨越式增长。
本次Q4财报作为新财年的前奏，首席执行官Safra Catz 和董事长Larry Ellison 对2027财年的展望、CapEx的最新规划，以及对NetSuite(云ERP业务)和Fusion应用在AI加持下的最新获客进展，将直接决定绩后股价的走向。
在过去的一个月中，甲骨文股价表现抢眼，涨幅显着跑赢标普500大盘。目前，市场评级仍为“买入”或“强烈买入”，共识目标价已上调至263美元上方。
甲骨文2026 Q4财报不仅是对过去三个月的总结，更是市场判断其AI云战略能否持续兑现的关键窗口。OCI增速、RPO扩张、利润率稳定性以及2027财年指引是决定股价后续走向的关键。
