发布日期: 2025年11月27日
截至11月26日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1045.43吨，较前一个交易日增加4.57吨。11月26日，在美债收益率下滑和美元走弱的推动下，现货黄金显著反弹，盘中最高触及4173.10美元/盎司，收于4163.78美元/盎司，涨33.16美元/0.80%。
黄金正走向连续第四个月上涨，延续10月向4400美元冲高的强劲势头。在金价反弹之际，黄金ETF持仓量也显著增加超过4.5吨。
基本面消息，尽管周三公布的美国经济数据初请失业金和耐用品订单等均强于预期，但是并未影响美联储降息预期，据芝商所美联储观察工具显示，12月会议降息概率仍维持在85%附近。交易员预计到2026年底将累计降息近91个基点。美联储降息预期，持续抑制美元，进而推升金价走势。
具体来看，数据显示，截至11月22日当周，美国初请失业金人数录得21.6万人，低于预期的22.5万人，也低于前值的22.2万人。美国9月耐用品订单环比增长0.5%，虽较8月的3%明显放缓，但仍超过经济学家预期的0.3%。
有分析师提醒，耐用品订单等9月数据因美国政府长达43天的停摆而延迟发布，属于“旧数据”，因此对市场的参考意义有限。在大量坏消息已经被计入市场的情况下，黄金可能更容易受到超预期利好数据冲击。结合最新黄金ETF持仓报告，市场仍偏向逢低布局。
值得注意的是，正如我们昨天在文中提到的，强化降息预期的是，下一任美联储主席的领跑者——白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特——被认为与特朗普支持降低借贷成本的立场一致，从而进一步支撑金价。
瑞银表示，市场参与者再次开始为12月美国降息定价，继续看好短期前景，年底金价预测为4200美元，明年年中为4500美元。
从技术面来看，金价自11月初涨势的78.2%斐波那契回撤位4000美元附近反弹后持续走高，突破4100美元确认了自11月峰值以来的回调已经结束。日线图4小时显示，技术指标维持积极动能，黄金进一步上涨空间仍存。
上行方面，多头的下一个目标突破4200美元，下一阻力位将是11月13日高点4245美元。突破该位后，4300美元及4381美元历史高点将成为潜在目标。
下行方面，若跌破4100美元，将打开测试20日简单移动平均线(SMA)的大门，该均线位于4065美元附近，随后可能进一步回落至4000美元。
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