发布日期: 2025年12月05日
截至12月4日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1050.58吨，较前一个交易日增加4吨。12月4日，现货黄金继续在4200美元/盎司关口附近震荡，盘中最低曾跌至4175.22美元/盎司，收盘报4208.60美元/盎司，涨5.67美元/0.13%。在金价徘徊于4200美元关口附近之际，黄金ETF持仓量也再度回到1050吨上方。
基本面消息，美国劳动力市场呈现降温迹象但不及预期。上周初请失业金人数降至2022年9月以来最低，而11月挑战者企业裁员人数虽然较10月显著减少，但仍触及2022年11月以来同期最高水平。分析人士指出，这种混合信号令市场对美联储货币政策走向的预期更加复杂。
尽管如此，美联储在下周会议上降息25个基点的概率仍高达85%。此前ADP数据显示私营部门上月裁员3.2万人，进一步强化了降息预期。这也支撑了金价走势。市场人士认为，更高的美债收益率正压制金价上行，而美元回落提供温和支撑。总体来看，市场在重大事件前(FOMC决议)进入观望状态。
值得注意的是，美元指数下滑，对贵金属构成利好，然而美债收益率的全面反弹正在抑制黄金的涨势，而全球股市的积极情绪也意味着投资者涌入避险资产的紧迫性下降。尽管如此，每次黄金价格回调都能找到买家，显示出强劲的潜在需求。
在投资者对即将到来的联邦公开市场委员会(FOMC)会议略显谨慎之际，市场普遍预计美联储将降息 25 个基点。目前市场需要新的催化剂推动金价进一步走高。尽管市场仍在持续获利了结，但任何向4000美元靠拢的回调都可能吸引新的买盘，因为从黄金ETF持仓报告可以看出来黄金的基本面支撑依然坚实。
今天，投资者的关注点转向美联储偏好的通胀指标——9月核心个人消费支出价格指数的发布，该数据将为美联储下周的政策决定提供重要参考。尽管是一个已经过时的数据，但是考虑到下周FOMC会议之前，就业市场已无通胀相关和劳动力市场数据公布，因此这份通胀数据可能一定程度引发关注。
针对白银走势，周四遭遇一波抛售，此前周三曾触及 58.98 美元的历史新高。由于对市场流动性的担忧(资金大量流向美股)、白银被纳入美国关键矿产清单、以及结构性供应缺口，今年迄今白银价格已上涨 101%。
从技术面来看，黄金在4200美元附近形成三角形整理形态，技术指标未显示明确方向。日线图显示，相对强弱指标仍处于看涨区域但有所走平，暗示市场在等待新的催化剂。4小时显示，RSI在50水平附近持平，而移动平均线收敛发散指标(MACD)仍处于零轴下方，显示温和的看跌动能。
上行方面，三角形通常被视为延续形态，在当前情况下可能预示看涨结果。直接阻力位于三角形顶部，目前约在4230美元，其次是周三高点4240美元和12月1日高点4264美元。下行方面，若跌破三角形底部4178美元，需在周三低点4165美元下方确认。进一步下行目标为11月27日低点4140美元附近。
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