发布日期: 2025年11月05日
2025年AI永动机的资金大浪已经从上游伺服器蔓延到下游的记忆体跟被动元件了，AI主旋律还能唱多久?
从美国股市过去的统计来看，自二次大战以来美股共有12次主要的牛市，当中有好几次成功延续到了第四年，而且进入第四年的平均涨幅高达12.9%。
这轮AI带来的涨势从2022年10月到现在，已经走了3年之久，今年美股毫无疑问依旧是靠AI驱动，明年美股AI仍会是主旋律吗?
以当前AI行情表现来看，可以说泡沫已经处于酝酿当中，不过距离泡沫破裂应该还比较遥远。拿2000年的泡沫形势来看，2025年大概就是1998年，明年对应1999或许才是末日的狂欢。
而且我们从2008年典型的金融危机来看，市场出事之前，你会发现几个事情。第一个就是房市泡沫，第二个就是一堆房地产衍生的金融产品在到处卖，各个银行都推得一塌糊涂。
回过来看当前市场，这两类事情都还没有发生。而且就目前来看市场产能上面的供给不足，半导体台积电仍处于产能赶不上客户需求的状态，在某种程度上印制了市场的供给成长，另外，市场现在缺电非常明确，都在一定程度上印制了AI泡沫的爆发。
2026年非AI板块能否崛起?AI板块能否续力?非AI部分关键还是看美联储会不会开始进入降息循环，会不会做一些景气的刺激，但市场资金往往还是习惯找强势股，目前看起来还是会集中在AI领域。
了解黄金明年的动能就要先清楚驱动黄金价格上涨的因素是什么?最主要且可以量化的两大点其实就是利率水准与美元走势。
黄金投资本身不具备利息，如果市场利率偏高对它是不利的;另外黄金交易以美元报价，如果美元下跌，卖方如果想要取得同样的收益势必要涨价格才可以平衡，而且黄金、美元同属避险资产，一方下跌驱散买盘，另一方避险需求就会凸显。
加上近几年各国央行开始“去美元化”储备黄金，美国本土通膨过高，美债上升很快的情况下，黄金作为避险资产的地位又提升了。展望2026年这些驱动黄金上行的因素仍不会消失。
对于大多数投资者而言，在2026年维持甚至适度增加黄金持仓，是一个稳健且具备战略眼光的决策。可以将黄金资产(黄金ETF、金矿股等)控制在总资产的5%-15%之间，具体比例需根据个人风险承受能力进行调整。
从2026股市展望来看，“黄金+AI”组合依然值得关注。市场将在科技叙事与宏观风险间激烈博弈。这一组合允许投资者在拥抱前沿增长动力的同时，为不确定性预留缓冲空间。
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