2025年09月02日
PMI(Purchasing Managers’Index，制造业采购经理人指数)是每月最早发布的经济指标之一，直接反映制造业的景气动向。该指数以 50% 作为“荣枯线”：
高于 50% → 制造业处于扩张状态;
低于 50% → 制造业出现收缩。
台湾地区的 PMI 数据是由中华经济研究院编制，会在每月前三个工作日公布。
主要根据企业对台湾地区 GDP 的贡献程度，调查范围涵盖约 300 家企业，其中上市柜公司占比就超过三分之二，因此 PMI 不仅是整体制造业的景气温度计，更直接关联台股制造类股的营运走势。
PMI 如何计算?中经院每个月会向这些企业最高阶的采购经理人发送调查问券，主要聚焦五大项目并分别赋予权重：
新增订单(30%)
生产数量(25%)
人力雇用(20%)
供应商交货时间(15%，※注意：此项反向指标，上升表示交货延迟、供应链紧张)
存货(10%)
每一项目根据经理人勾选“增加、不变、减少”的反馈，综合换算成扩散指数。举例来说，若新增订单大幅下降，通常意味着未来一至两个月的生产与营收可能转弱，股市也往往提前反应。
另外，投资人也需要注意同一时间公布的 NMI(非制造业经理人指数)——以相同方法衡量非制造业即服务业状况。包括金融、零售、运输、住宿餐饮等八大行业。
若制造业 PMI 与服务业 NMI 同时低于 50%，通常代表整体经济进入放缓阶段，需提高警觉。
四大步骤用 PMI 预判台股动向：
1、看总指数趋势
PMI 的方向性与连续性是关键。若指数连续三个月站稳 52 以上，显示制造业扩张强劲，大盘往往有较佳表现;反之若连续两个月低于 48.则反映景气明显转弱，企业获利可能下修，台股也将承压。
2、拆解产业信号
中经院报告还会披露细分产业表现，例如电子光学、基础原物料、电力机械、交通运输、食品纺织及化学生物六大制造产业。假设电子产业原本应处旺季，但其“新增订单”却不增反降，便可能提前预告相关个股即将面临逆风。
3、分析库存循环
将“新增订单”与“存货”两项组合，可组成简单库存循环四象限❯
订单升、存货降 → 企业需补库存，有利股价;
订单降、存货升 → 需去库存，股价承压最大。
4、关注未来展望
报告中“未来六个月展望指数”是预判拐点的重要参考。即便当前 PMI 偏弱，若展望指数回升至 55 以上，往往意味着厂商预期最坏时间已过，股市通常提前一至两个月落底反弹。
比如在2020年5月，台湾 PMI 从 4 月的 47.6 曾大幅跃升至 52.3,结束了先前因疫情导致的收缩。随后约一个月，台股加权指数启动多头行情，电子类股强势领涨。
同年10月，PMI 连续三个月低于 50%，电子光学产业订单持续收缩，台股随后出现一波明显回档，跌幅约达 15%。
*PMI指数应用提示：理性看待、综合判断
PMI 是“领先指标”，但并不代表全部：它揭示的是景气方向与动量，但不能代替个股估值、财务结构等基本面分析;
极端值可能是反转信号：当 PMI 高于 60 或低于 45,代表景气可能过热或过冷，需留意随后回调或反弹的可能;
必须与国际数据搭配：台湾地区属外向型经济，美国的 ISM PMI、中国官方 PMI 等指标，与外销订单联动极高，应同步追踪以掌握全局。
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