摘要:
美国领先指标(LEI)由10个关键经济数据组成，用于预测未来3-6个月的经济趋势。LEI连续下降三个月预示经济衰退，持续回升则暗示经济扩张。
美国经济咨商局每月发布的领先经济指数(Leading Economic Index, LEI)由10个关键经济数据组成，其设计初衷就是预见未来3-6个月的经济趋势。历史回溯清晰显示：当LEI连续三个月下降，美国经济进入衰退的概率显著上升;相反，其持续回升则预示着经济扩张的来临。
▶美国领先指标包括：
1. 制造业员工平均每周工时
2. 初次申请失业救济金人数
3. 制造业新订单 - 消费性用品及相关原物料
4. ISM 新订单
5. 制造业新订单 - 扣除航空之非国防资本财
6. 建筑许可 - 新增私人房屋单位数量
7. S&P 500 股价指数
8. 领先信用(贷)指数
9. 10 年期国库券与联邦基金之利率差
10. 消费者对商业状况的平均预期
| 指标名称 | 监测重点 | 多头信号（增仓风险资产） | 空头信号（减仓风险资产） |
| 制造业周工时 | 连续3个月变化趋势 | >40小时且持续上升 | <39小时且持续下降 |
| 初请失业金人数 | 4周移动平均值 | <20万人且趋势下降 | >25万人且趋势上升 |
| 消费类新订单 | 环比增长率 | 月增>1% | 月降>0.5%连续2个月 |
| ISM新订单指数 | 绝对值及方向 | >55且上升 | <48且下降 |
| 核心资本财订单 | 同比变化 | 同比+5%以上 | 同比-3%以下 |
| 建筑许可量 | 季调后月环比 | 月增>5% | 月降>3%连续2个月 |
| S&P 500指数 | 120日均线位置 | 价格>均线且均线上扬 | 价格<均线且均线下倾 |
| 领先信贷指数 | 指数方向（0-100） | >70且上升 | <30且下降 |
| 10年-3月利差 | 利差绝对值 | >1.5个百分点 | <0.2个百分点或倒挂 |
| 消费者商业预期 | 预期指数（Conference Board） | >100 | <80 |
(一)宏观经济周期定位
【LEI持续上升： 经济扩张的强信号】
股票： 增持周期敏感型板块(工业、原材料、非必需消费)、中小盘股。
信用债： 经济向好降低违约风险，可考虑适度配置高收益债(需评估个体信用风险)。
商品： 工业金属、能源等与经济需求紧密相关的商品值得关注。
【LEI连续下降： 经济放缓警示灯】
债券： 增持高质量政府债券(国债)、投资级公司债。衰退预期推升债券价格(收益率下降)。
股票： 转向防御型板块(必需消费、医疗保健、公用事业)，增持大盘蓝筹股(现金流稳定)。
现金/类现金： 提高组合流动性，为未来机会储备弹药，同时降低波动。
规避： 对经济敏感的周期股、高收益债风险增大。
(二)捕捉市场拐点与资产轮动时机
LEI触底反弹： 可能预示着最糟糕的时刻即将过去，是布局复苏的早期信号。可开始逐步、分批次增加对风险资产的敞口，特别是那些在复苏初期表现强劲的资产(如小盘股、金融股)。
LEI见顶回落： 这是经济动能减弱的明确信号。应考虑逐步止盈在经济扩张后期表现强势但可能对衰退敏感的资产，增加防御性配置。警惕市场情绪可能由乐观转向谨慎甚至悲观。
(三)行业与风格轮动的指南针
LEI上升期：周期股>成长股>价值股>防御股。关注受益于需求复苏的行业。
LEI下降期：防御股>价值股(部分)>成长股>周期股。转向需求稳定、现金流充沛的行业。价值股中部分高股息、低估值的标的在此时可能相对抗跌。
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