美联储和欧洲央行会进一步收紧货币政策吗?

2023年04月20日
摘要:

英国昨日公布的高于预期的CPI数据为全球市场敲响了警钟,尽管经济增长的不确定性越来越大,但紧缩货币政策的时间可能比人们在上个月金融动荡后所希望的要长。债券收益率调整对其他市场的影响不大。美国和欧洲股市收盘时几乎没有变化。

市场

昨日英国高于预期的CPI数据为全球市场敲响了警钟。尽管经济增长的不确定性上升,但与上月金融动荡后人们所希望的相比,货币政策收紧的时间可能需要更长。可以理解的是,英国国债的表现落后于德国国债和美国国债,英国国债收益率上升13.9个基点(2- 30年)至8.5个基点(30- 30年)。美国和欧洲国债收益率紧随英国国债的走势。


美国国债收益率上升4.7个基点(2-y),意味着进一步出现温和的曲线反转。德国国债收益率上升6.2个基点(2年)至1.9个基点(30年)。美联储为5月02-03日政策会议做准备的褐皮书显示,最近的经济活动几乎没有变化。信贷环境已经收紧。物价上涨的速度似乎正在放缓。劳动力市场/工资指标也显示出某种程度上更为平衡的局面。


在市场收盘后的讲话中,纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯(John Williams)基本上加入了褐皮书中的(轶事)证据。他承认通货膨胀仍然过高,但最近的数据显示它可能会继续放缓。他还看到了劳动力需求逐渐降温的迹象。信贷条件收紧可能会进一步拖累经济活动/需求。褐皮书和威廉姆斯的言论都支持美联储在5月将政策利率上调25个基点,然后采取观望态度的观点。


债券收益率调整对其他市场的影响不大。美国和欧洲股市收盘时几乎没有变化。美元反弹,但涨幅仍然不大,走势很容易保持在近期的障碍之内。美元兑美元指数收于101.97(此前为101.70)。欧元兑美元收于1.0955(从1.0972开始)。美元兑日元延续了最近逐渐上升的趋势(从134.12上升至134.72)。英镑的表现优于美元和欧元。即便如此,欧元兑英镑仍收于0.88(07)上方。


亚洲股市今早小幅下跌。美国国债收益率和美元汇率几乎没有变化。今天晚些时候,生态日历包括欧洲消费者信心指数、美国首次申请失业救济人数和费城联邦储备银行商业前景。在即将到来的停电期之前,美联储和欧洲央行的许多官员计划再次发表自己的观点。


密切关注欧洲央行的言论,以了解在5月会议上进一步加息50个基点的可能性。我们以同样的方式剖析了欧洲央行的会议纪要。市场可能低估了这一举措的可能性。这场辩论使欧洲货币联盟的收益率,尤其是短期收益率,得到了很好的支撑。德国2年期国债收益率接近3%阻力位。欧元兑美元的下行空间1.0831目前得到了很好的保护。


新闻及观点

新西兰的通货膨胀率从2022年第四季度的1.4%降至今年第一季度的1.2%,与预期的1.5%相反。其结果是,年度数据比预期的更低,从7.2%降至6.7%。新西兰储备银行(Reserve Bank of New Zealand)在2月份的声明中预计利率为7.3%。


食品(季率3.7%)和烟草(季率4.1%)是主要驱动因素,而住房和家庭公用事业的季率回落至仍高于平均水平的1%。由于能源/石油价格大幅下跌,运输成本的影响很大(季度环比下降1.3%)。不包括食品、家用能源和汽车燃料的CPI同比增长6.5%,仅略低于2016年第四季度的6.7%,而非贸易通胀(服务业通胀的代表)环比加速至1.7%。


新西兰央行本月早些时候将利率上调50个基点至5.25%,并表示未来货币政策的方向将取决于核心通胀的走势。新西兰掉期利率下跌8.9 - 12个基点,曲线前端表现优异。市场对终端利率的预期下降了约10个基点,至5.50%,这意味着在5月或7月的会议上还会加息25个基点。今天上午,新西兰元表现落后于其他货币。美元兑纽元目前从0.62回落至0.6157。


据英国《金融时报》报道,欧盟正准备对与乌克兰和保加利亚接壤的四个成员国实施紧急禁令,禁止从乌克兰进口粮食。此举旨在使波兰和匈牙利等国的单边行动正规化。由于卡车和火车短缺,他们禁止进口原本打算出口但无法再出口的农产品,这给当地价格和农民带来了压力。


在俄罗斯入侵后,欧盟引入了战时农产品自由贸易制度,问题随之出现。原计划于今年6月结束,欧盟希望延长该期限。更新后的版本可能包括更强有力的条款,允许欧盟更快地采取措施保护自己的市场。


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