美联储和欧洲央行会进一步收紧货币政策吗?

市场

昨日英国高于预期的CPI数据为全球市场敲响了警钟。尽管经济增长的不确定性上升，但与上月金融动荡后人们所希望的相比，货币政策收紧的时间可能需要更长。可以理解的是，英国国债的表现落后于德国国债和美国国债，英国国债收益率上升13.9个基点(2- 30年)至8.5个基点(30- 30年)。美国和欧洲国债收益率紧随英国国债的走势。

美国国债收益率上升4.7个基点(2-y)，意味着进一步出现温和的曲线反转。德国国债收益率上升6.2个基点(2年)至1.9个基点(30年)。美联储为5月02-03日政策会议做准备的褐皮书显示，最近的经济活动几乎没有变化。信贷环境已经收紧。物价上涨的速度似乎正在放缓。劳动力市场/工资指标也显示出某种程度上更为平衡的局面。

在市场收盘后的讲话中，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯(John Williams)基本上加入了褐皮书中的(轶事)证据。他承认通货膨胀仍然过高，但最近的数据显示它可能会继续放缓。他还看到了劳动力需求逐渐降温的迹象。信贷条件收紧可能会进一步拖累经济活动/需求。褐皮书和威廉姆斯的言论都支持美联储在5月将政策利率上调25个基点，然后采取观望态度的观点。

债券收益率调整对其他市场的影响不大。美国和欧洲股市收盘时几乎没有变化。美元反弹，但涨幅仍然不大，走势很容易保持在近期的障碍之内。美元兑美元指数收于101.97(此前为101.70)。欧元兑美元收于1.0955(从1.0972开始)。美元兑日元延续了最近逐渐上升的趋势(从134.12上升至134.72)。英镑的表现优于美元和欧元。即便如此，欧元兑英镑仍收于0.88(07)上方。

亚洲股市今早小幅下跌。美国国债收益率和美元汇率几乎没有变化。今天晚些时候，生态日历包括欧洲消费者信心指数、美国首次申请失业救济人数和费城联邦储备银行商业前景。在即将到来的停电期之前，美联储和欧洲央行的许多官员计划再次发表自己的观点。

密切关注欧洲央行的言论，以了解在5月会议上进一步加息50个基点的可能性。我们以同样的方式剖析了欧洲央行的会议纪要。市场可能低估了这一举措的可能性。这场辩论使欧洲货币联盟的收益率，尤其是短期收益率，得到了很好的支撑。德国2年期国债收益率接近3%阻力位。欧元兑美元的下行空间1.0831目前得到了很好的保护。

新闻及观点

新西兰的通货膨胀率从2022年第四季度的1.4%降至今年第一季度的1.2%，与预期的1.5%相反。其结果是，年度数据比预期的更低，从7.2%降至6.7%。新西兰储备银行(Reserve Bank of New Zealand)在2月份的声明中预计利率为7.3%。

食品(季率3.7%)和烟草(季率4.1%)是主要驱动因素，而住房和家庭公用事业的季率回落至仍高于平均水平的1%。由于能源/石油价格大幅下跌，运输成本的影响很大(季度环比下降1.3%)。不包括食品、家用能源和汽车燃料的CPI同比增长6.5%，仅略低于2016年第四季度的6.7%，而非贸易通胀(服务业通胀的代表)环比加速至1.7%。

新西兰央行本月早些时候将利率上调50个基点至5.25%，并表示未来货币政策的方向将取决于核心通胀的走势。新西兰掉期利率下跌8.9 - 12个基点，曲线前端表现优异。市场对终端利率的预期下降了约10个基点，至5.50%，这意味着在5月或7月的会议上还会加息25个基点。今天上午，新西兰元表现落后于其他货币。美元兑纽元目前从0.62回落至0.6157。

据英国《金融时报》报道，欧盟正准备对与乌克兰和保加利亚接壤的四个成员国实施紧急禁令，禁止从乌克兰进口粮食。此举旨在使波兰和匈牙利等国的单边行动正规化。由于卡车和火车短缺，他们禁止进口原本打算出口但无法再出口的农产品，这给当地价格和农民带来了压力。

在俄罗斯入侵后，欧盟引入了战时农产品自由贸易制度，问题随之出现。原计划于今年6月结束，欧盟希望延长该期限。更新后的版本可能包括更强有力的条款，允许欧盟更快地采取措施保护自己的市场。

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