摘要:
4月27日至28日，日本央行新任行长植田和男将主持其上任以来的首次政策会议，他的就职使市场相信，日本央行一定会使其政策正常化，唯一的问题是何时开始，日本央行对4月调整YCC持谨慎态度。
植田和男会选择首次亮相便直接“突袭”吗?这两个因素你得盯紧了......
消息人士称，日本央行对今年晚些时候调整其备受争议的YCC的想法有所升温，但可能会在下周的会议上保持不变，因为该行正在等待更多工资持续增长的证据。
日本央行新行长植田和男将于4月27日至28日主持其就任以来的首次政策会议，他的上台使得市场认为日本央行势必进行政策正常化，唯一的问题是何时开始。
由于对全球经济衰退的担忧给前景蒙上了阴影，日本央行内部对何时结束YCC并没有达成共识。此前有消息称，因银行业危机后不确定性上升，日本央行对4月调整YCC持谨慎态度。五位熟悉日本央行想法的消息人士表示，目前首选的做法是保持不变，这意味着日本央行不会立即对YCC及其鸽派政策指导做出重大调整。其中一位消息人士称：
“鉴于海外经济风险隐现，目前维持超宽松货币政策是合适的。”
此外，外媒进行的一项调查显示，在47位经济学家中，约有87%的人预计，植田和男将在4月议息会议上维持关键利率以及YCC不变。在其他受访者中，11%预计会调整政策，2%预计会收紧政策。
近40%的经济学家认为，6月份是最有可能改变YCC政策的时候，这与上个月的调查结果基本一致。7月被认为是第二可能的月份，取代了上次调查的4月。
不过，74%的受访经济学家说，日本央行将在今年年底前收紧货币政策。57%的受访者表示，硅谷银行倒闭和瑞士信贷被出售后的金融动荡可能推迟了YCC的调整时间。
调查显示，调整未来政策的指导方针是植田和男新官上任最有可能的“第一把火”，取消YCC是第二受欢迎的选择，其次是进一步扩大YCC区间。
虽然近三分之二的受访者表示，自日本央行去年12月采取措施缓解部分政策副作用以来，金融市场的运作并未得到改善。只有三分之一的受访者表示，植田和男应该在本次会议上调整或取消YCC。
在就职新闻发布会上，植田和男也表示，考虑到经济、通胀和金融体系的状况，继续实施YCC是合适的。随着日本通胀超过2%，市场上充斥着植田和男将逐步结束其前任黑田东彦实施的大规模刺激计划的猜测，但植田和男一再表示，日本央行将维持包括YCC在内的超宽松货币政策，因为通胀尚未持续实现2%的目标。
消息人士透露，日本央行货币政策正常化的关键因素之一是定于7月初公布的今年薪资谈判结果的最终统计结果，届时将显示日本小公司是否会像大公司一样加薪，此外市场发展也将是决定政策调整时机的关键因素。
由于最近全球银行业的问题使得避险的日本政府债券更具吸引力，日本央行没有立即调整YCC的压力，日本10年期国债收益率目前徘徊在0.465%左右，低于0.5%的上限。
但消息人士称，如果日本10年期国债收益率再度面临上行压力，使得维持YCC的成本难以忽视，日本央行可能会考虑修改YCC的上限区间。
此外，日本央行已经注意到过早采取任何可能被解读为退出货币宽松政策的危险，此前日本央行在2000年和2006年的加息都因引发经济衰退而招致强烈的政治批评。其中一位消息人士称，“日本央行必须避免打击公众情绪”，传递出可能被解读为日本央行即将退出宽松政策的信息。瑞穗证券首席市场经济学家Yasunari Ueno在一份调查回复中写道：
“对于植田和男上任后的首次会议来说，意外是不必要的，也是不受欢迎的。这还违背了岸田文雄首相要求日本央行行长具备沟通能力的要求。”
也有部分投资者和分析师普遍认为，YCC的任何变动都必须出乎意料，以避免市场压力提前飙升。植田和男也曾表示，货币政策有时难免出人意料。经济学家认为，如果突然改变是必然的，那么它应该将在4月会议之后发生。
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