日元的避险属性与汇率变化

2024年01月19日
摘要:

日元作为日本法定货币,是外汇市场重要的国际货币之一。受益于政治经济稳定、低利率政策和出口导向经济,具有避险属性。近期汇率走低呈贬值趋势,受到广泛关注。

俗话说乱世买黄金,黄金白银这些贵金属产品自古以来便具有避险功能。每当金融危机事件发生的时候,或者有局部冲突爆发的时候,黄金这种最经典的避险产品价格往往都会上涨。而大家可能有所不知,日元在金融投资环境下也是具有避险功能的。每当金融危机事件发生的时候,它也会上涨。今天我们就简单的讨论一下,日元的避险属性与汇率变化。

日元日元是什么

它是日本的法定货币,单位与人民币一样都是元。日本货币的符号为“¥”,也与人民币的符号相同。标准日语中将元的罗马字写成EN,但英语中的拼法却是YEN。日本纸币称之为日本银行券,目前是由国立印刷局印制,再由日本银行根据日本银行法发行,是日本国内无限法偿的法定货币。


日本银行的代表者是该行的总裁,现任总裁为2013年3月20日上任的黑田东岩。国立印刷局是日本的印钞厂,在钞票中间位置都印着国立印刷局制造字样。不同版本的日币上面却有不同版本印刷局的字样,除了有国立印刷局,还有大帐省印发局、财务省印务局制造等字样。


现在日本广泛流通的日本钞票是在2004年发行的1万、5000和1000.以及在2000年发行的2000日币。其中大部分人只把2000日币当作纪念钞保存而不使用,导致流通率太低,纸币数量只占整体的0.7%。


2019年4月9日日本政府财务向麻省太郎宣布,将在2024年上半年发布新钞推出新版1万、5000和1000日币的钞票,正面也将换上新的肖像人物,分别是朔泽荣一、津田梅子、北里柴三郎。


日元最具特色有三个,一个就是古典素雅的风格,二是就是淡黄色的纸张,三就是最强水印。它的设计风格基本上都是正面是人物肖像,背面为日本知名的建筑、风光、动植物及书画作品等。


绿苑纸皮的风格就是50年代起就有一种古朴淡雅风,票面素雅不限量,没有高对比度和高饱和度的颜色,没有亮瞎眼的设计。正面构图形式为封闭或半封闭的传统构图,整体给人的感觉就是古朴淡雅,有种淡淡的性冷淡风。


和其他纸币看看,可以明显看出日本纸币颜色偏淡黄色,不是常见的白色。这是由于日本是使用特殊工艺加工而制成的纸张。这种纸张是由日本特产的山药树树皮以及其他的棉麻制成,这样制作的纸张纸质坚韧挺括,耐磨性也比较好。长期流通纤维不松散不起毛,在日光下呈现一种特殊的淡黄色。


世界上最早的钞票水印是1666年瑞典发行的纸币,是瑞典人最先将水印应用在钞票上,而将纸币水印玩到极致的却是日本人。在其纸币上甚至都没有埋入安全线,可见对防伪技术的自信。


自第二次世界大战之后,它一直处于被严格管制兑换的阶段。直到1964年加入国际货币组织,才开始被纳入国际贸易结算之中。在这一时期,日本经济经历了快速增长的时期,成为世界上最大的经济体之一。


同时一时期,日本的贸易顺差外汇储备增加,使得日币在国际交易中更为活跃。1984年,日币正式国际化开始于和美国成立的特殊委员会,这加大了该货币兑换的自由度。


现如今,日元被广泛使用于日本国内的交易和支付,而且它也是全球外汇市场上的一个重要货币之一。由于日本是世界上经济体量第三大的国家,日币在国际贸易和金融领域中占据着重要地位。此外,它也因其在避险方面的特性而成为全球投资者在市场动荡时的避险选择之一。

日元的发展历程
时间 事件 影响
19世纪末-20世纪初 成为日本法定货币,建立金融体系。 奠定日本现代金融基础。
1945年 战后占领和货币改革。 日本崛起为全球经济强国。
1964年 日本加入国际货币组织。 提升日币国际地位。
1984年 日币正式国际化。 增加货币自由度,促进金融交流。
2008年 全球金融危机,成避险选择。 影响全球金融市场。

日元的避险属性

这些原因可以追溯到历史上的一些关键时刻和经济特征,比如它被当做避险货币是自2008年的全球金融危机期间开始。因为当时投资者都在寻求避险资产,想将资金从高风险资产撤回。而日本货币因其相对的稳定性和低利率,成为当时的避险选择。


日本政府一直以来都以相对的政治和经济稳定性而著称。相对于其他一些国家,日本的政治和社会环境较为稳定,这使得投资者在面对全球不确定性时更倾向于寻求日币的避险。


而且日本长期保持着贸易顺差,即出口超过进口。这导致大量外汇流入日本,支持了日本货币的强劲地位。投资者在经济动荡时通常倾向于寻求拥有贸易顺差的国家货币,因为这被视为对冲经济不确定性的一种方式。


同时日本长期以来一直实施低利率政策,这使日币成为一个相对低成本的融资货币。低利率使得投资者可以以较低的成本借入日币,然后将其投资于其他高利率的资产,这一现象被称为套息交易。


作为发达国家,日本经历了很长一段时间的经济萎靡。为了刺激经济,日本实行了长期的降息,甚至到了如今的负利率。正常把钱存到银行里的时候,每年会收到一个银行给的存款利息。同样贷款的时候,要支付给银行一个较高的贷款利息。


而负利率理论上便是把钱存到银行的时候不仅拿不到利息,还要被扣除一定的数额。日本央行通过调节利率从而希望刺激本国的经济,鼓励消费也鼓励企业贷款、生产、保收。


当一个国家利率是负数的时候,不管是-0.1%,还是-10%,老百姓就不会把钱再存到银行里了。也就意味着通过利率调节经济的手段,其实已经不再起作用了。因为无论是-0.1%,付-10%。对于老百姓而言,都是要扣钱,那为什么不直接把钱直接拿到我自己的手上。


所以说当日本的利率已经为负数的时候,就没有了进一步下跌的空间。日本央行其实也打光了手中最后的一张牌,这就直接导致日币突然降息,而货币贬值的可能性变得更小。它暴跌的可能性较低,从而实现了日元的避险功能。


套利交易,其实就是负利率的一个延伸。由于日本长时间的低利率以及它可以自由兑换的属性,投资者就会选择通过购入低息的日币作为融资货币,再去投资高风险的资产。


在利率相对稳定的情况下,投资者的收益就变为了两者的息差。但当风险事件发生的时候,投资者就会卖出高风险资产。而拿回来的现金放着也是放着,不如把钱直接还给日本银行少付一些贷款利息。


但要还给日本银行的话,就需要去还该国本国货币。所以需要在市场上购买日币还给日本银行。而整个市场上这么做的人多了,就会在短时间内提升日币的需求量。从而导致风险事件发生的时候日本货币不跌反而上涨,从而实现了避险功能。


简单来说,就是去找利率低的地方借钱,然后去投资高收益的东西,然后之间就会有一个利率差。这时候的钱其实是借来且加了杠杆的。要是高收益的货币或者是产品,一有什么风吹草动的话就会马上平仓,以免还不起这个钱,这就是套息交易的一个原理。


套息交易在外汇市场中就是卖出低息货币或者说做空低息货币,然后买入高息货币。但事实上,现在外汇市场中的利差已经很小了。自2008年到现在整所有主要经济体央行之间的利率,差异已经很小。


所以,现在套息交易的绝对值和空间就会减小。想保持收入不变,就要扩大套期交易的规模。这也就使得风险一来,临时套息交易会被大规模进行平仓。那平仓和开仓是一个相反的操作,所以导致日本货币的买盘增加,日本就发生了一个增值的行为。


所以从这样子看的话,市场的风险事件来临,避险情绪上涨的时候,套息交易平仓,日币的买盘增加,该货币升值。但自2021年开始,虽然日本的经济出现了反弹。但日元汇率却脱离了基本面的反应,开始出现了大幅度的贬值,其避险属性已不复存在。

日元兑美元汇率走势日元汇率

对于一国货币的汇率,其所造成的影响因素有很多,包括经济数据、货币政策、贸易状态、政治稳定性以及全球经济环境的影响。同时,作为国际货币之一,日本货币汇率的变化也造成了极大的影响。


对日本而言,其经济健康状况是影响其货币汇率的重要因素。经济增长、失业率通货膨胀率等数据都能对投资者预期产生影响,这些经济指标会影响投资者对日本经济健康状况的看法,从而影响日元的需求和汇率。


同时日本央行的货币政策对日币汇率有直接影响。利率水平、负利率政策以及货币供应等因素都会对投资者对它的信心产生影响。货币政策的变化,特别是利率决策和量化宽松政策,可能对货币产生影响。


利率差异是决定汇率的重要因素。如果日本的利率相对较低,投资者可能将资金转移至其他国家寻求更高的回报,导致日本货币贬值。但日本通膨率上升较缓慢,且长期依赖低利率的经济发展策略,导致日本央行难以轻易升息。


政治稳定性对汇率有显著影响。政治动荡和不确定性可能导致投资者对国家经济的担忧,进而影响汇率。投资者的市场情绪和风险偏好会影响对避险资产的需求,从而影响货币的汇率。在不确定或动荡的市场环境下,投资者可能更倾向于购买日币等避险资产。


全球经济状况也会对日本货币的汇率产生广泛影响。全球经济增长、贸易关系和地缘政治紧张局势都可能影响投资者的避险需求,从而影响该货币作为避险货币的地位。国际经济状况、全球市场的波动以及其他国家货币政策也会对其产生影响。全球投资者的行为可能导致资金流动,从而影响它的价值。


日本是一个出口导向型经济体,因此对其贸易状况的关注也是重要的。贸易顺差或逆差以及与主要贸易伙伴的贸易关系都会影响日本货币的相对价值。日本央行的资产负债表规模扩张,加上疫情后贸易逆差扩大,都对其汇率造成了一定的影响。


但也由于日本是出口导向型经济,当其货币汇率走低就有助于提高国内产品在国际市场上的竞争力。较低的日币价值使得日本出口商品更具吸引力,可能导致出口增加。出口的增加通常与经济增长相关联。


通过提振出口,日元汇率走低可能促进国内生产和制造业的活动,有助于推动整体经济增长。走低的日币对出口企业有利,因为它们可以以更有竞争力的价格销售产品。这可能提高企业的销售和利润。


日本的货币贬值可能导致输入性通货膨胀,因为进口商品价格上升。这可能对国内通货膨胀率产生一定的影响,影响物价水平。走低的日本货币可能使得日本成为更为吸引人的旅游目的地。外国游客在日本的花费相对较低,有助于旅游业的增长。


但同时,日本货币的贬值也会对国内居民的购买力产生负面影响,尤其是对进口商品的价格上升可能导致居民支付更高的费用。如果日本政府或企业持有外币债务,其货币贬值可能导致债务成本上升。这可能对政府和企业的财政状况产生一定程度的压力。


走低的日币价值可能影响投资者对日本资产的信心。这可能导致资本外流或投资者寻找更有吸引力的投资机会,影响金融市场。


总而言之,这些因素相互交织,共同影响日币的相对强弱和汇率水平。而其贬值则提高了日本的出口竞争力,增加了观光业收入,但也导致进口物价上涨,影响国内购买力。投资者需要关注这些导致汇率变化的原因及影响,以便以更好地理解和预测日本货币的走势。其中,日元兑美元这对货币对,更是要密切关注。

日元汇率变化的原因及影响
汇率变化原因 影响
初期疫情影响,观光与汽车产业推动出口反弹。 经济富足,但汇率不符基本面。
经济正成长,股市增值,房价上涨。 日币持续贬值,与经济表现不一致。
平均加薪创新高,劳工待遇改善。 日币贬值,与经济内部改善不匹配。
美国缩债升息,而日本未跟随升级。 美日利差扩大,导致日币贬值。
日本通膨滞后,物价涨幅小。 日本央行未跟欧美升息,利差扩大。
企业生产链转移,减少购入日币需求。 出口竞争力下降,影响日币相对价值。
安倍经济学推动宽松政策,央行长期保持负利率。 升息将压力巨大,保持宽松。
散户外汇保证金交易,日币贬值。 渡边太太现象,日币失去支撑,贬值趋势加剧。
疫情后消费扩大,逆差增加。 货币沉浮受限,外汇市场抛售日币趋势。
资本外流,战争推动能源价格上涨,导致日币抛售。 日本购买力降低,进口物价上涨。

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