Publicado em: 2026-09-09
Atualizado em: 2026-09-09
O Grupo Mateus fechou 28 lojas e demitiu 6.673 funcionários entre 2025 e o primeiro trimestre de 2026. No mesmo intervalo, a fortuna do fundador Ilson Mateus Rodrigues caiu de R$ 7,7 bilhões para R$ 3,5 bilhões, segundo a lista de bilionários da Forbes Brasil 2026. A ação GMAT3 acumula desvalorização de quase 70% desde a máxima histórica e hoje negocia a menos de 5 vezes o lucro. O mercado parece precificar a companhia como se o crescimento tivesse parado.
A reestruturação reduziu o quadro de funcionários de 47,9 mil para 41,2 mil pessoas, um corte de 13,9% da força de trabalho em seis estados do Norte e Nordeste. As 28 lojas encerradas pertenciam à bandeira Eletro Mateus, voltada a eletrodomésticos e móveis. A empresa justificou o movimento como ajuste operacional para capturar ganhos de eficiência, e não como sinal de dificuldade financeira generalizada.
O contraste chama atenção de quem acompanha o papel. Em 2025 o Grupo Mateus reportou receita líquida de R$ 38,4 bilhões, alta de 19,7%, e lucro líquido recorde de R$ 1,86 bilhão, crescimento de 39,1% sobre o ano anterior. Ainda assim, a ação caiu cerca de 54% em 12 meses até meados de 2026. O descompasso entre lucro em expansão e preço em queda é o centro da discussão entre analistas.
O que chama atenção na leitura desses números é a combinação: a empresa cortou custos e pessoal justamente em um ano de lucro recorde. Para a diretoria, a lógica é de correção de rota após uma fase de expansão acelerada que produziu lojas com retorno abaixo do esperado. Para o mercado, o corte reforça a leitura de que o ciclo de crescimento puro está encerrado.
O patrimônio da família controladora está diretamente atrelado ao valor das ações GMAT3 na B3. Como a maior parte da riqueza dos Mateus está em participação acionária, a queda do papel se traduz quase que diretamente em perda de patrimônio na lista de bilionários. A Forbes Brasil divulgou o ranking atualizado em 28 de agosto de 2026.
A fortuna combinada da família controladora recuou 53,8% no período, para R$ 5,5 bilhões. Os três Mateus são os únicos empresários do Maranhão na lista de bilionários brasileiros da Forbes. A queda de patrimônio não representa venda de ações pela família, mas sim a reprecificação do valor de mercado da companhia em que eles são os principais acionistas.
Fonte: Forbes Brasil, lista de bilionários 2025 e 2026. Valores em R$ bilhões.
Isolando o fundamento puro, a tese de descompasso entre preço e lucro tem sustentação nos números. A companhia segue crescendo receita e lucro em ritmo de dois dígitos, mantém alavancagem controlada e apresenta ROE historicamente acima de 15%. O que pesa no preço é o risco percebido pelo mercado sobre a qualidade da governança e do controle de custos após os episódios contábeis recentes.
Os múltiplos variam de fonte para fonte conforme a data de referência e a base de lucro usada no cálculo, mas convergem para uma leitura: GMAT3 negocia com desconto relevante frente à média histórica do setor de varejo alimentar na B3, o que também aparece refletido em CFDs ligados ao mercado acionário brasileiro, como o iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), disponível na página de ETFs CFD da EBC para quem acompanha o desempenho agregado das ações brasileiras. A leitura de valuation isolada, porém, não elimina o risco de execução que a reestruturação ainda carrega.
Atenção: preços-alvo de analistas mudam com frequência e podem estar desatualizados em relação à cotação atual. Consulte sempre o relatório mais recente da casa de análise antes de qualquer decisão.
Com base na faixa de 52 semanas mais recente disponível, GMAT3 oscilou entre a mínima de R$ 3,43 e a máxima de R$ 7,74. A ação está posicionada na parte inferior desse intervalo, próxima da mínima histórica recente, o que tecnicamente caracteriza uma tendência de fundo ainda não revertida. Não há, neste momento, confirmação técnica de reversão consistente.
Para quem opera no curto prazo, o cenário atual pede cautela em novas posições compradas sem confirmação de volume acima da resistência intermediária. A leitura de médio prazo depende diretamente dos próximos balanços trimestrais e de sinais concretos de estabilização do quadro de lojas e de funcionários.
Boa parte do patrimônio de Ilson Mateus Rodrigues está em ações GMAT3. Como o papel caiu cerca de 54% em 12 meses, o valor de mercado da sua participação encolheu na mesma proporção, o que a Forbes Brasil 2026 captou na atualização do ranking de bilionários.
A companhia sinalizou ao mercado que pretende continuar cortando gastos, mas os próximos ajustes não devem repetir uma redução de pessoal tão expressiva. A empresa também seguiu abrindo lojas novas no mesmo período, em ritmo mais seletivo.
O mercado precifica risco futuro, não apenas resultado passado. Erros contábeis no controle de estoque e uma autuação fiscal de R$ 1,28 bilhão geraram desconfiança sobre governança, o que pesou mais no preço do que o crescimento de receita e lucro em 2025.
A Receita Federal questiona a exclusão de créditos de ICMS utilizada pela companhia em sua apuração fiscal. O valor representa uma contingência, não uma dívida confirmada, e seu desfecho ainda depende de decisão administrativa ou judicial.
Nos múltiplos de P/L e P/VP disponíveis, sim: a ação negocia abaixo da média histórica do setor de varejo alimentar. Isso não garante retorno, apenas indica que o mercado exige um prêmio de risco elevado para segurar o papel no momento atual.
Isso depende do perfil de risco de cada investidor. A ação combina fundamentos de crescimento com incerteza de governança recente. Este conteúdo é informativo e não constitui recomendação de investimento: avalie o cenário com seu assessor financeiro.
Uma forma comum é acompanhar ETFs amplos de ações brasileiras, como o iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), que replica uma cesta de grandes empresas listadas na B3. Isso não substitui exposição direta a GMAT3, mas acompanha o humor geral do mercado acionário brasileiro.
O Grupo Mateus entra na segunda metade de 2026 com um retrato dividido. De um lado, receita e lucro em expansão de dois dígitos e uma reestruturação que a empresa descreve como ajuste, não como retração. De outro, uma ação que perdeu quase 70% do valor desde o topo e uma fortuna familiar que encolheu mais de R$ 6 bilhões em um ano, segundo a Forbes Brasil.
GMAT3 negocia hoje próxima da mínima de 52 semanas, entre R$ 3,43 e R$ 3,60, com resistência relevante apenas acima de R$ 7,00. O desfecho da autuação fiscal de R$ 1,28 bilhão e a confirmação de que a reestruturação de lojas e pessoal está encerrada são as duas variáveis que devem definir se o desconto atual se mantém ou é corrigido nos próximos balanços.
Para traders que queiram acompanhar o desempenho agregado das ações brasileiras junto a casos como o do Grupo Mateus, o iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) CFD está disponível na página de ETFs da EBC. Vale reforçar que o EWZ é uma cesta diversificada de ações brasileiras e não um substituto direto para exposição a GMAT3.
