일본의 이중 속도 경제가 정책 입안자들의 발목을 잡습니다.

스즈키 순이치 일본 재무장관은 화요일 현재 엔화 약세가 임금 인상 인센티브에 미치는 부정적인 영향에 대해 우려한다고 말했습니다.

그는 "우리의 주요 목표 중 하나는 물가 상승을 능가하는 임금 인상을 달성하는 것"이라고 말했다. 반면에 물가가 계속해서 높게 유지된다면 임금이 인상되더라도 이 목표를 달성하기 어려울 것입니다.”

엔화 약세는 올해 홈런을 쳤고, 4월 말 엔화 가치는 34년 만에 최저치인 160달러까지 떨어졌습니다. 2023년 3분기 보고서에서 예측한 대로 엔화는 안전 피난처 지위를 잃고 있습니다.

급격한 가치 하락은 소비에 타격을 주고 수입 비용을 증가시켜 일본 정책 입안자들에게 골칫거리가 되었습니다. 최근 원자재 가격의 급등으로 불이 붙었습니다.

테이코쿠 데이터뱅크(Teikoku Databank)가 발표한 보고서에 따르면 조사 대상 기업 중 약 64%가 엔화 약세로 인해 증가하는 비용을 가격 인상을 통해 고객에게 전가할 수 없어 수익이 감소했다고 답했습니다.

조사 대상 기업 중 약 절반은 엔화가 달러당 110~120 정도에 거래되는 것이 적절할 것이라고 답했습니다. 이는 적어도 단기적으로는 달성할 수 없는 수준입니다. 보고서에는 수출업체와 수입업체가 모두 포함되었습니다.

일본항공의 돗토리 미츠코 최고경영자(CEO)는 이달 초 환율이 "큰 문제"라며 환율이 달러당 약 130달러 수준으로 되돌아가기를 바란다고 덧붙였다.

마지막 도랑

이번 달에는 개입이 의심되면서 판매 압력이 다시 나타났습니다. 엔화가 156달러 부근에서 약세를 보이고 있어 BOJ는 엔화를 지탱하려는 향후 노력의 필수적인 부분처럼 보입니다.

세키네 도시타카 전 BOJ 수석 이코노미스트에 따르면 중앙은행은 올해 금리를 세 번 더 인상할 수 있으며 다음 조치는 이르면 6월 초에 이뤄질 가능성이 있다고 합니다.

그는 “여건이 충분히 좋다면 올해 세 번 더 금리를 인상해도 전혀 문제가 없을 것 같다”며 “미리 정해진 것은 없다”고 말했다.

Vanguard Group과 PIMCO는 대부분의 BOJ 관찰자들보다 더 매파적인 그의 견해를 공유하고 있지만 점점 더 많은 분석가들이 7월 인상의 위험을 지적하고 있습니다.

4월 정책 회의에서 BOJ가 요약한 내용에 따르면 이사회 내에서 더욱 매파적인 경향이 나타났으며, 한 위원은 금리 ​​경로가 현재 시장이 기대하는 것보다 높을 수 있다고 말했습니다.

기업들이 인플레이션에 맞춰 가격 결정 행동을 조정하기 시작했다는 점을 고려하면 BOJ는 아마도 엔화가 가격 추세를 방해한다면 더 높은 금리가 필요할 것이라고 생각하고 있다고 도시타카는 말했습니다.

웨스턴자산운용에 따르면 순토의 영향을 반영한 7, 8월 경제지표가 나오는 가을까지 선한 임금-물가 순환이 뚜렷하게 나타날 수 있을지가 관건이다.

약간의 속도 저하

1분기 일본 경제는 약한 소비로 인해 예상보다 빠르게 하락했으며, 이는 금리를 0에서 더 멀리 끌어내려는 중앙은행의 노력에 새로운 도전을 안겨주었습니다.

하향 수정된 데이터에 따르면 2023년 4분기 GDP는 거의 성장하지 않았으며 모든 GDP 구성 요소의 전반적인 감소는 일본 경제가 지난 분기에 큰 성장 엔진이 없었음을 나타냅니다.

SMBC닛코증권의 마루야마 요시마사 수석 시장 이코노미스트는 "금번 분기 국내총생산(GDP)이 어떻게 반등할지에 따라 금리 인상 시기가 늦어질 가능성이 있다"고 말했다.

경제학자들은 불황이 일시적인 것으로 판명되기를 희망하고 있으며 노토 지역의 지진과 도요타 다이하츠 사업부의 가동 중단으로 인한 성장 둔화가 사라질 것으로 기대하고 있습니다.

일본의 수입이 4월에 반등하여 일본의 무역수지가 적자로 전환되었습니다. GDP에 대한 부정적인 요인은 현지 통화 하락과 관련된 성장통을 반영합니다.

미국으로의 수출은 8.8% 증가했다. 해외 시장의 강한 수요는 미국 경제 성장에 대한 긍정적인 전망을 강조하면서 경제가 2분기에 성장세로 돌아올 수 있다는 신호입니다.

로이터 여론조사에 따르면 일본의 핵심 소비자 인플레이션은 아마도 1년 전보다 4월 3월 2.6%에서 2.2%로 두 달 연속 둔화될 것으로 나타나 정책 입안자들을 더욱 심각한 곤경에 빠뜨렸습니다.

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