고빈도 거래란 무엇이고 어떻게 작동하나요?

빠르게 변화하는 금융 시장에서는 속도가 성공을 좌우하는 경우가 많습니다. 이러한 현상이 가장 두드러지는 분야는 바로 고빈도 거래(HFT)입니다. 고빈도 거래는 첨단 알고리즘 트레이딩의 한 형태로, 기술을 활용하여 번개처럼 빠른 속도로 주문을 체결합니다.

현대 시장 움직임의 이면을 이해하려는 개인 투자자와 투자자들에게 HFT는 마치 기계가 하는 신비롭고 위험 부담이 큰 게임처럼 보일 수 있습니다. 하지만 HFT는 정확히 어떻게 작동하며, 왜 중요한 것일까요?

이 가이드에서는 금융시장에서의 증권거래소의 정의, 운영 방식, 증권거래소의 전략, 장단점, 금융시장에서의 증권거래소의 역할을 둘러싼 논쟁 등을 설명합니다.

고빈도 거래란 무엇인가?

초단타 매매는 복잡한 알고리즘, 강력한 컴퓨터, 그리고 초저지연 연결을 활용하여 단 몇 초 만에 많은 주문을 체결하는 자동화된 거래 방식입니다. 인간 트레이더가 따라올 수 없는 속도와 거래량으로 운영됩니다. HFT 기업들은 밀리초 또는 마이크로초 단위의 작은 가격 차이와 덧없는 시장 기회를 활용하는 것을 목표로 합니다.

알고리즘 거래는 광범위한 전략을 포괄하지만, 고빈도 거래(HFT)는 특히 빠른 거래 속도를 목표로 하고 첨단 기술을 활용하여 경쟁자에 비해 유리한 위치를 차지하고 가격 조정이 발생하기 전에 수익을 확보합니다.

다양한 자산 클래스의 HFT

HFT에 대한 대부분의 논의는 주식에 초점을 맞추지만, 이러한 전략은 여러 자산 클래스에 걸쳐 사용됩니다.

• 주식 : 주식은 HFT를 통해 거래되는 가장 일반적인 자산이며, 특히 NYSE나 NASDAQ와 같이 유동성이 높은 시장에서 거래됩니다.

• 선물 및 옵션 : HFT는 변동성과 레버리지가 수익 잠재력을 높이는 파생상품 거래에서 큰 역할을 합니다.

• 외환 : 통화 시장은 규모, 유동성, 24시간 가용성 측면에서 HFT에 이상적입니다.

HFT는 어떻게 작동하나요?

고빈도 거래는 다음의 조합을 사용하여 운영됩니다.

• 수익성 있는 기회를 식별하는 알고리즘 전략

• 마이크로초 단위로 주문을 제출하는 저지연 실행 시스템

• 시장 상황을 지속적으로 분석하는 실시간 데이터 피드입니다.

• 교환 서버 근처에 위치하여 지연을 최소화하는 공동 배치 서버

이 전체 과정은 알고리즘이 여러 시장을 동시에 스캔하여 작은 비효율성이나 차익거래 기회를 찾는 것으로 시작됩니다. 특정 주식이 특정 거래소에서 다른 거래소보다 약간 저렴하게 거래되는 경우와 같이, 특정 주식이 발견되면 즉시 거래를 실행하여 가격 차이가 사라지기 전에 포착합니다.

예를 들어, XYZ 주식의 가격이 거래소 A에서 100.02달러, 거래소 B에서 100.04달러일 경우, HFT 시스템은 A에서 매수하고 B에서 매도하여 주당 0.02달러의 수익을 낼 수 있습니다. 마진은 적지만, 거래량과 속도가 높아 수익성이 매우 높습니다.

주요 고주파 거래 전략

1. 시장 조성

이 전략에서 HFT(고속거래) 업체는 시장에 매수 및 매도 지정가 주문을 게시하고 매수-매도 스프레드를 통해 수익을 얻습니다. HFT 업체는 트레이더가 매수 또는 매도를 원할 때 가장 먼저 주문을 체결하는 것을 목표로 합니다. 빠른 속도는 가격 업데이트 및 재고 위험 관리에 있어 경쟁 우위를 제공합니다.

2. 통계적 차익거래

이는 상관관계가 있는 증권이나 시장 간의 일시적인 가격 비효율성을 이용하는 것을 포함합니다. HFT 업체들은 이러한 불일치를 다른 업체들보다 빠르게 파악하고 대응함으로써 반복적으로 소액의 수익을 확보할 수 있습니다.

3. 지연 중재

레이턴시 차익거래는 속도 이점에 초점을 맞춥니다. 한 거래소가 다른 거래소보다 가격을 약간 먼저 업데이트하는 경우, HFT 시스템은 이 짧은 시간을 활용하여 더 빠른 정보를 기반으로 거래할 수 있습니다.

4. 모멘텀 점화

이 논란의 여지가 있는 전략은 일련의 소규모 거래를 통해 모멘텀을 유발하고 다른 트레이더들을 추세로 유인하는 것입니다. 가격이 움직이기 시작하면, HFT 업체는 빠르게 수익을 거두고 빠져나갑니다.

5. 이벤트 기반 거래

HFT 시스템은 또한 보도자료, 실적 보고서, 경제 데이터에 대응하여 자연어 처리(NLP)를 통해 이를 분석하여 밀리초 단위로 거래 결정을 내립니다.

HFT의 장점과 위험

1. 유동성 증가

HFT(고속거래) 업체는 매수 및 매도 주문을 제공하여 시장 조성자 역할을 하는 경우가 많습니다. 이는 유동성을 높이고 스프레드를 좁혀 모든 참여자에게 더욱 효율적인 시장을 제공합니다.

2. 가격 발견 개선

HFT는 지속적으로 견적을 조정하고 정보에 신속하게 대응함으로써 시장 전반의 가격을 더 잘 조정하고 실시간 가치를 반영할 수 있습니다.

3. 낮은 거래 비용

HFT로 인해 좁은 매수-매도 가격 차이는 기관 투자자와 개인 투자자의 거래 비용을 줄일 수 있습니다.

위험

고빈도 거래는 이러한 장점에도 불구하고 규제 기관, 학계, 전통적인 투자자들로부터 상당한 비판을 받았습니다.

1. 시장 조작 우려

일부에서는 모멘텀 점화나 견적 채우기(대량 주문을 내거나 취소하여 다른 사람을 오도하는 것)와 같은 HFT 전략이 시장을 조작하여 잘못된 신호를 만든다고 주장합니다.

2. 플래시 크래시

2010년 5월 6일 플래시 크래시(Flash Crash)로 다우존스 산업평균지수는 단 몇 분 만에 1,000포인트 가까이 폭락했습니다. HFT(고액투자)는 피드백 루프와 속사포 거래로 주가 하락을 심화시켰다는 비난을 받았습니다.

3. 불공정한 속도 이점

비판론자들은 HFT가 자금력이 풍부한 기업에 불공평한 이점을 제공하여, 느리고 규모가 작은 참여자들이 시장에 접근하기 어렵거나 불안정해진다고 주장합니다.

4. 체계적 위험

거래가 더욱 자동화됨에 따라 소프트웨어 버그나 알고리즘 오류는 의도치 않은 결과를 초래할 수 있습니다. HFT 시스템의 오작동은 변동성을 증폭시키고 시장을 빠르게 교란시킬 수 있습니다.

개인 투자자들은 우려해야 할까?

대부분의 개인 투자자에게 고빈도 거래는 직접적인 위협은 아니지만, 헤쳐나가기 어려운 시장 상황을 초래할 수 있습니다.

한편으로, HFT는 스프레드를 좁히고 유동성을 높이는 데 기여합니다. 다른 한편으로는, HFT의 존재가 단기 변동성을 증가시키거나 시장이 압박받는 상황에서 주문이 빠르게 사라지는 "유령 유동성"을 초래할 수 있습니다. 펀더멘털에 집중하는 장기 투자자는 기술적 패턴에 의존하는 단기 투자자보다 영향을 받을 가능성이 적습니다.

소매 투자자들은 제한 주문을 사용하고, 유동성이 매우 낮은 주식을 피하고, 최신 정보를 유지함으로써 잠재적 하락 가능성을 줄일 수 있으므로, 마비감을 느끼지 않고도 그 영향을 인식해야 합니다.

결론

결론적으로, 고빈도 거래는 기술, 데이터 과학, 그리고 밀리초 단위로 수익을 창출하는 전략을 융합한 현대 금융의 최첨단 기술입니다. 유동성과 가격 효율성과 같은 명확한 이점을 제공하지만, 공정성, 투명성, 그리고 시스템 리스크에 대한 타당한 우려를 제기합니다.

거래가 점점 더 자동화됨에 따라, 이러한 동향에 대한 정보를 아는 것은 도움이 될 뿐만 아니라 급변하는 금융 환경에서 헤쳐나가는 데 필수적입니다.

면책 조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공 목적으로만 제공되며, 의존해야 할 금융, 투자 또는 기타 조언으로 의도된 것이 아니며, 그렇게 간주되어서도 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 저자가 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다고 권고하는 것으로 해석되어서는 안 됩니다.