公開日: 2026-06-10
更新日: 2026-06-11
Alphabetは、AI開発への投資資金を調達するため、800億ドル相当の株式を売却する計画だ。ゴールドマン・サックス、JPモルガン・チェース、モルガン・スタンレーが、今回の株式発行の共同主幹事を務める。この巨額のAI関連投資は、テクノロジー業界の資金調達競争が新たな段階に入ったことを示している。
OpenAIは、最大のライバルであるAnthropicが株式公開計画を発表したことを受け、非公開で新規株式公開(IPO)を申請した。これは、近年で最も注目される上場となる可能性が高い。
SpaceXは資金調達の波を全く新しいレベルに引き上げた。ロケットと衛星通信を手掛ける同社は、記録的な750億ドルの資金調達を計画していると、関係筋が明らかにした。
同社の3つの事業のうち2つは資金を浪費しており、利益を生み出し、広くキャッシュカウと見なされているのは、スターリンク衛星コンステレーションを擁する通信事業部門のみである。
SKハイニックスは、AIデータセンターの稼働に必要なメモリチップの需要増加により深刻な供給不足が生じていることを受け、生産量を増やすために米国での二次上場も検討している。この動きも、旺盛なAI関連投資需要に応えるための資本戦略である。
Nvidiaは月曜日、SK Hynixを含む韓国の大手テクノロジー企業数社との一連の戦略的合意を発表し、AIエコシステムにおける自社の地位を強化した。
CEOのジェンセン・フアン氏は、先週始まった世界的なハイテク株の売り浴びせを「買いのチャンス」と呼び、業界はインフラ構築の初期段階にあると付け加えた。
希望の坂道
半導体メーカーは圧倒的に最大の勝者だが、最近の株価急騰は、投資家が崩壊寸前の新たなドットコムバブルに飛びついているのではないかという議論を、より切迫したものにしている。
フィラデルフィア証券取引所の半導体指数は、過去最高の四半期となる見込みだ。株式市場の成長が半導体メーカーに大きく依存するようになったため、その重要性はますます高まっている。AI関連投資の集中が、こうした構造変化を加速させている。
強気派は、業界内の構造変革によって長期的な拡大が見込まれると予想している一方、弱気派は、現在の急騰は一時的なトレンドに対する単なる投機的な反応に過ぎないと主張している。
投資家は米国株に関して慎重な姿勢を取るべきだ。バンク・オブ・アメリカのストラテジストによると、弱気相場を示すシグナルの約70%が最近発動しているという。同チームは現時点での利益確定を推奨している。
テクノロジー分野においても、パフォーマンス上位20%と下位20%の差は、2000年2月以来最大となった。この極端な乖離は、「過剰な投機」を示唆している。
しかし、フィナンシャル・タイムズ紙によると、S&P500の今後12ヶ月間の株価収益率は、年初の22倍から現在21倍へと実際に低下しており、同指数の記録更新が続いていることを正当化している。
大手ハイテク企業を除けば、構成銘柄の中央値は依然として14%のEPS成長を記録しており、2018年の減税と2021年の経済再開を除けば、過去10年以上で最も好調な四半期となった。
SaaS危機は収束に向かう
ソフトウェア株は、投資家がAIが脅威ではなく推進力となる可能性に賭けていることから、厳しい売り浴びせから回復した。第1四半期は、SaaS業界の終焉が大きな話題となっていた。AI関連投資の視点から見れば、ソフトウェア企業のAI統合戦略が企業価値の分かれ目となっている。
投資家は、AIを統合し、実際の利用状況に基づいて顧客に課金することで価格モデルを調整すると予想される企業に殺到する一方、従業員数に基づいて料金を請求する企業は避ける傾向にある。
例えば、マイクロソフトは収益の大部分がサブスクリプションベースであるにもかかわらず、安全な投資先と見なされている。イートン・バンスのロジャーズ氏は、CopilotとAzureはAIを活用する「多くの機会」を提供すると述べている。
一部のアナリストは、企業が長年にわたり同社の製品を中心に日々の業務を構築してきたため、Salesforceの代替となる企業は少なく、他社製品に切り替えるコストも高額になると指摘している。
しかし、Workdayの主要な人事および給与データセットは厳格な業界標準に準拠しているため、競合するAI開発者が容易にその製品機能を模倣できることから、Workdayの競争上の優位性は危機に瀕している。
ファースト・トラストISEクラウド・コンピューティング・インデックス・ファンドは、2026年の最初の2ヶ月間で大幅に下落したが、その後反転し、4年連続の上昇に向けて順調に推移している。
EBCフィナンシャル・グループのアナリストは、現在の強気相場において、半導体はソフトウェアよりも先にピークを迎える可能性が高いと予測している。データセンターの建設ペースが鈍化すると、そのインフラ上で構築されるソフトウェアは、ずっと後になってようやくその真価を発揮するだろう。この見方は、AI関連投資の波がハードウェアからソフトウェアへと順次波及していくシナリオを示唆している。
