MBS債券介紹及工作原理

MBS是“抵押擔保證券”（Mortgage-BackedSecurity）的縮寫，也被稱為“抵押支持債券”，是最早的資產證券化品種，產生於60年代美國。 它主要由美國住房專業銀行及儲蓄機构利用其貸出的住房抵押貸款，發行的一種資產證券化商品。 其基本結構是，把貸出的住房抵押貸款中符合一定條件的貸款集中起來，形成一個抵押貸款的集合體（pool），利用貸款集合體定期發生的本金及利息的現金流入發行證券，並由政府機構或政府背景的金融機構對該證券進行擔保。

以下是MBS債券介紹及工作原理：

抵押貸款：MBS的基礎是抵押貸款。 借款人購買房地產，然後向銀行或貸款機构申請抵押貸款來支付房屋的購買價格。 這些抵押貸款通常有不同的期限和利率。

捆綁和打包：發行MBS的金融機構將一組抵押貸款捆綁在一起，形成一個資產池。 這些抵押貸款可以來自不同地區和借款人，囙此資產池中的抵押貸款多種多樣。

證券化：接下來，金融機構將這個資產池轉化為證券，即MBS。 這些MBS證券代表了對資產池中抵押貸款的權益。

收益和風險分配：MBS持有人勾買這些證券，並從資產池中的抵押貸款收取利息和本金支付。 這些支付來自抵押貸款借款人的還款。 囙此MBS持有人可以獲得穩定的收益。

風險分散：由於資產池包含多種抵押貸款，MBS證券具有風險分散的特點，因為單一抵押貸款的違約不會對整個證券產生災難性影響。

市場流動性：MBS證券可以在次級市場上進行買賣，提供了一種流動性通路，使投資者能够靈活地買賣這些證券。

發行MBS的目的是什麼？

由於嬰兒潮（1946-1964年）帶來的人口膨脹，導致了住房短缺和通縮。 為了降低住房抵押貸款利率，實現“居者有其屋”的美國夢。

房利美、房地美這些貸款抵押公司，對個人信貸稽核嚴格，這樣可以將與貸款有關的風險轉移給眾多的投資者，分散風險。

有利於擴大銀行的貸款規模。

MBS債券介紹及工作原理之模式類型：

錶外模式也稱美國模式，是原始權益人（如銀行）把資產“真實出售”給特殊目的載體（SPV），SPV購得資產後重新組建資產池，以資產池支撐發行證券；

錶內模式也稱歐洲模式，是原始權益人不需要把資產出售給SPV而仍留在其資產負債表上，由發起人自己發行證券；

准錶外模式也稱澳大利亞模式，是原權權益人成立全資或控股子公司作為SPV，然後把資產“真實出售”給SPV，子公司不但可以購買母公司的資產，也可以購買其他資產，子公司購得資產後組建資產池發行證券。

相較於美國國債，MBS的收益率較為可觀，同時部分優質貸款打包成的MBS還有美國政府的擔保。 於是MBS成為了市場上資金（尤其是養老基金、保險、主權基金）追捧的熱點。

MBS不僅在美國國內銷售，還在行銷全世界。 全球的資金通過MBS流入美國住房市場，為美國居民提供住房貸款所需要的資金； 同時，美國人民購房貸款的風險也通過MBS轉嫁到全世界。

虽然从上面MBS债券介绍及工作原理中知道了其发挥的作用，但是MBS市场也在金融危机中曾发挥了不良作用，因为大量次级抵押贷款的违约导致了MBS的价值急剧下跌，从而引发了金融市场危机。这一事件在2008年的次贷危机中引起了广泛的关注。

【EBC平臺風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參攷使用，無意作為（也不應被視為）值得信賴的財務、投資或其他建議。