通脹訊號混亂 5月CPI和非農背道而馳-EBC研究院熱點分析

2024年06月13日
摘要:

美國勞工部公佈數據顯示,5月消費者物價指數(CPI)年率和月率成長放緩,核心CPI也創三年新低。儘管市場預期9月降息機率增加,但就業市場強勁使通膨仍高,美聯儲未必會立即降息。

當地時間6月12日,美國勞工部公佈的最新數據顯示,美國關鍵通脹指標--5月消費者物價指數(CPI)年率和月率增幅全面放緩,顯示通脹降溫的訊號愈發明顯,那麼是否意味著美聯儲9月就會降息呢?


具體來看,美國5月CPI年率成長3.3%,預期和前值均成長3.4%;剔除價格波動較大的食品和能源,5月核心CPI年率成長3.4%,低於預期3.5%,也低於前值3.6%,為三年多以來的最低水準。

CPI年率变化

此外,數據也顯示,美國5月季調後CPI月率錄得0%,為2022年7月以來最低。美國5月季調後核心CPI月率錄得0.2%,為2023年10月以來最低水平,市場預期為0.3%。

CPI月率变化

綜合媒體通報,從美國CPI數據走勢來看,自2月和3月公佈穩健數據以來,CPI一直呈現下降趨勢。隨著主要零售商大幅降低從食品到尿布等商品的價格,物價壓力可能會繼續緩和。


CNBC撰文稱,由於能源物價指數下降了2%,食品價格僅上漲了0.1%,使得整體物價指數上漲受到了抑制。在能源板塊中,天然氣價格下跌3.6%。


不過,儘管整體通脹數據都有所下降,但房屋通脹卻較上季上漲0.4%,年增5.4%。房屋相關數據一直是美聯儲對抗通脹的癥結所在,在CPI權重中佔很大比重。


在CPI數據發布後,美國公債殖利率下滑,10年期公債殖利率下降10.70個基點至4.2946%。美國兩年期公債殖利率跌至4.693%,為4月5日以來最低。


由於美聯儲降息預期的變化,美元短線大幅殺跌,非美貨幣普漲,歐元兌美元短線拉升近50點,英鎊兌美元短線拉升近70點,美元兌日圓短線下挫近90點。三大股指期貨延續漲勢,指期貨漲0.6%,標普500指數期貨漲0.7%,納指期貨漲0.88%。


9月降息穩了?

儘管如此,但在CPI數據報告數據之後,美國短期利率期貨飆升,暗示交易員預期美聯儲降息的可能性增大,目前利率期貨現在暗示美聯儲在9月前降息的可能性約為70%。


目前,互換合約顯示,市場預期美聯儲11月降息25個基點的可能性達到100%。那麼,這是否意味著9月降息穩了呢?對此,有業內人士指出,雖然美國5月消費者物價意外走低,但在就業市場持續強勁的背景下,通脹率可能仍然過高,美聯儲無法在9月前開始降息。


分析師Michael MacKenzie表示,最新的CPI報告意味著美聯儲在9月降息的可能性又回來了,掉期顯示降息幅度為18個基點。 11月降息幅度被重新完全定價,為29個基點。


不過,分析師Chris Anstey指出,這其實是第一個通脹報告良好的月份,還需要再有幾份這樣的好報告,這樣才能真正讓美聯儲在9月降息。


利率期貨顯示,交易商對美聯儲今年兩次降息的信心稍有增強,且期貨市場的交易員完全消化了今年降息兩次的預期,而最新的數據顯示,數據公佈前的降息次數為一到兩次。


眼下,全球市場的焦點轉向北京時間週四凌晨公佈的美聯儲利率決議,經濟預測和點陣圖將是市場關注的重中之重。對於即將公佈的美聯儲決議,市場普遍預期,美聯儲這次仍將繼續按兵不動,將利率維持在5.25%-5.5%區間不變。


多數分析人士預計,6月點陣圖中的年內降息次數預測可能從3月的三次下調至兩次、一次,有人甚至預測年內不降息。其中,高盛認為美聯儲今年降息兩次,首次降息最早在9月,摩根士丹利預計年內只降息一次。


考慮到利率高企和通脹「黏性」凸顯,美聯儲大機率還會下調今明兩年經濟成長預期,上調失業率和通脹預期。


除了點陣圖和經濟預測,市場也關注鮑威爾記者會。鮑威爾將在美聯儲決議之後舉行記者會,高盛等多家投行預計,表態將不會有重大改變。鮑威爾先前表示,今年第一季的數據削減了通脹降溫的信心,這使得美聯儲無法給出是否或何時能夠降息。


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