發布日期: 2026年09月11日
更新日期: 2026年09月11日
受債券殖利率攀升、油價上漲以及中東衝突升級影響，債市拋售令投資人情緒受挫，美國股票基金連續第二週出現資金贖回。
根據理柏的數據顯示，淨贖回總額達111.2億美元。科技板塊淨贖回13.9億美元，其次是金融板塊和工業板塊，淨贖回額分別為13.1億美元和6.2億美元。
瑞銀執行長Sergio Ermotti警告稱，鑑於債市拋售等多重逆風因素，投資人面臨的環境日益複雜。持續的戰爭和捲土重來的通膨加劇了不確定性。
儘管瑞銀積極推動更廣泛的資產配置，其客戶在過去一年中整體資產配置保持了驚人的穩定，依然堅定地押注美國市場，而非全面撤離。
2026年上半年，新興市場股票名列表現最佳的資產類別。以市值計算，iShares MSCI新興市場ETF（代碼EEM.P）中排名前十的公司約佔該基金總市值的38%。
該資產類別的估值相對於美國股票仍處於二十多年來最大的折價水平，遠低於標普500指數（代碼SPXUSD）估值的一半。
這種極高的估價折價看似具有吸引力，不過分析師警告稱，在債市拋售引發的宏觀壓力緩解且投資者從美國超大盤股中撤出之前，這一差距很難大幅收窄。
由於投資人自滿情緒導致交易過度擁擠、信用利差收窄以及缺乏下檔保護，市場極易受到意外衝擊的影響。
加拿大皇家銀行Brewin Dolphin市場分析主管Janet Mui表示，如果債券殖利率和利率持續上升，熱門科技股可能會面臨艱難時期。她補充道，市場普遍認為科技板塊估值過高。
“我們看到債券收益率持續攀升並達到歷史高位，而股市卻依然表現得如此堅挺……本財報季結束後，市場已將大量樂觀情緒和積極預期計入股價。要再次出現這種情況，非常困難。”
美國財政部決定啟動60億美元的債券回購，是其通常20億美元操作規模的三倍。儘管如此，這筆金額仍低於部分交易商預期的70億至100億美元，難以完全緩解債市拋售。
此外，能源價格的飆升再次點燃了核心通膨的擔憂，使得這輪流動性注入在全球經濟大勢面前顯得微不足道。川普面臨的伊朗困境似乎沒有好的退出方案。
7月美國職缺數量小幅上升，顯示勞動需求在低迷水準上整體維持穩定。這與最新的非農就業數據相吻合，該數據令美聯儲處於緊張狀態。
DoubleLine Capital執行長岡德拉克警告稱，如果美聯儲在下週的會議上維持利率不變，長期國債殖利率可能會進一步上升，從而加劇這場史無前例的債市拋售。
受油價飆漲和人工智慧交易趨勢逆轉的影響，標普500工業指數大幅下挫。該指數的12個月遠期本益比為24.3，高於大盤指數20.1倍。
能源供應中斷對資本密集型製造商構成了雙重威脅：既推高了生產成本和借貸利率，也削弱了支撐其需求的整體經濟。
美國8月批發通膨率躍升0.4%，成長速度較7月向上修正後的0.1%加快。同時，在強勁的就業招聘和不斷增加的訂單積壓支撐下，製造業活動連續8個月擴張。
科技巨頭正投入數千億美元擴建資料中心，引發了對發電、電氣設備和重型建築機械的巨大需求浪潮。
GE航空（代號GE.N）和雷神公司（代號RTX.N）是受衝擊最嚴重的企業之一，因為燃料成本的上漲引發了這兩家噴射發動機製造商及其供貨對象——航空公司的拋售潮。在下半年，已有數家航空公司申請破產。
SPDR金融精選產業基金（代號XLF.P）在債市拋售與升息預期升溫的背景下，基本上成功度過了市場低迷期。持續的消費支出將確保金融機構在此環境下繼續蓬勃發展。
在摩根大通（代號JPM.N）、高盛（代號GS.N）、美國銀行（代號BAC.N）和富國銀行（代號WFC.N）交出亮眼財報的帶動下，華爾街各銀行第二季獲利創下歷史新高。這一獲利動能可望延續。
