发布日期: 2026年09月11日
受债券收益率攀升、油价上涨以及中东冲突升级影响，债市抛售令投资者情绪受挫，美国股票基金连续第二周出现资金赎回。
据理柏的数据显示，净赎回总额达111.2亿美元。科技板块净赎回13.9亿美元，其次是金融板块和工业板块，净赎回额分别为13.1亿美元和6.2亿美元。
瑞银首席执行官Sergio Ermotti警告称，鉴于债市抛售等多重逆风因素，投资者面临的环境日益复杂。持续的战争和卷土重来的通胀加剧了不确定性。
尽管瑞银积极推动更广泛的资产配置，其客户在过去一年中整体资产配置保持了惊人的稳定，依然坚定地押注美国市场，而非全面撤离。
2026年上半年，新兴市场股票位列表现最佳的资产类别之列。按市值计算，iShares MSCI新兴市场ETF（代码EEM.P）中排名前十的公司约占该基金总市值的38%。
该资产类别的估值相对于美国股票仍处于二十多年来最大的折价水平，远低于标普500指数（代码SPXUSD）估值的一半。
这种极高的估值折价看似具有吸引力，不过分析师警告称，在债市抛售引发的宏观压力缓解且投资者从美国超大盘股中撤出之前，这一差距很难大幅收窄。
由于投资者自满情绪导致交易过度拥挤、信用利差收窄以及缺乏下行保护，市场极易受到意外冲击的影响。
加拿大皇家银行Brewin Dolphin市场分析主管Janet Mui表示，如果债券收益率和利率继续上升，热门科技股可能会面临艰难时期。她补充道，市场普遍认为科技板块估值过高。
“我们看到债券收益率持续攀升并达到历史高位，而股市却依然表现得如此坚挺……本财报季结束后，市场已将大量乐观情绪和积极预期计入股价。要再次出现这种情况，非常困难。”
美国财政部决定启动60亿美元的债券回购，是其通常20亿美元操作规模的三倍。尽管如此，这一金额仍低于部分交易商预期的70亿至100亿美元，难以完全缓解债市抛售。
此外，能源价格的飙升再次点燃了核心通胀的担忧，使得这轮流动性注入在全球经济大势面前显得微不足道。特朗普面临的伊朗困境似乎没有好的退出方案。
7月美国职位空缺数量小幅上升，表明劳动力需求在低迷水平上总体保持稳定。这与最新的非农就业数据相吻合，该数据令美联储处于紧张状态。
DoubleLine Capital首席执行官冈德拉克警告称，如果美联储在下周的会议上维持利率不变，长期国债收益率可能会进一步上升，从而加剧这场史无前例的债市抛售。
受油价飙升和人工智能交易趋势逆转的影响，标普500工业指数大幅下挫。该指数的12个月远期市盈率为24.3，高于大盘指数20.1倍。
能源供应中断对资本密集型制造商构成了双重威胁：既推高了生产成本和借贷利率，又削弱了支撑其需求的整体经济。
美国8月批发通胀率跃升0.4%，增速较7月份向上修正后的0.1%有所加快。与此同时，在强劲的就业招聘和不断增加的订单积压支撑下，制造业活动连续8个月扩张。
科技巨头正投入数千亿美元扩建数据中心，从而引发了对发电、电气设备和重型建筑机械的巨大需求浪潮。
GE航空（代码GE.N）和雷神公司（代码RTX.N）是受冲击最严重的企业之一，原因是燃料成本的上涨引发了这两家喷气发动机制造商及其供货对象——航空公司的抛售潮。在下半年，已有数家航空公司申请破产。
SPDR金融精选行业基金（代码XLF.P）在债市抛售与加息预期升温的背景下，基本成功度过了市场低迷期。持续的消费支出将确保金融机构在此环境下继续蓬勃发展。
在摩根大通（代码JPM.N）、高盛（代码GS.N）、美国银行（代码BAC.N）和富国银行（代码WFC.N）交出亮眼财报的带动下，华尔街各银行第二季度利润创下历史新高。这一盈利势头有望延续。
