截至8月20日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,038.934噸，較前一個交易日大幅增加4.28噸。
8月20日，國際現貨黃金探底回升，重新收復4500美元關口，日內最低曾下探至4450.77美元/盎司，收於4519.14美元/盎司，跌3.64美元/0 .08%，在美國財政部宣布長端公債回購計畫後單日暴漲逾4%，重奪4,500美元關口，但隨後因強勁就業數據及美元回升，以及獲利了結，出現了一定的承壓回落。
基本面來看，週三的行情核心催化劑來自美國財政部。其宣布聚焦10年至30年期公債的回購操作，官方定性為改善市場流動性的常規措施。
然而，交易員普遍將此視為變相的殖利率曲線控製手段，認為當局意圖為長端利率上行設置隱性上限，由此引發美債殖利率大幅回落，黃金隨即受益飆升。
美國財政部宣布回購長期公債後，30年期美債殖利率週三下行約9個基點至5.18%，10年期殖利率下行約5個基點至4.63%。
這項動作在某種程度上緩解了市場壓力——此前30年期殖利率已於本週稍早攀升至5.30%上方，創2007年以來新高。
不過，這項緩解效果並未持續。週四10年期和30年期美債殖利率雙雙回升約6個基點，從而抑制了金價走勢。
分析師指出，回購操作僅能在短期內舒緩市場壓力，卻無法解決美國財政赤字高企、債務發行規模持續偏大以及通膨風險尚未消退等深層問題，這些因素將持續支撐黃金作為財政不確定性對沖工具的需求。
黃金走勢同樣受到美聯儲貨幣政策預期的牽制。 TD Securities分析師指出，“財政部支持長端利率的信號，疊加美聯儲願意對較高能源價格保持容忍的態度，短期內應足以支撐金價。”
但該機構同時提示，黃金下一輪實質上漲可能仍需時日。分析師表示，“鑑於市場目前仍對2027年加息有所定價，在更廣泛的市場形成美聯儲將持續按兵不動的共識之前，金價大幅走高的條件尚未成熟。”
舊金山聯邦儲備銀行行長Mary Daly週四表示，債券收益率上升“不能作為政策調整的信號”，並稱當前貨幣政策“處於良好狀態”。她強調，短端利率走勢顯示市場理解美聯儲的政策反應函數，而央行目前「必須專注於實現通膨目標」。
根據CME FedWatch工具顯示，市場目前預期美聯儲9月維持利率不變的機率為65%，較一個月前的35%顯著上升。
美國經濟數據方面，週度勞動市場數據為美元提供了一定支撐。美國當周初請失業金人數降至20.6萬，低於市場預期的21萬及前值21.2萬（前值由20.9萬上修），顯示就業市場韌性尚存。
技術面來看，黃金目前運作於200日簡單移動均線（目前位於4,512美元）附近，整體維持上行偏向。值得關注的是，在本輪上漲過程中，金價向上突破了一條從歷史高點近5600美元延伸的長達五個月的下降阻力趨勢線，技術上為進一步上行打開空間。結合黃金ETF持倉報告中部位與價格走勢的背離訊號，目前技術突破若能得到持倉量持續配合，則上行可靠度將顯著增強。
日線圖顯示，金價仍維持在50日均線（4,164美元）及100日均線（4,380美元）上方，近期偏多格局未遭破壞。相對強弱指數（RSI）保持看漲，但出現小幅回落，顯示部分交易員在趨勢延續前選擇獲利了結。不過，MACD長條圖維持正值，上行動能尚未明顯減弱。
上檔方面，若黃金能以日收盤價站穩4500美元上方，多頭下一目標指向5月20日高點4595美元，隨後為4600美元心理關口，更遠處阻力位於4700至4735美元區域。
下檔方面，4,500美元構成首道支撐，若跌破則將暴露100日均線4,380美元，進而指向4,300美元及50日均線4,164美元，較強勁的支撐在4,000美元心理關口。
