6月24日，摩根大通(JPMorgan Chase)發布了最新的大宗商品研究報告，顯著下調了2026年下半年及2027年的布蘭特原油(Brent)價格前景。
摩根大通預計：
2026年第三季度，布蘭特原油平均價格約為86美元/桶;
2026年第四季度，均價將進一步回落至80美元/桶;
2026年末，布蘭特原油可能跌破80美元整數關口，預計收在78美元/桶;
2027年，市場的下行壓力將完全釋放，平均價格為64美元/桶。
這項預測與先前形成鮮明對比。就在今年5月，摩根大通還預計2026年布蘭特原油均價為96美元/桶，其中第二季103美元、第三季104美元、第四季98美元。短短一個多月時間，三季預測從104美元猛降至86美元，降幅高達18美元，可謂「斷崖式」下調。
值得注意的是，目前布蘭特原油期貨價格已跌至75美元附近。這意味著摩根大通對三季的86美元預測甚至高於目前市價，反映出其認為油價短期內可能存在技術性反彈，但中長期下行趨勢已然確立。
1.地緣政治溢價加速消退
自6月以來，美國與伊朗達成臨時和平協議的消息持續發酵，中東局勢顯著緩和。霍爾木茲海峽這條全球最重要的原油運輸通道的通行風險大幅下降，此前市場擔憂的供應中斷預期被徹底打破。
2.供應端壓力持續攀升
隨著海峽風險解除，海灣地區生產商為彌補收入損失正全力增產。同時，高油價在過去兩年刺激了非OPEC+產油國持續擴產，全球原油市場正從「緊密平衡」加速轉向「供應過剩」。摩根大通預計，自2026年9月起市場將出現實質供應過剩。
3.需求端陰霾未散
全球經濟成長動能不足，主要經濟體消費數據雖具韌性，但實際收入及消費支出仍面臨壓力。在宏觀經濟逆風下，原油需求成長乏力，難以消化不斷增加的供應。
油價下行對大宗商品市場而言是利空，但對更廣泛的金融市場而言卻可能帶來正面影響。
摩根大通先前指出，隨著布蘭特原油價格回落，能源成本下降將推動全球通膨顯著緩解。各國央行將獲得更大的貨幣政策寬鬆空間，投資人風險偏好可望回升，全球股市將因此獲得上行動力。此外，油價走低對石油進口國而言是重大利好，可望提振新興市場表現。
高盛也在近期同步下調了油價預期，將2026年第四季布蘭特原油期貨價格預測下調至80美元/桶(此前為90美元/桶)。兩大華爾街巨頭同步“唱空”，訊號意義不可忽視。
