截至6月22日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,022.204噸，較前一個交易日增加1.713噸。
6月22日，國際現貨黃金小幅反彈，盤中最高升至4218.98美元/盎司，收於4191.18美元/盎司，漲35.74美元/0.86%，受美伊核談判初步進展提振油價下跌，進而壓低通膨預期，令黃金受益。但市場對美聯儲升息路徑的擔憂持續壓制金價上方空間。
基本面來看，美伊談判是推動本輪金價上漲的核心催化劑。美國副總統JD Vance表示，談判代表已為最終協議奠定"非常良好的基礎"，並確認霍爾木茲海峽目前暢通。這一表態在一定程度上緩解了市場對中東地緣風險的擔憂。
同時，卡達與巴基斯坦發表聯合聲明稱，華盛頓與德黑蘭已就60天內達成最終協議確定路線圖，並同意本週繼續進行技術層面諮詢。
地緣風險邊際緩和直接傳導至能源市場，WTI原油單日下跌2.40%。油價走低通常有助於壓低整體通膨預期，降低市場對更激進貨幣政策的擔憂，從而對黃金形成利多。
儘管短期獲得支撐，貨幣政策前景仍是限制金價的核心因素。根據Prime Terminal數據，貨幣市場目前對美聯儲在7月29日會議上升息的機率定價約為45%，而12月升息的機率已接近90%。
這項預期源自於美聯儲內部的鷹派傾向──近半數聯邦公開市場委員會（FOMC）成員表態支持在2026年升息。美國銀行預計美聯儲將於2026年累計升息三次，每次25個基點，分別在9月、10月和12月實施；德意志銀行則預期升息兩次，分別在9月和12月。
本週稍後公佈的美國個人消費支出（PCE）通膨數據將成為市場焦點，若數據超預期，可能進一步強化升息預期，對金價形成額外壓力。
展望金價走勢，大摩認為，美聯儲是黃金短線最大的變數。最新FOMC聲明、經濟預測和發布會被解讀為偏鷹，且沒有提到勞動市場下行風險。結果是，市場對未來升息的定價上升，黃金價格走低。
整體來看，摩根士丹利表示，油價、美聯儲路徑與ETF資金流向，是目前決定黃金走勢的三大核心變數。中東局勢降級有助於緩解油價通膨壓力，央行購金提供結構性支撐，但偏鷹美聯儲推高實際利率，ETF持續流出，令5,200美元/盎司目標難度增加。黃金上行偏向不變，但關鍵缺口在於ETF何時重新入場。
技術面來看，金價整體仍處於下行趨勢。各關鍵簡單移動平均線（SMA）均位於當前價格上方，賣方主導格局尚未改變，且金價短期走勢仍偏空頭。
日線圖顯示，相對強弱指標（RSI）仍處於偏弱區間；移動平均收斂散度指標（MACD）維持輕微負值，顯示反彈行情大機率在上方均線處遭遇拋壓。
上檔方面，4,200美元為金價首個阻力位，參照黃金ETF持倉報告中的資金流向判斷，突破後分別面臨4,300美元及200日均線4,469美元的雙重壓力，更進一步的阻力在100日SMA約4714美元。
下檔方面，4000美元整數關卡為關鍵支撐，一旦失守，將進一步打開下行空間並強化現有空頭結構，下方的2025年10月28日波段低點3605美元將成為下一關鍵支撐。
