發布日期: 2026年06月17日
美元指數的表現一直處於震盪承壓的狀態，從去年高點一路下滑至目前99附近，美元的確正遭遇逆風局。無論是跨國投資者、外貿企業，或是一般消費者，都切身感受到美金近期走勢偏弱帶來的連鎖反應。
回顧2025年，美元指數經歷了自2017年以來最劇烈的年度下跌，全年累計跌幅接近10%，創下八年來最差表現。美元指數從年初的109.24高點急劇下挫，於6月下旬觸及年內低點96.99，此後雖逐漸回升企穩，但整體轉為弱勢震盪，至12月下旬報於98附近。
進入2026年，美元走勢呈現"整體偏弱、間歇反彈"的複雜格局。自2026年6月以來美元指數在99-100.5區間窄幅波動，期間一度因中東局勢緊張反彈至100上方，但隨著美伊和平協議達成，避險需求又迅速降溫，美元指數再度回落至99.5附近。
1.美聯儲從降息預期到升息恐慌的搖擺
美聯儲的貨幣政策始終是美元走勢的"第一變數"。 2026年初，市場原本預期美聯儲將持續降息，但情勢在第二季發生戲劇性逆轉，這一預期的急劇轉變，主要源自於三大因素推動：
①沃什出任美聯儲主席。 2026年上半年，美聯儲主席更迭為沃什，貨幣政策基調可能生變
②通膨與就業數據韌性。 5月美國CPI年率上漲至4.2%，高於4月的3.8%;核心CPI微升至2.9%;非農業就業數據大超預期，增加17.2萬人
③全球央行政策分化。日本央行和歐洲央行進入升息軌道
目前美聯儲議息會議維持利率在3.5%-3.75%不變的機率幾乎定調，但年末10月和12月升息25基點的機率已大幅攀升。
2.中東局勢的“雙面刃”
▶衝突升級階段：美元短暫受益
6月上旬，美伊衝突急劇升級，霍爾木茲海峽全面關閉，導致油價飆升，避險需求一度推動美元指數突破100關口。
▶和平協議達成：避險溢價迅速回吐
6月15日美伊宣布達成和平協議，霍爾木茲海峽恢復航道預期增強，地緣政治溢價階段性回吐，避險情緒顯著降溫。這一重大事件直接削弱了美元的避險需求。
3.美元結構性信心危機
支撐過去幾年強勢美元的基礎敘事正在鬆動。
激進的關稅政策：川普政府的關稅政策引發貿易摩擦升級擔憂
創紀錄的財政赤字：美國財政狀況惡化削弱美元信用
美聯儲政治獨立性受質疑：川普多次施壓美聯儲降息，引發市場對央行獨立性的擔憂
這些因素共同動搖了市場對美元幣值穩定的信心，加速了資本的重新配置。進入2026年，雖然部分壓力有所緩解，但美元信用受損的陰霾並未完全消散。
展望2026年全年，美元延續弱勢的基調恐難改變，但下行過程將充滿波折。市場共識預測顯示美元指數或再下跌約3%。摩根士丹利等機構也認為美元仍處於長期貶值通道，德意志銀行甚至預測貿易加權美元在2026年底前可能還有10%的下跌空間。
不過，儘管美金近期走勢較弱，但美元作為全球核心儲備貨幣的結構性優勢並未消失。若歐元區危機重燃或其他主要貨幣暴露出更嚴重缺陷，可能反襯出美元"雖不完美，但仍是最好選擇"的現實，延緩美元貶值速度。
