发布日期: 2026年06月17日
美元指数的表现一直处于震荡中承压的状态，从去年高点一路下滑至目前99附近，美元的确正在遭遇逆风局。无论是跨境投资者、外贸企业，还是普通消费者，都切身感受到美金近期走势偏弱带来的连锁反应。
回顾2025年，美元指数经历了自2017年以来最剧烈的年度下跌，全年累计跌幅接近10%，创下八年来最差表现。美元指数从年初的109.24高点急剧下挫，于6月下旬触及年内低点96.99，此后虽逐渐回升企稳，但整体转为弱势震荡，至12月下旬报于98附近。
进入2026年，美元走势呈现"整体偏弱、间歇反弹"的复杂格局。2026年6月以来美元指数在99-100.5区间窄幅波动，期间一度因中东局势紧张反弹至100上方，但随着美伊和平协议达成，避险需求又迅速降温，美元指数再度回落至99.5附近。
1.美联储从降息预期到加息恐慌的摇摆
美联储的货币政策始终是美元走势的"第一变量"。2026年初，市场原本预期美联储将继续降息，但形势在二季度发生戏剧性逆转，这一预期的急剧转变，主要源于三大因素推动：
①沃什出任美联储主席。2026年上半年，美联储主席更迭为沃什，货币政策基调可能生变
②通胀与就业数据韧性。5月美国CPI年率上涨至4.2%，高于4月的3.8%;核心CPI微升至2.9%;非农就业数据大超预期，增加17.2万人
③全球央行政策分化。日本央行和欧洲央行进入加息轨道
目前美联储议息会议维持利率在3.5%-3.75%不变的概率几乎定调，但年末10月和12月加息25基点的概率已大幅攀升。
2.中东局势的“双刃剑”
▶冲突升级阶段：美元短暂受益
6月上旬，美伊冲突急剧升级，霍尔木兹海峡全面关闭，导致油价飙升，避险需求一度推动美元指数突破100关口。
▶和平协议达成：避险溢价迅速回吐
6月15日美伊宣布达成和平协议，霍尔木兹海峡恢复通航预期增强，地缘政治溢价阶段性回吐，避险情绪显著降温。这一重大事件直接削弱了美元的避险需求。
3.美元结构性信心危机
支撑过去几年强势美元的基础叙事正在松动。
激进的关税政策：特朗普政府的关税政策引发贸易摩擦升级担忧
创纪录的财政赤字：美国财政状况恶化削弱美元信用
美联储政治独立性受质疑：特朗普多次施压美联储降息，引发市场对央行独立性的担忧
这些因素共同动摇了市场对美元币值稳定的信心，加速了资本的重新配置。进入2026年，虽然部分压力有所缓解，但美元信用受损的阴霾并未完全消散。
展望2026年全年，美元延续弱势的基调恐难改变，但下行过程将充满波折。市场共识预测显示美元指数或再下跌约3%。摩根士丹利等机构也认为美元仍处于长期贬值通道，德意志银行甚至预测贸易加权美元在2026年底前可能还有10%的下跌空间。
不过，尽管美金近期走势较弱，但美元作为全球核心储备货币的结构性优势并未消失。若欧元区危机重燃或其他主要货币暴露出更严重缺陷，可能反衬出美元"虽不完美，但仍是最好选择"的现实，延缓美元贬值速度。
