2026年5月29日EIA原油庫存數據：較前一周減少332.7萬桶

截至2026年5月22日當週，根據美國能源資訊署（EIA）發布的報告，美國原油及相關產品庫存數據如下。

數據解讀

原油庫存

• 總庫存（商業原油庫存）：總庫存為4.41686億桶，較前一周減少332.7萬桶，庫存水準仍處於五年均值附近。當週降幅略超市場預期，但整體供應仍相對充足，未對油價造成顯著衝擊。

• 戰略石油儲備：減少906.3萬桶至約3.651億桶，為2024年4月以來最低水準。這是SPR連續第五週下降，主要因政府按計畫釋放儲備以緩解市場供應偏緊壓力。

• 俄克拉荷馬州庫欣原油庫存：減少279.4萬桶至2,302.4萬桶，創下2023年8月以來近9個月最大單週降幅。

成品油庫存

• 汽油庫存：減少257.2萬桶至2.11591億桶，降幅超過市場預期的241.2萬桶。目前庫存處於五年同期中位數。

• 精煉油庫存：庫存減少210.7萬桶，目前庫存水位約1.008億桶。當週降幅遠高於分析師預估的102.4萬桶，同時庫存絕對值處於一年半來的最低點。

產量與利用率

• 原油產量：總產量為1,371.5萬桶/日，較前一週的1,370.2萬桶/日增加了1.3萬桶，維持在高位運作。

• 煉油廠利用率：利用率從一週前的91.6%跳升至94.5%，增加了2.9個百分點。這一數值顯著高於市場普遍預期的92.3%，隨著夏季出行旺季臨近，煉廠正積極提高加工量以滿足燃油需求。

原油進出口

• 原油進口：進口變動為36萬桶，大幅高於前值0.3萬桶，但整體原油進口量正在萎縮，當週總進口量從上一周的601.6萬桶/日降至521.2萬桶/日，主要供應國伊拉克和沙特因OPEC+減產條款的約束，對美石油進口量幾乎降至零。

• 原油出口：出口量降至440萬桶/日，較前一周大幅減少116萬桶/日。全球對美國原油依賴度的加深，正持續消耗其國內庫存，並可能導致市場抵禦風險的能力被削弱。

註：不同統計口徑或數據修訂可能導致細微偏差，建議以美國能源資訊署官方最終數據為準。

市場影響分析

• 對油價的影響

  商業庫存、策略儲備及庫欣同步下降，疊加煉廠利用率跳升至94.5%，確認夏季出遊高峰前的季節性去庫已啟動，對油價構成溫和支撐。但戰略儲備連續第五週釋放，疊加本土產量維持1,370萬桶/日高位與OPEC+漸進增產，限制了上行空間。目前油價主要由霍爾木茲海峽供應中斷主導，EIA展望顯示若地緣風險在6月後緩和，布倫特價格將在第四季度回落至89美元；反之，若供應中斷延長，庫存逼近操作下限可能觸發價格急劇上漲。

• 對加元的影響

  油價企穩對加元形成底部支撐，但美元/加元在1.36–1.37區間仍受美元強勢壓制。美聯儲維持「更高更久」的利率立場，而加拿大央行相對謹慎，利差收窄緩慢限制了加元彈性。此外，中東地緣緊張推升美元避險買盤，進一步削弱商品貨幣表現。綜合來看，加元短期難以趨勢升值，需等待美聯儲降息路徑明朗或油價突破當前區間，才能看到美元/加元有效下破1.34支撐位。

• 對能源股的影響

  目前板塊邏輯已從產量擴張轉向資本紀律與股東回報。庫存去化與煉廠高開工利好煉油利潤，裂解價差可望在夏季旺季擴張，綜合能源巨頭更為受益。但對上游企業而言，本土產量維持高點意味著更依賴成本優勢而非物價暴漲來取得現金流。戰略儲備釋放與出口萎縮也反映出美國正從「出口樞紐」轉變為「庫存調節器」，增加了政策不確定性。投資人宜關注低損益平衡成本、現金流穩健且配息穩定的標的，而非對油價波動高度敏感的槓桿型鑽探商。

未來展望

• 油價中樞與地緣博弈

  霍爾木茲海峽局勢仍是下半年油價的核心變數。若美伊在6月後緩和、航運恢復，地緣溢價將快速消退，布倫特大機率回落至90美元下方。反之若封鎖延長，全球閒置產能有限且主要消費國戰略儲備處於低位，油價有衝擊極端高位的風險。季節性需求支撐與OPEC+漸進增產相互對沖，油價更可能高位震盪而非單邊突破。

• 美國能源政策與戰略儲備

  戰略儲備連續下降至近年低位，意味著美國應對重大供應中斷的緩衝能力已被明顯削弱。能源部長已明確表示回填將耗時數年。進口萎縮、出口回落顯示美國正從“出口樞紐”轉向“庫存調節器”，未來政策層需在“保國內庫存”與“穩全球供應”間艱難權衡。 SPR是否持續釋放及何時回補，將成為觀察政策走向的關鍵訊號。

• 產業鏈獲利與投資策略

  高開工率疊加成品油庫存低位，代表夏季裂解價差有望擴張，煉油環節利潤改善空間大於上游。對上游而言，本土產量維持高位、OPEC+增產及地緣波動加劇，意味著企業更依賴成本優勢而非價格暴漲。目前板塊邏輯已從產量擴張轉向資本紀律與股東回報，現金流穩健、低損益平衡成本的標的將比高槓桿鑽探商更具防禦性。若地緣風險消退、油價中樞下移，綜合能源巨擘與下游煉化企業的相對配置價值將更加凸顯。