截至5月13日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,039.993噸，較前一個交易日增加1.714噸，連續五個交易日增加。儘管金價持續疲軟，但是黃金ETF持倉量卻在小幅增加，顯示有資金在「逢低入場」。
5月13日，黃金金價延續跌勢，日內最低觸及4,670.06美元/盎司，收於4,688.71美元/盎司，跌26.36美元/0.56%，因美國通膨連續超預期，最新出爐的生產者物價指數創四年新高，令市場對美聯儲降息的預期進一步降溫。
基本面來看，最新公佈的4月生產者物價指數（PPI）較去年同期上漲6.0%，較3月份的4.3%顯著加速，高於市場預期的4.9%；核心PPI年減5.2%，同樣大幅超出預期。此前一日，4月消費者物價指數（CPI）年比升至3.8%，創2023年5月以來新高，進一步壓縮了市場對年內降息的押注。
受此影響，10年期美國公債殖利率週三升至約4.48%，創2025年7月以來最高水平，對黃金形成持續壓制。
通膨數據的連續超預期正在重塑市場對美聯儲政策路徑的判斷。根據CME FedWatch工具，交易員目前普遍預期美聯儲未來數月將按兵不動，但市場對升息的定價正在上升－12月升息機率約為43%，至2027年1月則接近54%。
多位美聯儲官員近期發表鷹派表態，進一步壓縮了市場對貨幣政策轉向的想像空間。即便如此，黃金ETF持倉報告仍錄得增持。
波士頓聯邦儲備銀行Susan Collins表示，若通膨未能向2%的目標靠攏，可能需要升息，並強調維持目前限制性政策立場。明尼亞波利斯聯邦儲備銀行Neel Kashkari——2026年有投票權——則指出，伊朗戰爭導致通膨持續偏高，但勞動市場狀況整體向好。
分析家指出，兩位官員的聲明均指向同一方向：在通膨真正回落之前，美聯儲幾乎沒有放鬆政策的依據。
同時，在地緣政治層面，美伊和平談判仍因伊朗核子計畫問題陷入僵局，短期內難見突破，霍爾木茲海峽實質上維持封閉狀態。能源供應中斷持續推高油價，並進一步向美國通膨數據傳導，形成「戰爭通膨—高利率預期—壓制金價」的傳導鏈。
技術面來看，金價目前受阻於4,700美元一線，相對強弱指數（RSI）已跌破50中性水平，動能偏向空頭。 4小時圖顯示，金價位於布林通道20週期簡單移動平均線（約4,705美元）下方整理，短線方向趨於中性。
4小時圖上的相對強弱指數（RSI）和平均趨向指數（ADX）都顯示動能趨弱、趨勢方向不明，市場更傾向區間震盪而非方向性突破。
上檔方面，若金價有效突破4,700美元，則可望開啟向4,749美元及4,780美元進一步上攻的空間。
下檔方面，若金價維持弱勢，下方支撐首先關注20日均線（約4,683美元），其次為4,600美元整數關口，更大幅度回檔則可能測試5月4日低點附近的4,500美元。
