截至5月13日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1039.993吨，较前一个交易日增加1.714吨，连续五个交易日增加。尽管金价持续疲弱，但是黄金ETF持仓量却在小幅增加，表明有资金在“逢低入场”。
5月13日，黄金金价延续跌势，日内最低触及4670.06美元/盎司，收于4688.71美元/盎司，跌26.36美元/0.56%，因美国通胀连续超预期，最新出炉的生产者价格指数创四年新高，令市场对美联储降息的预期进一步降温。
基本面来看，最新公布的4月份生产者价格指数（PPI）同比上涨6.0%，较3月份的4.3%显著加速，高于市场预期的4.9%；核心PPI同比攀升5.2%，同样大幅超出预期。此前一日，4月消费者价格指数（CPI）同比升至3.8%，创2023年5月以来新高，进一步压缩了市场对年内降息的押注。
受此影响，10年期美国国债收益率周三升至约4.48%，创2025年7月以来最高水平，对黄金形成持续压制。
通胀数据的连续超预期正在重塑市场对美联储政策路径的判断。根据CME FedWatch工具，交易员目前普遍预计美联储未来数月将按兵不动，但市场对加息的定价正在上升——12月加息概率约为43%，至2027年1月则接近54%。
多位美联储官员近期发表鹰派表态，进一步压缩了市场对货币政策转向的想象空间。即便如此，黄金ETF持仓报告仍录得增持。
波士顿联储Susan Collins表示，若通胀未能向2%的目标靠拢，可能需要加息，并强调将维持当前限制性政策立场。明尼阿波利斯联储Neel Kashkari——2026年具有投票权——则指出，伊朗战争导致通胀持续偏高，但劳动力市场状况整体向好。
分析人士指出，两位官员的表态均指向同一方向：在通胀真正回落之前，美联储几乎没有放松政策的依据。
与此同时，地缘政治层面，美伊和平谈判仍因伊朗核项目问题陷入僵局，短期内难见突破，霍尔木兹海峡实质上维持封闭状态。能源供应中断持续推高油价，并进一步向美国通胀数据传导，形成“战争通胀—高利率预期—压制金价”的传导链条。
技术面来看，金价目前受阻于4700美元一线，相对强弱指数（RSI）已跌破50中性水平，动能偏向空头。4小时图显示，金价位于布林带20周期简单移动平均线（约4705美元）下方整理，短线方向趋于中性。
4小时图上的相对强弱指数（RSI）和平均趋向指数（ADX）均显示动能趋弱、趋势方向不明，市场更倾向于区间震荡而非方向性突破。
上行方面，若金价有效突破4700美元，则有望打开向4749美元及4780美元进一步上攻的空间。
下行方面，若金价维持弱势，下方支撑首先关注20日均线（约4683美元），其次为4600美元整数关口，更大幅度回调则可能测试5月4日低点附近的4500美元。
