5月7日，非農前夜現貨黃金延續強勢反彈，穩守4,700美元/盎司關鍵關卡上方，盤中一度觸及4,750美元區間。在美伊局勢出現緩和跡象、油價大幅回落的背景下，黃金避險需求暫時退居次要，通膨預期降溫和美元走弱成為新的推升動力。
本週黃金市場的走勢令不少交易員感到意外，通常情況下，地緣政治風險降溫會削弱黃金的避險吸引力，導致金價承壓。
但昨日至今，布蘭特原油價格單日暴跌超過7%，跌破100美元/桶心理關口，現貨黃金則大漲超3%，一舉突破4700、4710、4720美元三道關口，最高觸及4748美元/盎司。
這一"反向行情"的核心驅動力在於市場邏輯的轉變。美國總統川普表示，美伊和平談判取得"重大進展"，並暫停了美軍在霍爾木茲海峽的護航行動。
伊朗方面也在審議美方提出的和平方案，儘管核心分歧尚未完全消除，但市場已經開始計價"戰爭結束"的遠期圖景。
更關鍵的是，油價暴跌直接緩解了能源驅動的通膨焦慮。在過去十週的中東衝突期間，高油價迫使各國央行維持鷹派立場，打壓了無息資產黃金的吸引力。
如今，隨著通膨預期降溫，美聯儲降息預期重新升溫，黃金的持有成本邏輯發生扭轉。
同時，美元指數跌至97.81的十週低點，以美元計價的黃金獲得了直接的匯率支撐。美債殖利率同步回落，進一步降低了持有黃金的機會成本。
週五即將公佈的美國4月非農業就業報告，被視為決定黃金短期方向的關鍵催化劑。
已經公佈的ADP私人就業數據顯示，4月新增就業10.9萬人，雖然高於預期的9.9萬人，但顯示美國勞動市場正在降溫。
ADP首席經濟學家內拉·理查森指出："小型和大型雇主仍在招聘，但中型企業出現疲軟跡象。"此外，年度工資增長保持在相對溫和的水平，留任者加薪4.4%，跳槽者加薪6.6%，這為通脹前景增添了良性色彩。
目前，4730-4750美元區間已成為黃金的重要技術阻力區。若能以成交量配合有效站穩該區間，後續可能打開通往4800美元乃至更高水平的通道;反之，若反复受阻，則支撐位可能回撤至4650美元附近，形成高位箱體震盪。
市場對黃金中長期走勢依舊保持樂觀，摩根士丹利仍維持年底5,200美元的目標價預測，市場認為隨著美伊局勢緩和，黃金的上漲動能將再次釋放。
