發布日期: 2026年08月07日
更新日期: 2026年08月07日
在投資市場中，許多投資人希望找到一家真正優秀的公司。 有人關注營收成長，有人看淨利變化，也有人研究公司的競爭優勢。 但如果想判斷一家企業長期賺錢的能力，有一個財務指標常被價值投資者提到，那就是ROE。
那麼，什麼是ROE 呢？為什麼巴菲特長期重視ROE？市場上流傳的「ROE超過20%的公司值得投資」到底有沒有道理?今天就從投資角度，一起了解這個指標背後的邏輯。
很多剛接觸財務指標的投資人都會問，什麼是ROE?
ROE全名為Return on Equity，中文叫做淨資產報酬率。 簡單來說，它代表公司利用股東投入的錢，一年可以創造多少利潤。
ROE計算公式：ROE = 淨利润÷ 股東權益× 100%
例如，一家公司股東投入資金為100萬元，一年後創造10萬元淨利潤，那麼：10萬元÷ 100萬元= 10%。 這代表公司的ROE為10%，也就是說股東每投入100元，公司可以創造10元利潤。
因此，ROE看的不是公司賺了多少錢，而是公司用多少資本賺這些錢。
了解什麼是ROE之後，就能理解為什麼許多價值投資者非常關注這個指標。
巴菲特曾經多次強調，優秀企業通常有較高的股東權益報酬能力。 他認為，投資股票本質上是在投資一家企業，而不是單純買賣股票價格。
如果一家公司長期擁有較高ROE，通常意味著它可能具備一些優勢，例如：
強大的品牌影響力;
較高的產品定價能力;
穩定的市場競爭優勢;
高效率的經營模式。
例如，一家公司長期能夠維持20%以上ROE，說明它能夠持續利用股東資金創造較高回報。
這也是為什麼市場中常出現「巴菲特喜歡ROE超過20%的公司」這樣的說法，也讓投資人關注什麼是ROE。
很多投資人看到這裡可能會想，既然高ROE代表賺錢效率高，那是不是只要選擇ROE超過20%的股票就可以賺錢?
答案並沒有這麼簡單。
ROE超過20%確實說明企業獲利能力較強，但它並不代表一定是一家值得買入的好公司。 原因在於，ROE只是一個結果，並不能直接告訴投資者獲利來源。
想知道什麼是ROE不僅要看結果，一家公司的高ROE可能來自真正的經營優勢，也可能來自財務槓桿。
舉個例子：
A公司淨利10億元，股東權益50億元。
ROE：10億元÷ 50億元= 20%
B公司淨利10億元，股東權益100億元。
ROE：10億元÷ 100億元= 10%
從數據來看，A公司的ROE明顯更高，因為它用更少的資本創造了相同利潤。
但如果A公司的股東權益較低，是因為大量借債導致，那麼高ROE背後可能隱藏更高風險。
所以，分析ROE時，不能只看數字高低，還要了解公司的負債狀況。
在了解什麼是ROE之後，投資人會發現，一家企業如果能夠維持多年較高ROE，往往說明它擁有較強的商業模式。
例如一些消費品牌企業，憑藉品牌優勢可以保持較高利潤率;一些科技企業，依靠技術壁壘可以提高盈利能力;一些平台型企業，則可能透過規模效應提高資金使用效率。
長期穩定的ROE，比單一年份突然出現的高ROE更有參考價值。
因為企業可能透過賣掉資產、一次性收益等方式，讓某一年利潤突然增加，進而把ROE拉高。
真正好的公司，通常是在市場環境變化、競爭壓力增加的情況下，仍能維持穩定賺錢的能力。
在了解什麼是ROE之後，投資人還需要知道，ROE不能直接拿來當選股公式。 使用ROE分析公司時，有三個重點一定要注意。
第一，ROE要看長期表現，而不是只看一年
很多投資人看到一家公司的ROE突然超過20%，就覺得這是一家好公司，但其實這種判斷可能不夠準確。
因為單一年度的ROE可能受到一些特殊情況影響，例如賣資產、投資收益增加，或者某項業務突然賺很多錢，都可能讓當年的利潤大幅增加，導致ROE被拉高。
因此，分析什麼是ROE時，更應該關注企業長期表現，例如連續3年、5年甚至10年的ROE變化。
如果一家企業能夠長期維持較高ROE，說明它的獲利模式可能更穩定，也更能反映公司的真實競爭力。
第二，ROE應該放在同業比較
不同產業的商業模式和資本結構不同，因此ROE水準也會有明顯差異。
例如，輕資產企業通常不需要投入大量固定資產，因此可能擁有較高ROE;而製造業、基礎建設等產業需要大量資本投入，ROE可能相對較低。
另外，銀行、保險等金融業由於經營模式特殊，負債比例通常較高，ROE表現不能直接與科技公司、消費企業比較。
所以，在判斷什麼是ROE以及如何使用這個指標時，最好是在同一個產業內比較，才能更精確看出企業賺錢效率的差異。
第三，ROE不能單獨使用，需要結合其他指標分析
雖然ROE可以反映公司的獲利效率，但它無法告訴投資者利潤到底來自哪裡。
一家公司的高ROE，可能來自強大的品牌優勢、高利潤率，也可能來自大量借債帶來的財務槓桿。
因此，投資者在使用ROE選股時，還需要結合：
淨利潤成長率;
營收成長能力;
現金流狀況;
負債比例;
股票估值水準。
只有綜合分析，才能判斷一家公司的高ROE是否具有持續性。
那麼，以「ROE超過20%」這個標準投資，真的可以獲得好收益嗎?
從投資角度來看，了解什麼是ROE後，這個方法確實有一定參考意義。
因為長期維持20%以上ROE的公司，通常代表賺錢能力較強，也較容易出現優秀企業。
但要注意的是，投資賺不賺錢，不只看企業好不好，還要看買價。
即使一家公司的ROE達到30%，如果市場給它的估值太高，未來股價上漲空間也可能被壓縮。
反過來說，ROE只有15%的公司，如果股價合理，未來成長空間不錯，也可能帶來不錯的投資報酬率。
所以，ROE比較適合作為篩選公司的參考，而不是唯一買進標準。
透過了解什麼是ROE，可以發現它主要是在看公司利用股東資金賺錢的效率。
巴菲特重視ROE，是因為長期維持高ROE的企業，往往擁有良好的商業模式和競爭優勢。而「ROE超過20%」這個標準，也確實能幫助投資人篩選一些優秀公司。
但投資不是簡單挑選ROE最高的股票。高ROE可能來自企業本身的優勢，也可能只是財務結構帶來的結果。
更合理的投資方式，是把ROE當成分析公司的一個起點，再結合估值、產業狀況和未來成長性一起判斷。
所以，ROE超過20%可以作為尋找優質企業的參考，但不能直接決定買不買。了解什麼是ROE，最終不是為了找到一個固定答案，而是幫助投資人看懂一家公司的賺錢能力
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