今天週五（2026年4月3日）亞洲交易時段，白銀價格經歷短暫波動，最終維持在負值區間運行，目前交投於約73.10美元附近。近期白銀大跌引發市場廣泛關注，受避險情緒升溫影響，市場對美元需求顯著增加，推動美元指數走強。
由於白銀以美元計價，美元強勢直接加大了白銀的下行壓力——對海外買家而言，購買白銀的實際成本隨之上升。這輪白銀大跌也與假期因素有關：受耶穌受難日假期影響，市場參與者交易意願低迷，預計整體交投活動將保持清淡狀態。
非收益資產屬性遭遇鷹派貨幣環境
白銀屬於非收益性資產。在2026年央行政策預期持續偏向鷹派的大背景下，持有無息資產的機會成本上升，白銀價格持續承受結構性壓力。
能源價格攀升強化緊縮預期
近期中東局勢緊張，推動能源價格不斷走高。通膨擔憂因此進一步加劇，這為更緊縮的貨幣政策前景提供了支撐。而緊縮預期下，無收益的貴金屬對投資人的吸引力顯著降低。
美元強勢帶來額外壓制
作為美元計價商品，白銀在美元走強階段通常表現疲軟。目前避險資金持續流入美元，進一步放大了銀價的調整幅度，助推了本輪白銀大跌。
美國總統川普在霍爾木茲海峽重新開放問題上態度模糊，未給予具體措施的明確說明。他還發出警告，稱未來兩到三週軍事行動將進一步升級，並對伊朗發表了強硬且帶有威脅性的言論。
對此，伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格奇迅速回應：美國近期對民用基礎設施的打擊行為，不僅無法迫使伊朗讓步，反而充分暴露出美國自身的混亂局面與道德層面的淪喪。
芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比：關注油價上行風險
古爾斯比周四表達了對油價上漲的擔憂。他指出，油價持續上漲可能給抑制通膨的工作帶來複雜挑戰——尤其是當汽油價格大幅飆升並推高通膨預期時，美聯儲實現通膨目標將面臨更大難度。
達拉斯聯邦儲備銀行主席羅根：支持維持利率不變
洛根對美聯儲在最新FOMC會議上維持利率不變的決定表示支持。她提到，自2025年底以來，勞動市場整體趨於穩定，但就業成長依舊疲弱，這一狀況「著實令人感到不安」。
油價暴漲與滯脹噩夢
當前伊朗局勢已持續五週，而美國設定的軍事升級窗口約為未來兩到三週。油價出現自1988年有記錄以來的最大單月漲幅，相當於對全球經濟全面徵稅——經濟成長停滯，通膨卻呈爆炸式上升，滯脹風險正在加劇。
央行連續16年淨買進黃金
在滯脹危機期間，央行持續發揮避險資產配置作用。全球央行已連續16年淨買進黃金，光2025年就購入863噸，今年購買量可能高達1,000噸。摩根大通等機構正向客戶宣稱，黃金是應對危機的終極對沖工具。黃金從歷史高點回檔約17%，而白銀跌幅接近40%，這一輪白銀大跌幅度遠超黃金。過去幾天黃金暴漲6%，白銀暴漲7%——白銀跌幅更大，反彈速度卻與黃金相當甚至更慢，這種結構性弱勢並不理想。
主流媒體與銀行矛盾的敘事
主流媒體聲稱多頭市場已結束，理由是60%的白銀需求來自工業領域，滯脹危機將摧毀其價值。部分銀行也開始附和這一觀點，匯豐銀行正將黃金和白銀重新歸類為一級風險資產，這意味著白銀可能被拖入更廣泛的股市下跌。
COMEX白銀庫存急劇下降
目前COMEX白銀庫存在短短五個月內暴跌2.04億盎司，已降至7,800萬盎司。有資料顯示，摩根大通等銀行正從金庫中抽走白銀。若這一趨勢持續，紐約商品交易所遲早將面臨白銀耗盡的風險，甚至可能引發新一輪白銀大跌後的逼空行情。
COMEX五月交割週期
下一個COMEX交割週期將於5月到來，屆時註冊庫存預計將徘徊在7800萬盎司左右。如果大量持有人要求實物交割，且五月成為全年交割量第一或第二的月份，那麼COMEX金庫庫存可能降至歷史最低水準。
川普設定的四月底限
川普設定了關鍵的四月最後期限——據稱他將在該期限前轟炸伊朗能源基礎設施。若此事成真，衝突將升級為更廣泛的區域戰爭；反之，若霍爾木茲海峽重新開放，油價將下跌，滯脹擔憂緩解，白銀的工業需求可能猛烈復甦。
美聯儲會議與主席提名變數
未來30天內美聯儲將召開會議。市場密切關注其將維持高利率以對抗通膨，還是會選擇降息。現實情況是，鮑威爾大概率不會降息，但新任美聯儲主席提名人凱文·沃什可能傾向於降息——他是川普欽點的人選，川普希望降息，沃什也曾做出承諾。然而有報道稱，沃什的首項舉措實際上可能是升息。
更關鍵的是，沃什的確認聽證會暫定於4月13日當週舉行，但共和黨參議員湯姆·蒂利斯正阻撓提名程序——他拒絕放行沃什的提名，直到司法部對傑羅姆·鮑威爾的刑事調查結束。這意味著如果沃什在5月15日，鮑威爾任期屆滿前未能獲得提名，美國將陷入無人真正掌控美聯儲的荒誕局面，而市場最厭惡的正是不確定性。
在當下劇烈波動的環境中，面對白銀大跌，知道避開什麼可能比知道該做什麼更為重要。
不追漲：黃金和白銀都已逼近歷史高點，儘管有所回調，但仍處於歷史高點附近。在歷史性上漲後買入，只會讓你成為絕佳的套現工具。
不慌張拋售：白銀是地球上被操縱最嚴重的金屬之一。自2013年以來持有黃金和白銀，本質上是對貨幣貶值的保護，不應因短期波動而恐慌離場。
不使用槓桿：接下來30天將充滿混亂，COMEX交割、潛在的戰爭升級、美聯儲會議、主席提名確認。在這種瘋狂局面下，槓桿交易者極易被清算。歷史一再證明，忽視這項原則的人最終都慘遭重創。
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