今天周五（2026年4月3日）亚洲交易时段，白银价格经历短暂波动，最终维持在负值区间运行，目前交投于约73.10美元附近。近期白银大跌引发市场广泛关注，受避险情绪升温影响，市场对美元需求显著增加，推动美元指数走强。
由于白银以美元计价，美元强势直接加大了白银的下行压力——对海外买家而言，购买白银的实际成本随之上升。这轮白银大跌也与假期因素有关：受耶稣受难日假期影响，市场参与者交易意愿低迷，预计整体交投活动将保持清淡状态。
非收益资产属性遭遇鹰派货币环境
白银属于非收益性资产。在2026年央行政策预期持续偏向鹰派的大背景下，持有无息资产的机会成本上升，白银价格持续承受结构性压力。
能源价格攀升强化紧缩预期
近期中东局势紧张，推动能源价格不断走高。通胀担忧因此进一步加剧，这为更紧缩的货币政策前景提供了支撑。而紧缩预期下，无收益的贵金属对投资者的吸引力显著降低。
美元强势带来额外压制
作为美元计价商品，白银在美元走强阶段通常表现疲软。当前避险资金持续流入美元，进一步放大了银价的调整幅度，助推了本轮白银大跌。
美国总统特朗普在霍尔木兹海峡重新开放问题上态度模糊，未给出具体措施的明确说明。他还发出警告，称未来两到三周军事行动将进一步升级，并对伊朗发表了强硬且带有威胁性的言论。
对此，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇迅速回应：美国近期对民用基础设施的打击行为，不仅无法迫使伊朗让步，反而充分暴露出美国自身的混乱局面与道德层面的沦丧。
芝加哥联储主席古尔斯比：关注油价上行风险
古尔斯比周四表达了对油价上涨的担忧。他指出，油价持续上涨可能给抑制通胀的工作带来复杂挑战——尤其是当汽油价格大幅飙升并推高通胀预期时，美联储实现通胀目标将面临更大难度。
达拉斯联储主席洛根：支持维持利率不变
洛根对美联储在最新FOMC会议上维持利率不变的决定表示支持。她提到，自2025年底以来，劳动力市场整体趋于稳定，但就业增长依旧疲弱，这一状况“着实令人感到不安”。
油价暴涨与滞胀噩梦
当前伊朗局势已持续五周，而美国设定的军事升级窗口约为未来两到三周。油价出现自1988年有记录以来的最大单月涨幅，这相当于对全球经济全面征税——经济增长停滞，通胀却呈爆炸式上升，滞胀风险正在加剧。
央行连续16年净买入黄金
在滞胀危机期间，央行持续发挥避险资产配置作用。全球央行已连续16年净买入黄金，仅2025年一年就购入863吨，今年购买量可能高达1000吨。摩根大通等机构正向客户宣称，黄金是应对危机的终极对冲工具。黄金从历史高点回调约17%，而白银跌幅接近40%，这一轮白银大跌幅度远超黄金。过去几天黄金暴涨6%，白银暴涨7%——白银跌幅更大，反弹速度却与黄金相当甚至更慢，这种结构性弱势并不理想。
主流媒体与银行的矛盾叙事
主流媒体声称牛市已结束，理由是60%的白银需求来自工业领域，滞胀危机将摧毁其价值。部分银行也开始附和这一观点，汇丰银行正将黄金和白银重新归类为一级风险资产，这意味着白银可能被拖入更广泛的股市下跌中。
COMEX白银库存急剧下降
目前COMEX白银库存在短短五个月内暴跌2.04亿盎司，已降至7800万盎司。有信息显示，摩根大通等银行正从金库中抽走白银。若这一趋势持续，纽约商品交易所迟早将面临白银耗尽的风险，甚至可能引发新一轮白银大跌后的逼空行情。
COMEX五月交割周期
下一个COMEX交割周期将于5月到来，届时注册库存预计徘徊在7800万盎司左右。如果大量持有人要求实物交割，且五月成为全年交割量第一或第二的月份，那么COMEX金库库存可能降至历史最低水平。
特朗普设定的四月底限
特朗普设定了关键的四月份最后期限——据称他将在该期限前轰炸伊朗能源基础设施。若此事成真，冲突将升级为更广泛的地区战争；反之，若霍尔木兹海峡重新开放，油价将下跌，滞胀担忧缓解，白银的工业需求可能猛烈复苏。
美联储会议与主席提名变数
未来30天内美联储将召开会议。市场密切关注其将维持高利率以对抗通胀，还是会选择降息。现实情况是，鲍威尔大概率不会降息，但新任美联储主席提名人凯文·沃什可能倾向于降息——他是特朗普钦点的人选，特朗普希望降息，沃什也曾作出承诺。然而有报道称，沃什的首项举措实际可能是加息。
更关键的是，沃什的确认听证会暂定于4月13日当周举行，但共和党参议员汤姆·蒂利斯正阻挠提名程序——他拒绝放行沃什的提名，直到司法部对杰罗姆·鲍威尔的刑事调查结束。这意味着如果沃什在5月15日，鲍威尔任期届满前未能获得提名，美国将陷入无人真正掌控美联储的荒诞局面，而市场最厌恶的正是不确定性。
在当下剧烈波动的环境中，面对白银大跌，知道避开什么可能比知道该做什么更为重要。
不追涨：黄金和白银均已逼近历史高点，尽管有所回调，但仍处于历史高位附近。在历史性上涨后买入，只会让你成为绝佳的套现工具。
不恐慌抛售：白银是地球上被操纵最严重的金属之一。自2013年以来持有黄金和白银，本质上是对货币贬值的保护，不应因短期波动而恐慌离场。
不使用杠杆：接下来30天将充满混乱，COMEX交割、潜在的战争升级、美联储会议、主席提名确认。在这种疯狂局面下，杠杆交易者极易被清算。历史一再证明，忽视这一原则的人最终都惨遭重创。
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