發布日期: 2026年02月27日
在股票市場中，我們經常聽到某公司宣布"實施庫藏股"或"回購自家股票"的消息，股價往往隨之上漲。公司為什麼要花錢買回自己的股票?這些被買回的股票去了哪裡?如果公司放出庫藏股，普通投資者該不該跟進買入?
庫藏股是指上市公司將自己已發行流通在外的股票，透過二級市場買回或由股東捐贈等方式取得，並暫時保留而不註銷的股票。這些股票不再屬於流通股本，公司可以日後選擇註銷、轉讓給員工(作為股權激勵)，或重新釋出到市場。
| 特性 | 說明 |
| 無股利分配權 | 庫藏股不享有現金股利或股票股利 |
| 無投票表決權 | 公司持有的庫藏股不能在股東會行使表決權 |
| 不計入流通股本 | 從流通在外股數中扣除，提高每股盈餘（EPS） |
| 可重新釋出或註銷 | 公司可選擇再次賣出或辦理減資註銷 |
企業實施庫藏股通常基於以下動機：
(1)穩定股價、傳遞信心
當股價被低估或市場恐慌性拋售時，公司回購股票向市場表明"管理層認為股價低於內在價值"，具有宣示效果。
(2)提高財務指標
回購減少流通股本，直接提升每股盈餘(EPS)、每股淨值等關鍵指標，使財務報表更亮眼。
(3)作為員工股權激勵來源
公司可將庫藏股轉讓給員工，作為股票期權或限制性股票的給付來源，避免增發新股稀釋原有股東權益。
(4)優化資本結構
將多餘現金用於回購股票，可提高股東權益報酬率(ROE)，是資本配置的一種選擇。
(5)防禦惡意併購
透過減少流通在外股數，提高大股東持倉比例，增加收購方取得控制權的難度。
當公司宣布實施庫藏股時，通常被視為利多消息，但投資者仍需理性分析，不能盲目跟風。
可視為積極訊號的情況：
股價確實被低估。公司基本面良好，但受市場情緒影響股價超跌
執行率高。歷史庫藏股執行率較高的公司，顯示管理層言出必行
現金流充裕。公司使用自有資金回購，不影響正常營運
配合股權激勵。回購股份用於員工激勵，顯示公司對長期發展的信心
可能存在隱憂的情況：
借貸回購。公司透過融資借款回購，增加財務槓桿與風險
股價已處高位。在估值偏高時回購，可能有接盤或利益輸送之嫌
執行率低。宣布回購但實際執行比例很低，可能只是"喊喊而已"
短期操縱股價。部分公司藉回購消息拉抬股價，方便大股東減持
| 觀察指標 | 判斷標準 |
| 釋出價格 vs 買回價格 | 若賣出價遠高於買回價，公司獲利；若低於買回價，則產生虧損 |
| 釋出數量占比 | 占流通股本比例越高，對股價的潛在衝擊越大 |
| 公司現金流狀況 | 資金充裕卻賣庫藏股，動機值得深究 |
| 後續是否有買回計畫 | 公司是否同步宣布新的庫藏股買回計畫，顯示長期信心 |
1.庫藏股可以放多久?
根據臺灣地區《證券交易法》規定，公司回購的庫藏股若用於轉讓給員工，必須在回購後5年內完成轉讓;若5年內未轉讓完畢，則視為未發行股份，應辦理變更登記。
在美國等市場，庫藏股通常沒有明確的持有期限限制，但長期持有會占用公司資金，一般會根據市場情況擇機處理。
2.庫藏股對股價影響?
短期來看，宣布庫藏股通常會刺激股價上漲，因為這向市場傳遞了公司認為股價被低估的訊號，且減少了流通股本。
3.買回庫藏股是減資嗎?
不一定，庫藏股回購和減資是兩個概念。
單純回購：股票成為庫藏股，公司股本總額不變，只是流通股減少
註銷減資：將回購的股票註銷，減少登記資本，需要辦理法定減資程序
公司可以選擇將庫藏股註銷(減資)，也可以保留待日後轉讓或出售。在會計處理上，註銷時需要借記股本和資本公積，貸記庫藏股。
4.庫藏股要繳稅嗎?
①公司端
買回庫藏股 →無立即稅負，屬於資產重分類
釋出庫藏股（售價＞成本） →差額視為資本公積，通常免所得稅
釋出庫藏股（售價＜成本） →差額沖減資本公積或保留盈餘
②股東端（取得庫藏股時）
員工認股 →按取得價格與市場價差，計入薪資所得課稅
股東受讓 →按證券交易所得課稅(視當地稅法規定)
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