發布日期: 2026年01月20日
在關注美股時，許多人會被各種指標繞暈，但最直觀、最容易理解的就是本益比。本文以標普500指數為代表，它涵蓋美國500家大型上市公司，產業廣、獲利穩，能較真實反映美股整體估值。看標普500的本益比變化，也就是觀察美股本益比歷史，就像翻市場的“體檢報告”，可以快速判斷市場偏熱還是偏冷。
簡單說，本益比(P/E)就是股價除以每股盈餘。它在問一個特別直白的問題：市場願意為公司每賺的一塊錢付多少錢。
高本益比意味著投資者對未來充滿期待
低本益比意味著市場更謹慎或悲觀
放在整個美股市場裡，本益比就像溫度計，幫你判斷市場估值是高還是低，是冷是熱。
如果把時間拉長到近百年，美股整體本益比並不是一路走高，而是有明顯區間的。
從長期平均來看，美股整體本益比大致落在15倍上下。這被許多投資者視為一個“中性區間”，既不算便宜，也談不上泡沫。
不過，歷史從不平穩，經濟週期、政策變動和市場情緒都會讓標普500本益比大幅波動。
1. 大蕭條之後：極低本益比時代
1930年代，美國經濟崩盤，企業獲利大幅下滑，投資人幾乎喪失信心，美股本益比跌到個位數，市場對未來完全沒有信心。
2.戰後到70年代：相對穩定期
二戰後，美國經濟快速復甦，人口紅利和產業擴張推動企業獲利穩定成長，美股整體本益比長期在10到15倍之間，市場既不瘋狂，也不恐慌。
3. 網路泡沫時期：歷史高點
90年代末，科技股爆發，投資人對未來充滿期待，願意為成長支付高額溢價，美股本益比一度超過30倍。泡沫破裂後，股市大幅調整，成為高估值的經典案例。
4. 金融危機後：低利率托底階段
2008年金融危機後，美聯儲長期低利率，讓錢便宜且易借，支撐美股估值，整體美股本益比歷史高於平均水平，市場偏貴但仍有人買入。
觀察現在的估值，很多人會覺得美股不便宜，背後有幾個原因：
利率長期低，讓股票比其他資產更吸引人，投資人也願意多出手。
科技股權重上升，高成長公司本身本益比就高，拉高了整體水準。
龍頭企業獲利穩定，大家願意給這些公司溢價，市場整體本益比自然上升。
所以看到高數字，不一定代表泡沫，只是市場環境和結構改變了。
本益比歷史更像是參考工具，而不是買賣訊號。
可以把目前估值和歷史平均值對比，看看市場是否明顯偏離合理區間。
結合經濟週期判斷市場處於擴張期還是收縮期。
看利率和資金成本環境，判斷估值高低是否合理。
本益比不能告訴你明天股市會漲還是跌，但它能幫你判斷整體風險和市場氛圍，讓投資決策更理性。
本益比是基於盈利計算的，而盈利本身會波動。在經濟下行初期，本益比有時會看起來很高，但這不代表市場過熱，而是企業利潤暫時下降導致的數字偏高。要理解這一點，可以避免被表面數字誤導。
回顧美股本益比歷史，你會發現一個規律：市場估值會隨經濟和情緒波動，但長期仍圍繞著企業獲利和基本面。它不能預測短期漲跌，卻能幫你看清市場整體位置和潛在風險。透過本益比，你可以直觀地判斷市場是高估、低估還是正常，這對長期投資決策非常有幫助。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。
