亞馬遜的商業模式與投資分析

在現今的股市，人們普遍認為科技股是如今正當熱的風口。只看市值前十名的公司就能夠看出，最大的公司無論誰上誰下，都是科技公司。而在這些頂尖科技公司之中，有一家公司特別奇怪。它上市20年，年年虧損，但綜合起來再看，它卻又是給投資人報酬率最高的公司。現在我們就來好好了解這個奇特的美股，亞馬遜的商業模式與投資分析。

亞馬遜是做什麼的?

Amazon是一家全球性的電子商務和雲端運算巨頭公司，由傑夫·貝佐斯(Jeff Bezos)於在美國西雅圖1994年創立。起初它只是一家線上書店，以銷售圖書為主要業務。而如今其業務已涵蓋了多個領域，包括但不限於線上零售、雲端運算服務、數位串流媒體、人工智慧和人工智慧助理等。

儘管亞馬遜以其綜合性的線上購物平台而聞名，銷售範圍涵蓋了書籍、電子產品、家居用品、服裝、食品等各類商品，是全球最大的線上零售商之一，但其業務遠不止於此。它還擁有眾多投資項目，其中最著名的包括有機超市Whole Foods以及成長迅猛的雲端運算服務AWS。

因此，其不再是單純的電商公司，而是一家擁有龐大雲端運算業務的科技巨頭。它的雲端運算服務AWS已成為公司市值的主要組成部分，佔據了相當大的比例，而且這一比例還在增加。因此，它已經徹底轉型為一家雲端運算公司。

作為投資者不能習慣性的將其視為一家電商公司，而忽略了其龐大的雲端運算業務(AWS)。事實上，亞馬遜已經成為了全球最大的雲端運算服務供應商之一，AWS業務在其整體估值中所佔比例也非常顯著。

隨著雲端運算產業的持續成長和擴張，它的AWS業務將繼續發揮重要作用。雖然電商業務仍是它的主要收入來源，但AWS的成長潛力和利潤貢獻不容忽視。因此，投資者在評估其價值時，需要充分考慮其雲端運算業務的影響，而不僅限於電商業務。

因為它的電商業務收入雖然高，但過去主要依賴傳統的網路銷售收入，這部分收入並不獲利。當然，因為成功地透過引進prime訂閱服務和廣告業務，亞馬遜也找到了電商業務獲利的新途徑。

在Prime訂閱服務方面，它已實現了全球2億用戶的規模化，每增加一個Prime用戶就能帶來純利潤。過去幾年，Prime收入成長迅速，平均成長率達到30%，而最近的年費上調進一步促進了未來利潤的成長。

同時，它的廣告業務也呈現驚人的成長，過去兩年的平均成長率達到了57%，成為未來利潤成長的主要來源之一。儘管其廣告業務利潤率尚未披露，但可以參考Google和Facebook在廣告業務上的高毛利率和淨利潤率，預計它的廣告業務也將成為重要的利潤來源。

然而，儘管該公司已實現了Prime訂閱服務和廣告業務的成長，但其電商業務的經營利潤率仍然很低，僅為1.5%。即使考慮到這兩大賺錢機器的貢獻，電商業務的利潤率仍未能改善。這一是因為資本支出的增加，另一個則是因為其持續增加的債務規模。

從數據來看其資本支出翻了近4倍，呈現激增趨勢。而且其中大部分資本支出投入了電商業務，並不是像AWS等利潤更高的項目。這種高額資本支出導致了折舊成本的增加，從而對電商業務的利潤率產生了壓力。儘管電商業務依然是亞馬遜的主要收入來源，但由於資本支出的增加，其利潤率受到了一定程度的影響。

另外，它的債務規模也持續增加，尤其是在疫情期間。其長期債務從630億美元增加至1164億美元，幾乎增加了一倍。而且，從債務佔比來看，這一比例也在不斷增加，顯示它是依賴債務來支撐其擴張和運作。

因為利用了極低的利率環境，從0.35%的利率中獲益，並將資金投入大規模擴張和業務成長。而且儘管面臨疫情等困難，它在過去兩年依然進行了大規模的招聘和擴張，將員工數量翻了一倍，並且購買了大量的飛機以減少對第三方運輸的依賴，同時縮短了平均交貨時間。

亞馬遜的獨特商業模式和營運策略，儘管帶來了巨大的市場份額和影響力，但也導致了公司長期以來一直處於虧損狀態。儘管它在過去20多年間取得了驚人的成長，但由於高額的營運成本和不斷的投資支出，該公司長期以來一直處於虧損狀態。

直到2015年後，才開始有了較大的利潤。 2018年之後，成為了市值最高的公司之一。而根據最新財報顯示，其2024年第一季總營收達1,433.1億美元，尤其在雲端運算和廣告領域表現強勁。但面臨競爭對手的壓力，亞馬遜需要給投資人如何保持競爭力。

亞馬遜的特點

從業績財報來看，亞馬遜在2014年之前一直處於虧損狀態。這是因為公司的核心策略並不是以獲利為主要目標，而是以最大化現金流為目標。也就是說雖然它的獲利能力一直不佳，但這並非偶然或無能為力，而是有意為之。

第一個原因是比起其他零售業巨頭，它擁有更長的付款週期，平均要等待28天才會將供應商的貨款支付給他們。這樣的操作讓它有更多的現金可以進行資本操作，從而促進了公司的發展。

第二個原因是亞馬遜傾向將賺來的錢投入新的研發項目中，持續發展。公司習慣在第一時間將利潤投入到新的專案中，例如雲端運算服務AWS，這些專案往往需要大量的資金投入，但也會為公司帶來長期的收益。

公司管理層善於利用手中的現金來投資新技術，並將獲利合理地用於發展和擴張。這種策略使得公司能夠在電商和雲端運算領域進行持續的研發投入。隨著雲端運算業務的獲利，公司開始實現獲利，並且獲利規模不斷成長。儘管在2017年因為一些投資項目失敗，公司出現了虧損，但總體而言，公司的營業額每年都穩定成長。

這種核心策略的確立歸功於公司創辦人貝佐斯對資本的深刻理解，他的眼光遠超其他科技公司的創辦人。貝佐斯深知，為了確保亞馬遜的成功，必須持續為股東創造長期的超額報酬。因此，公司在成立三年後便明確了以最大化現金流為終極目標的發展方向，並積極設定了財務目標，並實施了有效的資本管理策略。

透過實施以最大化現金流為終極目標的策略，公司在產業中獲得了長期的競爭優勢，其股價也得到了華爾街分析師的認可，持續攀升。這項舉措不僅滿足了投資者的期待，還將現金流迅速轉化為研發資金，推動了公司的快速發展。多年來，其股價一直保持著穩定成長，與貝佐斯對公司的遠見和策略的執行密切相關。

而了解到亞馬遜這項特點，對於一般投資人來說有很大的好處。不僅可以幫助投資人更全面地評估公司的價值，還能避免因為錯誤的指標而做出錯誤的投資決策。畢竟一般投資人特別歡和淨利相關的數據，如本益比和每股盈餘。

但對於這個公司來說，傳統的本益比指標可能無法準確反映該公司的價值，因為它們可能刻意壓低淨利潤或將​​利潤用於其他方面。因此，了解更恰當的指標，如每股現金流，能夠幫助投資者更準確地評估公司的表現和潛在價值。

總的來說，想要製定更明智的投資策略，就必須了解亞馬遜這些不為人知的特徵。因為與與其他科技公司有所不同，其核心策略以最大化現金流為目標，而非僅僅追求利潤。了解這些特點有助於投資人更全面地評估公司的價值和未來潛力，從而製定更明智的投資策略，更好地掌握投資機會。

亞馬遜股票投資分析

作為一家在電子商務、雲端運算等領域擁有巨大影響力的科技巨頭，該公司的股票是許多人的投資標的。而在了解了該公司的營運特徵之後，就知道對於它的投資策略應注重長期發展和現金流優先。

因為與蘋果、微軟這些科技公司不一樣，投資該公司的股票應看其獲利能力的持續成長與發展。這是因為公司以最大化現金流為目標，將利潤投入電子商務、雲端運算等領域的研發和擴張中，同時靈活管理資本以因應市場變化。

而從其股票價格走勢可以看出，它的股價長期以來呈現出穩定上升的趨勢，這部分反映了投資者對其業務模式和長期成長潛力的信心。因此，重點投資領域和注重未來潛力挖掘使得其遜能夠持續保持競爭優勢，是投資者應長期關注的對象。

從股價歷史數據中可以看出，其獲利能力在2017年前後存在不同的階段。在2017年之前，其獲利能力整體較低;而在2018年之後，獲利能力有所提升。而與2021年相比，2022年它的獲利能力和成長性出現了大幅下降，因此股價也因此出現大幅下跌。

到了2023年，獲利能力已基本恢復，但成長性仍未達到正常水準。在正常時期，亞馬遜的營收成長率通常維持在20%左右，而在2023年，這一數字僅為11%。然而，獲利能力的一些關鍵指標，如淨利率、ROA和ROE，在2023年已經恢復到了2017年以前的水準。

開始恢復的獲利能力，為投資提供了一個良好的基礎。而其成長性的復原和AWS雲業務的潛力，就是未來股價上漲的主要推手。當然要注意的是，在過去幾年中的三個主要業務領域的成長率各不相同。

例如在北美業務方面，由於美國經濟成長預期降低，預計其成長率可能會維持在較低水平，甚至略有下降。而國際業務方面，歐洲等國家的經濟成長預期較高，預期成長率可能會上升。至於AWS雲端業務，雖然目前成長率較之前有所下降，但其基數較小且處於AI時代的紅利期，因此其成長性仍較為可觀。

因此，國際業務和AWS雲端業務的成長空間較大，將在推動公司整體成長方面發揮關鍵作用。特別是AWS雲端業務有望成為未來成長的主要引擎，因其低基數和AI時代紅利，為公司帶來長期可持續的獲利成長。

在過去10年中，亞馬遜的股價漲幅超過了1100%，表現不俗，尤其是在與其他科技巨頭相比，如阿里巴巴在同一期間跌幅達28%。雖然一些公司內部高層和大的投資機構在過去一年有所減持，但也有可能是為了套現，而不一定是對公司的長期前景失去信心。事實上，投資機構在過去一年裡增持了該公司的股票，這表明他們對其未來發展持樂觀態度。

而根據其獲利能力的恢復情況，投資人可以考慮將部位控制在10%到20%之間，如果獲利能力進一步提高，可以適當增加部位至超過20%。而在購買時，建議選擇在回檔時入場，而不是在歷史最高點位買入，這有助於降低風險並獲得更好的投資回報。

需要注意的是，持有亞馬遜股票的時間宜長於一年，因為這樣的大型公司需要時間才能充分展現其成長潛力。短期投資者可以考慮尋找波動性較大的小型股進行交易，而不是選擇它這樣波動性相對較小的大型股票，因為短期內收益可能較為有限。

這些是從基本面來分析的投資傾向，而根據公司的周K線圖分析，當前股價位於歷史最高點，同時處於一個關鍵的壓力位，因此直接在此入場並不適合。考慮到最近大盤開始回調，它的股價也可能會產生回調，適宜的入場點應該是在回調至約168美元附近。如果股價繼續下跌，下方支撐位大約在145美元，但需要根據具體情況進行進一步分析。

根據數據估值預測，在未來，亞馬遜股價可能會呈現一種上漲回檔的趨勢，預計到2024年年底可能會再次達到高點。投資者應在大盤回檔時選擇入場，而不是等到價格已經過高再進行購買。此外，投資人應注意大盤的回檔並不必然是負面的，這是市場運作中的正常現象，有助於降低過度風險。

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