發布日期: 2026年01月08日
美國勞工部將於明天(週五)公佈12月非農就業報告，將是2026年第一份非農業數據。目前市場預測，12月美國失業率可能上升至4.7%，促使美聯儲在本月降息25個基點。
根據美國勞工統計局的發布計劃，2026年1月份的非農就業數據將於1月9日(週五)美國東部時間上午8:30，對應北京時間21:30如期公佈。也是2026年公佈的首個非農業就業數據。
先前發表的數據顯示，2025年11月美國新增非農業就業6.4萬人，雖然超出市場預期，但失業率卻升至4.6%，創下四年多新高。就業成長與失業率同步上升，反映出美國勞動市場正經歷結構性調整。
儘管週三已公佈的ADP小非農就業數據顯示，2025年12月私人部門僅增加4.1萬個就業崗位，低於市場預期，為週五的大非農業數據蒙上了一層陰影。但目前市場普遍預期，仍認為12月非農業就業數據將較11月改善。
多家投資銀行預測，美國12月非農業就業人數成長可能有7.3萬人，失業率預計維持在4.6%左右甚至進一步上升。
這項預期基於多重因素，一是假日季節性調整的影響;二是企業招募意願的持續下降;三是經濟不確定性導致的用工謹慎。
根據最新觀察，目前市場預期美聯儲在1月28-29日議息會議上降息25個基點的機率僅有13.3%，預計維持利率不變的機率為86.7%。週五非農就業數據將釋放出美聯儲1月降息的關鍵訊號。
分析師明確指出，若12月美國失業率上升至4.7%，Fed極有可能在本月繼續調降政策利率25個基點。回顧過去兩年，美聯儲在2024年降息100個基點，隨後暫停，2025年降息75個基點。
在經歷了2025年連續三次降息後，市場對美聯儲是否會在1月繼續降息有明顯分歧，就業數據將成為打破僵局的關鍵因素。一旦勞動市場明顯進一步走弱，美聯儲將恢復降息節奏。
鮑威爾已將目前的政策利率定性為處於“中性區間的上限”，這一表述本身就為未來的降息預留了空間。如果就業數據證實勞動市場正在鬆動，這個「上限」很可能會被向下調整。
市場目前對2026年全年的降息定價僅60個基點，可能明顯低估了政策寬鬆的潛力。如果繼續在勞動市場走弱和通膨降溫的風險平衡下，今年實際降息幅度基準預測為75個基點，且不排除超過100個基點的可能性。
市場目前的定價可能偏於保守。相較於市場預期的僅降息50個基點或更少，美聯儲最終實施超過60個基點降息的可能性要大得多。如果失業率數據驗證了市場鬆動的判斷，利率曲線可能會進一步陡峭化。
週五非農數據公佈前，華爾街交易員已開始調整部位佈局，債券市場對利率敏感的短期公債殖利率小幅下滑。投資者正密切關注勞動市場降溫的具體跡象。
如果失業率如預測的上升至4.7%，Fed2026年的首場利率政策會議，極有可能成為新一輪寬鬆週期的起點。
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