发布日期: 2026年01月08日
美国劳工部将于明日(周五)公布12月非农就业报告，这将是2026年第一份非农数据。目前市场预测，12月美国失业率可能升至4.7%，促使美联储在本月降息25个基点。
根据美国劳工统计局的发布计划，2026年1月份的非农就业数据将于1月9日(周五)美国东部时间上午8:30，对应北京时间21:30如期公布。也是2026年公布的首个非农就业数据。
此前公布的数据显示，2025年11月美国新增非农就业6.4万人，虽然超出市场预期，但失业率却升至4.6%，创下四年多新高。就业增长与失业率同步上升，反映出美国劳动力市场正在经历结构性调整。
尽管周三已公布的ADP小非农就业数据显示，2025年12月私人部门仅增加4.1万个就业岗位，低于市场预期，为周五的大非农数据蒙上了一层阴影。但目前市场普遍预期，仍认为12月非农就业数据将较11月有所改善。
多家投行预测，美国12月非农就业人数增长可能有7.3万人，失业率预计维持在4.6%左右甚至进一步上升。
这一预期基于多重因素，一是节假日季节性调整的影响;二是企业招聘意愿的持续下降;三是经济不确定性导致的用工谨慎。
根据最新观察，目前市场预计美联储在1月28-29日议息会议上降息25个基点的概率仅有13.3%，预计维持利率不变的概率为86.7%。周五非农就业数据将释放出美联储1月降息的关键信号。
分析师明确指出，若12月美国失业率升至4.7%，美联储极有可能在本月继续下调政策利率25个基点。回顾过去两年，美联储在2024年降息100个基点，随后暂停，并在2025年降息75个基点。
在经历了2025年连续三次降息后，市场对美联储是否会在1月继续降息存在明显分歧，就业数据将成为打破僵局的关键因素。一旦劳动力市场明显进一步走弱，美联储将恢复降息节奏。
鲍威尔已将当前的政策利率定性为处于“中性区间的上限”，这一表述本身就为未来的降息预留了空间。如果就业数据证实劳动力市场正在松动，这个“上限”很可能被向下调整。
市场目前对2026年全年的降息定价仅为60个基点，可能明显低估了政策宽松的潜力。如果继续在劳动力市场走弱和通胀降温的风险平衡下，今年实际降息幅度基准预测为75个基点，且不排除超过100个基点的可能性。
市场目前的定价可能偏于保守。相比市场预期的仅降息50个基点或更少，美联储最终实施超过60个基点降息的可能性要大得多。如果失业率数据验证了市场松动的判断，利率曲线可能会进一步陡峭化。
周五非农数据公布前，华尔街交易员已开始调整头寸布局，债券市场对利率敏感的短期国债收益率小幅下滑。投资者正密切关注劳动力市场降温的具体迹象。
如果失业率如预测的那样上升至4.7%，美联储2026年的首场利率政策会议，极有可能成为新一轮宽松周期的起点。
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