發布日期: 2025年12月26日
今天週五（2025年12月26日），高市早苗內閣正式通過日本2026財年預算初始方案，總規模達122.3萬億日圓(約7846億美元)，再度刷新日本財政預算歷史紀錄。
儘管預算總額持續擴張，日本政府在債務控制上釋放出克制訊號。新財年計畫新增國債發行29.6兆日圓，僅較上一年度小幅增加，預算對債務的依賴率降至24.2%，創下1998年以來最低水平，並連續第二年將新增發債規模控制在30萬億日圓以內。
從結構來看，日本2026財年預算規模明顯高於本財年的115.2兆日圓，成長主要來自社會安全、國防以及債務利息支出的剛性上升。預計社會安全支出將增至約39.1兆日圓，繼續佔據財政支出的最大比重。國債償付成本也升至31.3兆日圓，同樣創下新高。
在支出結構擴張的同時，政府努力維持財政紀律。財務大臣片山皋月坦言，為培育中長期經濟成長動能，財政在短期內不可避免承受一定壓力，但控制債務擴張仍是核心目標。
在國債殖利率持續上行的背景下，日本政府對債券發行結構進行了針對性調整。財務省計劃將超長期國債發行規模削減至約17.4兆日圓，為2009年以來最低水平，以緩解市場對供給過剩的擔憂。此前，超長期債券殖利率已因供需失衡升至歷史高點。
10年期公債發行量將維持不變。日本央行近期結束長期超寬鬆政策，將基準利率上調至0.75%，市場視為日本正式告別近30年超低利率時代的重要節點。
日本2026財年預算的另一個亮點在於高科技產業的明顯傾斜。經濟產業省預算年增約50%，達3.07兆日圓。其中用於半導體和人工智慧的資金增加至約1.23兆日圓，幾乎是去年的三倍。
在半導體領域，政府已向國營企業Rapidus追加撥款1,500億日圓，使其累計獲得的政府支持達2,500億日圓。人工智慧方面，相關投入達3,873億日圓，主要用於本土AI基礎模型研發與資料基礎建設，反映出日本在前沿技術上追趕中美的戰略意圖。
市場反應與日圓壓力並存
隨著日本2026財年預算公佈，日圓持續走弱，市場對日本財政可持續性的擔憂並未緩解。截至今年7月，日本政府債務總額已相當於GDP的263%，遠高於希臘主權債務危機時期的水平。
儘管政府強調預算在財政紀律與經濟成長之間取得平衡，但市場反應依然複雜。部分分析師認為，擴張性的財政政策可能進一步放大中長期風險，尤其是海外投資者對日本債務結構的警覺情緒升溫，削弱了對日圓資產的信心。
這份創紀錄的預算清晰反映出日本所面臨的多重結構性難題。人口老化推高社會保障負擔，成為財政擴張的核心驅動力；持續通膨也抬升了政策成本，日本關鍵物價指標已連續三年以上維持在2%或更高水平。
地緣政治不確定性上升，推動防衛相關支出增加至約8.8兆日圓。多重壓力疊加，使政府在預算制定時必須在短期刺激與長期穩健之間反覆權衡。
伊藤忠經濟研究所資深研究員竹內浩司指出，初始預算規模創新高對殖利率構成不利影響，但透過控制國債發行節奏，日本政府仍試圖穩定市場預期。
在東京外匯市場，日本央行升息後日圓不升反降，一度跌破1美元兌157日圓關口。首相官邸前的抗議聲浪，與財務省內謹慎調整發債結構的政策取向，共同勾勒出日本在刺激經濟與守住財政底線之間的艱難抉擇。
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