發布日期: 2025年12月02日
今天週二(2025年12月2日)，亞洲早盤交易時段，黃金價格延續了反彈態勢，一度十分接近每盎司4230美元這一關鍵價位。在美國降息預期不斷升溫的助力下，金價成功攀升至近六週以來的高點。
近期公佈的美國經濟數據表現欠佳，顯著增強了市場對美聯儲即將開啟降息週期的預期。美國供應管理協會(ISM)公佈的數據顯示，11月製造業採購經理人指數(PMI)降至48.2，不僅連續第九個月處於收縮區間，也低於市場預期。
依據CME FedWatch工具的測算，交易員目前對12月降息的預期機率已飆升至約87%。
黃金本身不具備利息收益，在利率較低的環境下，持有黃金的機會成本會降低，這為金價提供了基本面上的強力支撐，也持續強化了市場的降息預期。
High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示：“市場對進一步降息的預期極為強烈，同時通膨水平仍高於目標……這些因素持續為金銀價格提供支撐。”
金價若想進一步上漲，面臨多重因素的限制：
高價抑制實物需求
有報導稱，中國市場的實體黃金需求因價格過高而下滑。部分零售商回饋，金價大幅上漲以及相關稅負的加重，對黃金銷售造成了衝擊。
流動性環境改變
日本央行釋放的升息訊號，致使美日利差收窄，引發了日圓套利交易的平倉反轉。這個過程對全球流動性產生了衝擊，在一定程度上抑制了黃金的上漲動力。
從市場行為來看，近日早盤的快速拉漲帶有「逼倉」的成分，但這種由投機性部位推動的行情往往難以長久維持，目前多空力量處於相互博弈的狀態。
昨日公佈的兩項數據情況如下：
標普全球製造業指數：52.2(表現強勢)
ISM 製造業PMI：48.2(不及預期，持續收縮)
標普PMI 強勢主要來自生產增加，但新訂單成長放緩、庫存急劇上升，顯示需求疲軟。
ISM PMI 方面，關稅提升推高商品價格抑制需求，未完成訂單持續縮減。整體仍反映美國製造業疲軟，有利於支撐降息預期，因此對黃金構成支撐。
川普昨日宣布提名下一任美聯儲主席，市場押注哈薩特將獲任命。其政策風格偏“鴿派”，傾向較低利率，與川普關係密切。
若其上任，市場預期降息週期可能提前加強，對美元構成壓力，對黃金利多，目前降息預期高達83%—85%。
市場分析認為，目前金價的高點已經基本反映了現有的正面消息。
本周公布的美國關鍵宏觀經濟數據，包括ADP就業數據、ISM服務業PMI以及核心PCE物價指數，將直接對美元走勢產生影響，進而決定金價的短期走向。若這些數據表現強勁，可能會提振美元，對以美元計價的黃金形成壓力。
從技術分析的角度出發，金價在前期高位附近(如4230 - 4250美元區域)反覆震盪，這表明該位置存在明顯的阻力。昨日出現的「假突破」行情也提醒投資人，在關鍵位置追多需格外謹慎。
目前交易難度較大，建議投資人專注於以下價位：
上方阻力
關注4250 - 4260美元區域。
下方支撐
若價格回落，需密切留意4,200美元以及4,190美元附近的支撐效果。若出現更大幅度的回調，則需關注4,130美元附近區域。
黃金價格的上漲動力主要來自於疲軟的美國經濟數據與不斷升溫的降息預期，但高位需求放緩與全球流動性變化仍構成上行阻力。短期內，金價或繼續圍繞關鍵阻力區間震盪，市場將密切關注本週即將公佈的多項美國重要經濟數據，其表現將直接影響美元走勢與黃金的下一步方向。在多空因素交織的背景下，投資人需保持謹慎，嚴格關注關鍵支撐與阻力位的有效性。
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