今天週五（2026年7月10日），現貨黃金在4,100美元關卡附近反覆拉鋸，一週累計跌幅約1.6%。美伊衝突升級推升通膨擔憂、強化升息預期，成為壓制金價的核心壓力；但地緣避險需求與逢低買盤為金價提供底部支撐。市場正處於典型的多空博弈狀態，等待下周美國CPI數據提供新的方向指引，全球央行購金的持續動能也正在成為黃金市場中不可忽視的長期支撐力量。
盤面數據方面，亞市早盤現貨黃金交投於4122美元/盎司附近，盤中一度跌破4100美元關口，現貨黃金收漲46.30美元，漲幅1.14%，報4123.82美元/盎司；COMEX黃金期貨當月連續合約上漲50.203盎司，漲幅1.32.132美元。白銀同步走強，現貨白銀上漲2.85%至59.96美元/盎司。
從全週維度來看，金價本週累計跌幅約1.6%。 7月9日金價經歷了一輪「探底回升」行情，開盤4077.65美元，最低觸及4053.87美元，最高反彈至4138.09美元，全天波幅達84.22美元，最終收漲48.76美元。
本週地緣局勢是影響黃金走勢的核心變數之一。
7月7日和8日，美軍以回應伊朗近期攻擊通過霍爾木茲海峽的商船為由，連續兩天對伊朗發動軍事打擊；伊朗則向美方在巴林、科威特、卡達和約旦等國的設施發動飛彈和無人機攻擊。霍爾木茲海峽航運一度幾近停滯。以色列方面更傳出願參與對伊進一步軍事行動的消息。
市場對這一輪衝突的定價邏輯相當微妙。儘管衝突升級，國際油價不升反跌，WTI原油下跌2.2%至每桶71.87美元。市場將此次交火解讀為“可控範圍內的升級”，認為談判通道尚未徹底關閉。美國阿克西奧斯新聞網站援引美國官員表態稱，局勢9日“平靜多了”，巴基斯坦、卡達等多國斡旋方正力勸美伊雙方降級緊張態勢。
但對黃金而言，地緣政治的影響是一把雙面刃。一方面衝突本身為黃金提供避險買盤支撐；另一方面油價上漲預期可能推高通膨，倒逼美聯儲維持緊縮貨幣政策，從而壓制不生息的黃金，不過全球央行購金的剛性需求為金價提供了額外的安全墊。
目前壓制黃金單邊上行的關鍵因素，來自美聯儲政策路徑的不確定性。
加息機率明顯上升。芝商所FedWatch工具顯示，市場預計美聯儲9月升息的機率已從一週前的約54%升至64%。本周公布的美聯儲6月會議紀錄顯示，部分政策制定者表示有升息理由。紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯則釋放了偏鷹訊號，表示若AI推動的需求持續存在，可能迫使美聯儲升息。
機構對此分歧明顯。伯恩斯坦預計美聯儲最多僅可能升息1至2次，黃金ETF資金流出壓力有限。而匯豐銀行則下調了今明兩年黃金均價預測，分別從4,864美元和5,000美元調低至4,560美元和4,925美元。
美元走勢方面，美元指數在周五有所走弱，跌0.13%報100.9352，一定程度上為金價反彈提供了支撐。
儘管金價本週承壓，但市場並未出現大規模看空情緒。
逢低買入意願較強。黃金價格在跌至一周低點後，投資者開始逢低買入，黃金在4050美元上方獲得支撐。
全球央行購金仍是黃金市場中最重要的結構性支撐力量。中國人民銀行6月持續增持黃金，購金週期延續至至少2015年以來最長。世界黃金協會最新調查顯示，45%的受訪央行計畫在未來12個月內增加黃金儲備，創下該調查自2018年啟動以來的最高比例。
整體來看，黃金多頭雖遭遇明顯打擊，但市場並未完全轉向看空。投資人正在等待兩個關鍵訊號：一是中東局勢是否繼續升級，二是美聯儲是否真的會重啟升息。
眼下整個市場的目光，都集中在7月14日即將出爐的美國CPI數據。對於黃金的中長期走勢，各大機構的觀點分化依然顯著：高盛把年底金價目標從5400美元下修到4900美元，瑞銀態度偏樂觀，給出5200美元的12個月目標價，摩根大通則預計三季度黃金均價約4300美元，第四季度會漲到4500美元左右。
短期維度下，黃金正處於典型的多空拉鋸格局：地緣風險給金價托底提供避險支撐，升息預期又在上方形成上漲阻力。在CPI數據正式公佈前，金價大機率會在4050到4150美元的區間裡震盪運行。
接下來要判斷黃金中長期的價格走向，市場還需要持續關注全球央行購金節奏、美聯儲政策變化，以及地緣局勢的後續發展，這幾大要素會共同決定金價的長期走勢。
<
