發布日期: 2025年12月02日
「只談舒爾茨，不談利率。」——北京時間(12月2日)週二早9:00，美聯儲主席鮑威爾在斯坦福大學紀念美國前國務卿喬治·舒爾茨的活動中，明確迴避經濟前景問題。這是鮑威爾年內至少第四次在公開場合「刻意沉默」。
北京時間9點整，鮑威爾身著深色西裝、手持講稿，在舒茲家人與史丹佛師生的注視下完成了一場12分鐘的致詞。
▶全程聚焦三點：
務實主義，引用舒茲在冷戰時期「用數據說話」的習慣，強調「好政策不靠口號，而靠證據」。
反歧視遺產，回顧舒茲1970年代推動勞工平權的行政令，稱「包容性就業讓美國勞動市場更富韌性」。
個人品格，三次提到“正直”一詞，並引用舒爾茨名句——“正直是信任的抵押品”，暗示公共官員一旦失信，政策成本將指數級上升。
本次演講完全迴避貨幣政策相關，依照美聯儲現行溝通規則，FOMC例會前10個自然日為“噤聲期”，決策者在此期間避免就經濟與政策置評，以便集中評估資料。
10月以來的政府停擺，導致關鍵就業與通膨報告難產，美聯儲正處於「盲飛」階段。沒有硬數據，任何前瞻指引都可能被盲目解讀。鮑威爾選擇不談，既避免被市場抓住把柄，也為FOMC內部保留最大迴旋餘地。
儘管主席閉口，市場當前普遍共識幾乎鎖定降息。 CME「美聯儲觀察」工具最新顯示，2025年12月今年最後一次議息會議隱含降息25bp的機率高達87.2%。
美銀更是在周一深夜將下週四的預測從“按兵不動”改為“降息25bp”，並追加預期，預計2026年還將有兩次降息，2026年6月與9月或將再各降一次，使終端利率落至3.75%—4.00%區間。
當然市場仍存少數派維持觀望狀態，摩根士丹利和渣打銀行為代表的少數機構，仍維持預測美聯儲在下週會議上將維持利率不變。理由一是核心通膨環比折年仍高於2%，二是川普政府可能在2026年推出“關稅2.0”，提前寬鬆或重新點燃價格壓力。
不過，兩家也都承認，若下週聲明出現「通膨可持續向2%邁進」相關措辭，他們將立即轉向。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。
