发布日期: 2025年12月02日
“只谈舒尔茨，不谈利率。”——北京时间(12月2日)周二早9:00，美联储主席鲍威尔在斯坦福大学纪念美国前国务卿乔治·舒尔茨的活动中，明确回避经济前景问题。这是鲍威尔年内至少第四次在公开场合“刻意沉默”。
北京时间9点整，鲍威尔身着深色西装、手持讲稿，在舒尔茨家人与斯坦福师生的注视下完成了一场12分钟的致辞。
▶全程聚焦三点：
务实主义，引用舒尔茨在冷战时期“用数据说话”的习惯，强调“好政策不靠口号，而靠证据”。
反歧视遗产，回顾舒尔茨1970年代推动劳工平权的行政令，称“包容性就业让美国劳动力市场更富韧性”。
个人品格，三次提到“正直”一词，并引用舒尔茨名句——“正直是信任的抵押品”，暗示公共官员一旦失信，政策成本将指数级上升。
本次讲话完全回避货币政策相关，按照美联储现行沟通规则，FOMC例会前10个自然日为“噤声期”，决策者在此期间避免就经济与政策置评，以便集中评估材料。
10月以来的政府停摆，导致关键就业与通胀报告难产，美联储正处于“盲飞”阶段。没有硬数据，任何前瞻指引都可能被盲目解读。鲍威尔选择不谈，既避免被市场抓住把柄，也为FOMC内部保留最大回旋余地。
尽管主席闭口，市场当前普遍共识几乎锁定降息。CME“美联储观察”工具最新显示，2025年12月今年最后一次议息会议隐含降息25bp的概率高达87.2%。
美银更是在周一深夜将下周四的预测从“按兵不动”改为“降息25bp”，并追加预期，预计2026年还将有两次降息，2026年6月与9月或将再各降一次，使终端利率落至3.75%—4.00%区间。
当然市场还是仍存少数派维持观望状态，摩根士丹利和渣打银行为代表的少数机构，仍维持预测美联储在下周会议上将维持利率不变。理由一是核心通胀环比折年仍高于2%，二是特朗普政府可能在2026年推出“关税2.0”，提前宽松或重新点燃价格压力。
不过，两家也都承认，若下周声明出现“通胀可持续向2%迈进”相关措辞，他们将立即转向。
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