發布日期: 2025年11月13日
北京時間11月13日，京東(JD.US)美股盤前拉升3.2%，報31.25美元，截至發稿目前盤前漲幅已達4.45%，創近兩週新高。
這一波急升是“財報前哨戰”——公司定於美東時間今晨盤前公佈2025Q3財報，這是其外賣百億補貼戰開打後的首份“成績單”，市場提前博弈盈利拐點。
從已公佈的「雙11」戰報來看，京東為此財報做了充足「預熱」：截至11月11日23:59，平台成交額再創歷史新高，下單用戶數同比激增40%，訂單量增長近六成，3C家電、服飾美妝、健康母嬰等核心品類全線爆發。
高頻數據直接提振了投資者對收入端彈性的預期。綜合24家機構預測，京東Q3營收可望達2,938億元人民幣，較去年同期成長或達12.84%，顯著高於上一季的9.7%。
京東過去半年在“低價心智”與“開放生態”兩條主線同時發力：一方面重啟早期爆款“百億補貼”，另一方面升級第三方商家“春曉計劃”，引入更多白牌工廠與海外品牌。
管理階層在第二季電話會曾透露，補助帶來的增量訂單中，超過一半來自下沉市場新客，獲客成本較去年同期下降兩位數。若本季財報能驗證「以價換量」策略並未明顯稀釋毛利，則市場或給予更高的估價溢價。
同一時段，阿里巴巴(BABA.US)在美股盤前也大幅走高，漲幅迅速擴大至4%。截至發稿，盤前漲幅已達4.74%，股價報165.39美元。
與京東「業績博弈」邏輯不同，阿里此番獲資金追捧的核心驅動力來自「AI技術突破+雲端業務加速」的雙重催化。
集團已秘密啟動「千問」項目，基於自研Qwen大模型打造同名AI助手App，全面對標ChatGPT，並將在未來數月內部署Agentic-AI購物功能，深度嵌入淘寶、天貓、閒魚等主要場景。
阿里雲的AI算力租賃與大模型調用收入預計在未來四季貢獻超過120億元人民幣增量收入，對應2026財年雲端運算收入成長上修至25%—30%，顯著高於市場一致預期的18%。
該公司CEO吳泳銘先前在2025雲棲大會曾透露，未來三年將追加3800億元資本開支，重點投向AI大模型、雲端運算與自研晶片，目標直指超級人工智慧(ASI)。
與中概股火熱形成鮮明對比的是，美股盤前記憶體晶片板塊集體承壓。美光科技(MU.US)跌近2%，西部數據(WDC.US)跌幅更一度逼近4%。
消息面上，日本內存大廠鎧俠(Kioxia)最新公佈的三季營業利潤低於預期，並暗示PC及智慧型手機客戶庫存仍高，市場擔心NAND價格反彈節奏放緩。此外，三星與SK海力士可能將在明年第一季削減資本支出10%—15%，進一步放大了投資人對儲存供需再平衡的憂慮。
美銀分析師指出，若本季伺服器DRAM合約價漲幅低於5%，則儲存股業績或面臨下調風險，短線資金選擇獲利了結，導致板塊整體回調。
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