發布日期: 2025年10月14日
北京時間10月14日凌晨00:20，美聯儲主席鮑威爾將在費城全國商業經濟學會發表講話，這是他自上月FOMC會議後首次公開講話，更是市場關注的絕對焦點。
在9 月的會議上，美聯儲將利率下調25 個基點至4.00%-4.25% 的目標區間。
但會議中官員對未來降息時點與幅度的明顯分歧，讓市場對美聯儲未來的政策走向充滿不確定性。這次鮑威爾的演講被視為微調預期的關鍵時刻。
美聯儲內部官員主要分成兩派：一部分認為年內仍需進一步降息以支持經濟成長，另一部分則認為當前政策立場已足夠寬鬆，無需過度幹預。這種分歧使得市場難以準確預測美聯儲的下一步。
在上個月FOMC會議的新聞發布會上，鮑威爾試圖維持中間立場，強調未來決策將「取決於數據」。然而，隨著美國政府自10月1日開始關門，關鍵的就業與通膨報告被迫停擺，這項「數據依賴」的口徑愈發難以維持。
市場急需從鮑威爾的演講中獲取更多線索，以判斷美聯儲在數據缺失的情況下將如何指引政策。
美聯儲的雙重使命要求其兼顧“充分就業”和“物價穩定”，而目前這兩端都正“掣肘”美聯儲。
一方面，勞動市場降溫的跡象提示就業側的脆弱性，經濟成長面臨一定的下行壓力;另一方面，通膨近五年來始終頑固地高於2% 的目標，這使得大幅寬鬆的論點更為複雜。
市場將逐字推敲鮑威爾的措辭，尋找他更擔憂哪一端使命的任何跡象。
如果鮑威爾更聚焦在勞動市場，投資人可能會解讀為年內仍「敞開」再降息一到兩次的大門，這將對市場產生顯著的提振作用，尤其是對那些對利率敏感的資產類別，如債券和科技股。
若他強調通膨粘性，則意味著進一步寬鬆的門檻更高，並暗示美聯儲可能在10 月28-29 日的政策會議上暫緩行動。這將對市場產生截然不同的影響，投資者可能會重新評估風險資產的配置。
這次演講不僅發生在缺乏最新美國經濟數據的關鍵時期，也是在本週末美聯儲進入議息緘默期前的最後「喊話」窗口。根據芝商所的美聯儲觀察工具，投資人目前認為美聯儲在10 月會議再次降息的機率高達97%。
週二凌晨鮑威爾講話可能會對這項預期產生重大影響。如果他釋放出更謹慎的訊號，市場預期可能會迅速調整，導致資產價格的波動。
投資人和分析師都將密切關注他的措辭，以判斷美聯儲在當前複雜經濟環境中的政策走向。無論他如何表達，都將對年末全球金融市場產生重大影響。
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