发布日期: 2025年10月14日
北京时间10月14日凌晨00:20，美联储主席鲍威尔将在费城全国商业经济学协会发表讲话，这是他自上月FOMC会议后首次公开讲话，更是市场关注的绝对焦点。
在 9 月的会议上，美联储将利率下调 25 个基点至 4.00%-4.25% 的目标区间。
但会议中官员对未来降息时点与幅度的明显分歧，让市场对美联储未来的政策走向充满不确定性。此次鲍威尔的讲话被视为一次微调预期的关键时刻。
美联储内部官员们主要分成两派：一部分认为年内仍需进一步降息以支持经济增长，另一部分则认为当前政策立场已足够宽松，无需过度干预。这种分歧使得市场难以准确预测美联储的下一步行动。
在上月FOMC会议的新闻发布会上，鲍威尔试图维持中间立场，强调未来决策将“取决于数据”。然而，随着美国政府自10月1日开始关门，关键的就业与通胀报告被迫停摆，这一“数据依赖”的口径愈发难以维持。
市场急需从鲍威尔的讲话中获取更多线索，以判断美联储在数据缺失的情况下将如何指引政策。
美联储的双重使命要求其兼顾“充分就业”和“物价稳定”，而目前这两端都正“掣肘”美联储。
一方面，劳动力市场降温的迹象提示就业侧的脆弱性，经济增长面临一定的下行压力;另一方面，通胀近五年来始终顽固地高于 2% 的目标，这使得大幅宽松的论据更为复杂。
市场将逐字推敲鲍威尔的措辞，寻找他更担忧哪一端使命的任何迹象。
如果鲍威尔更聚焦劳动力市场，投资者可能会解读为年内仍然“敞开”再降息一到两次的大门，这将对市场产生显著的提振作用，尤其是对那些对利率敏感的资产类别，如债券和科技股。
若他强调通胀黏性，则意味着进一步宽松的门槛更高，并暗示美联储可能在 10 月 28-29 日的政策会议上暂缓行动。这将对市场产生截然不同的影响，投资者可能会重新评估风险资产的配置。
此次讲话不仅发生在缺乏最新美国经济数据的关键时期，也是在本周末美联储进入议息缄默期前的最后“喊话”窗口。根据芝商所的美联储观察工具，投资者目前认为美联储在 10 月会议再次降息的概率高达 97%。
周二凌晨鲍威尔讲话可能会对这一预期产生重大影响。如果他释放出更为谨慎的信号，市场预期可能会迅速调整，导致资产价格的波动。
投资者和分析师都将密切关注他的措辞，以判断美联储在当前复杂经济环境中的政策走向。无论他如何表达，都将对年末全球金融市场产生重大影响。
【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。
