2025年09月08日
今天週一(2025年9月8日)，在連續三日的價格下探後，WTI原油價格終於扭轉頹勢，開啟反彈之路。歐洲交易時段，其價格在約62.70美元區間內波動。儘管短期反彈明顯，但市場仍擔憂全球原油供應過剩問題對油價構成中長期壓力。
近期國際市場上對俄羅斯原油可能面臨新一輪制裁的猜測甚囂塵上，這一預期不斷發酵，原油價格應聲上漲，漲幅超過1.5%。制裁預期之所以強烈，與俄羅斯對烏克蘭發起的夜間襲擊密切相關，襲擊降低了俄羅斯原油大量湧入國際市場的可能性，從而推動油價上行。
週日俄羅斯對烏克蘭發動自戰爭打響以來規模最大的一次空襲。基輔市中心一棟重要政府大樓在攻擊中被大火吞噬，烏克蘭官員表示，至少四人死亡，現場慘烈。美國總統唐納德·川普表示，歐洲領導人計劃週一或週二訪問美國，討論如何應對俄烏衝突，並對當前戰爭局勢表示“不滿”，但對未來持謹慎樂觀態度。
儘管全球石油需求前景不容樂觀，OPEC+仍決定小幅增產原油，引發市場連鎖反應，推動油價上漲。八個成員國宣布，10月起每日增產137,000桶原油，相較前幾個月增幅明顯收窄，增產力度減弱。
8月公佈的美國就業數據遠低於預期，使得市場對美聯儲降息預期升溫。根據CME FedWatch工具顯示，市場預計Fed在9月政策會議降息25個基點的機率高達92%，高於一週前的86%。較低借貸成本可能刺激美國經濟活動，為原油需求提供支撐，穩住油價。
在增產週期開啟後，原油實際產出增量逐步釋放。上週五原油入市反彈後價格回落，從63.40美元一路下滑至62美元以下。
從4-8月資料來看，八個解除額外減產的歐佩克成員國累計增產116萬桶/天，執行率約61%。增產節奏顯示，前五個月中約3%增量在6月實現，當月季增96萬桶/天。 7-8月地緣局勢相對平穩，供應未受損，產出增量放緩，僅較上季增加11萬桶/天。出口方面，歐佩克出口量達2023年2月以來新高，但7-8月環比下滑，仍高於今年平均。
市場關注歐佩克下一次增產決策，是否進一步解除166萬桶集體減產。即便放開減產限制，邊際產出增量可能低於預期，執行存在不確定性。
考慮到歐佩克產量釋放及非歐佩克計畫提前投產，上調了2025年全球原油市場供應過剩預期，達102萬桶/天。 2026年現貨過剩導致庫存壓力可能進一步加大，但今年經合組織原油庫存實際累庫壓力低於預期，部分庫存由海上及非經合組織陸地庫存分擔，仍反映出全球原油供應過剩的風險。
在市場分析中，考慮歐佩克產量釋放及非歐佩克部分項目提前投產後，預計今年下半年原油仍可能受全球原油供應過剩影響出現價格波動，所以在製定交易策略時需重點關注供應動態，以應對可能的市場壓力。
即便原油價格下跌，交易仍需關注邊際風險。操作建議如下：
高空思路為主
可在63或63.50美元區間做空
若想儘早入場，可在62.70美元附近佈局
下方目標靠近60美元
整體而言，高空策略是穩健選擇。短期市場波動仍需關注全球原油供應過剩帶來的影響，以防價格反覆。
天然氣行情在3.00美元附近有支撐，上漲走勢為主，只要一小時維加斯隧道位置(約3.00美元)不被突破，多頭將繼續上拉，上方目標維持在3.20美元。
近期WTI原油價格在連續下探後迎來反彈，但市場仍高度關注全球原油供應過剩問題對油價的中長期影響。俄羅斯制裁預期、OPEC+增產決策以及美國經濟數據波動，共同推動油價短期起伏。投資者在操作原油時應以高空為主，結合市場供應動態，謹慎應對價格波動，同時關注天然氣市場的支撐走勢，把握穩健交易機會。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。
