2025年09月08日
今天周一(2025年9月8日)，在连续三日的价格下探后，WTI原油价格终于扭转颓势，开启反弹之路。欧洲交易时段，其价格在约62.70美元区间内波动。尽管短期反弹明显，但市场仍担忧全球原油供应过剩问题对油价构成中长期压力。
近期国际市场上对俄罗斯原油可能面临新一轮制裁的猜测甚嚣尘上，这一预期不断发酵，原油价格应声上涨，涨幅超过1.5%。制裁预期之所以强烈，与俄罗斯对乌克兰发起的夜间袭击密切相关，袭击降低了俄罗斯原油大量涌入国际市场的可能性，从而推动油价上行。
周日俄罗斯对乌克兰发动自战争打响以来规模最大的一次空袭。基辅市中心一座重要政府大楼在袭击中被大火吞噬，乌克兰官员表示，至少四人死亡，现场惨烈。美国总统唐纳德·特朗普表示，欧洲领导人计划周一或周二访问美国，讨论如何应对俄乌冲突，并对当前战争局势表示“不满”，但对未来持谨慎乐观态度。
尽管全球石油需求前景不容乐观，但OPEC+仍决定小幅增产原油，引发市场连锁反应，推动油价上涨。八个成员国宣布，自10月起每日增产137,000桶原油，相比前几个月增幅明显收窄，增产力度减弱。
8月份公布的美国就业数据远低于预期，使得市场对美联储降息预期升温。根据CME FedWatch工具显示，市场预计Fed在9月政策会议降息25个基点的概率高达92%，高于一周前的86%。较低借贷成本可能刺激美国经济活动，为原油需求提供支撑，稳住油价。
在增产周期开启后，原油实际产出增量逐步释放。上周五原油入市反弹后价格回落，从63.40美元一路下滑至62美元以下。
从4-8月数据来看，八个解除额外减产的欧佩克成员国累计增产116万桶/天，执行率约61%。增产节奏显示，前五个月中约3%增量在6月实现，当月环比大增96万桶/天。7-8月地缘局势相对平稳，供应未受损，产出增量放缓，仅环比增加11万桶/天。出口方面，6月欧佩克出口量达2023年2月以来新高，但7-8月环比下滑，仍高于今年平均水平。
市场关注欧佩克下一次增产决策，是否进一步解除166万桶集体减产。即便放开减产限制，边际产出增量可能低于预期，执行存在不确定性。
考虑到欧佩克产量释放及非欧佩克项目提前投产，上调了2025年全球原油市场供应过剩预期，达102万桶/天。2026年现货过剩导致库存压力可能进一步加大，但今年经合组织原油库存实际累库压力低于预期，部分库存由海上及非经合组织陆地库存分担，仍然体现出全球原油供应过剩的风险。
在市场分析中，考虑欧佩克产量释放及非欧佩克部分项目提前投产后，预计今年下半年原油仍可能受全球原油供应过剩影响出现价格波动，所以在制定交易策略时需重点关注供应动态，以应对可能的市场压力。
即便原油价格下跌，交易仍需关注边际风险。操作建议如下：
高空思路为主
可在63或63.50美元区间做空
若想尽早入场，可在62.70美元附近布局
下方目标靠近60美元
整体而言，高空策略是稳妥选择。短期市场波动仍需关注全球原油供应过剩带来的影响，以防价格反复。
天然气行情在3.00美元附近有支撑，上涨走势为主，只要一小时维加斯隧道位置(约3.00美元)不被突破，多头将继续上拉，上方目标维持在3.20美元。
近期WTI原油价格在连续下探后迎来反弹，但市场仍高度关注全球原油供应过剩问题对油价的中长期影响。俄罗斯制裁预期、OPEC+增产决策以及美国经济数据波动，共同推动油价短期起伏。投资者在操作原油时应以高空为主，结合市场供应动态，谨慎应对价格波动，同时关注天然气市场的支撑走势，把握稳健交易机会。
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