摘要:
日本出口下滑加劇經濟不確定性，本月日圓橫盤、通膨回落，國債殖利率觸17年高點。投資人減持國債，實質薪資下行，央行或重啟升息，貿易與勞動力短缺增加經濟風險。
本月迄今日圓走勢橫盤，通膨預期在一定程度上抵消了關稅擔憂，而日本出口下滑則加劇了市場的不確定性。基準10年期公債殖利率本週稍早觸及17年高點，部分原因是資金流向股市。
投資人目前急於減持日本國債，部分人甚至願意折價向央行拋售債券，這種現像在過去非常罕見。
前首相安倍晉三曾猛烈抨擊時任央行總裁白川方明應對通貨緊縮不力。如今變成了應對通膨遲鈍，實質工資陷入持續下行螺旋。
核心通膨率7月降至3.1%，較上月3.3%的水準回落，主要因米通膨持續緩解。此指標已連續40個月高於2%的目標值。
日本央行在7月發布的經濟展望報告中上調通膨預期，稱2025財年(截至2026年3月)核心通膨率將達2.7%。
行長植田和男在傑克森霍爾會議上表示，薪資漲幅正從大型企業向其他領域擴散，隨著就業市場趨緊，漲幅可能持續擴大，此舉釋放出重啟升息的訊號。
8月路透社調查顯示，近三分之二經濟學家預期政策制定者在年底前再次升息至少25個基點，較半月前預期比例顯著上升，但是日本出口下滑的風險可能加大政策制定難度。
日本政府數據顯示，7月日本出口下滑，出口額創下近四年最大月度跌幅，關稅上調導致對美國這一主要貿易夥伴的出口急劇下滑。
這標誌著連續三個月出現萎縮。不過汽車出口量僅下降3.2%，顯示降價和吸收關稅的努力已見成效。
同時，進口總額較去年同期下降7.5%，導致貿易逆差為1,175億日圓，低於1,962億日圓的預期值。這使經濟情勢呈現出喜憂參半的局面。
受出口韌性支撐，日本第二季GDP年增1.2%，超出預期。在此期間，日本汽車產業承受25%的關稅，但日本出口下滑風險依舊存在。
值得注意的是，日本上月與美國達成貿易協議，將「對等性」關稅稅率定為15%。美國消息人士稱，華盛頓將於9月中旬對日本車企實施較低稅率。
這意味著日本央行在第四季前難以評估協議影響。損保日本興亞研究所高級經濟學家龜田清作本月稍早在報告中指出，經濟衰退可能即將到來。
他認為，隨著薪資成長帶動實質薪資回升，個人消費可望延續上升趨勢，然而若關稅上調抑制薪資漲幅，這一趨勢恐持久，而日本出口下滑問題更會放大經濟隱憂。
知情人士週四透露，執政的自民黨正考慮將上月國會選舉結果的評估工作從本月推遲至9月初完成。
此次延期可能影響黨內部分人士罷免石破茂的計劃，自民黨預計將在評估結束後考慮是否提前舉行總裁選舉。
這次選舉最大贏家是兩個5年前尚不存在的極右翼政黨，它們憑藉著提高薪資、限制外籍勞工的承諾，在年輕選民中獲得廣泛支持。
這讓人質疑全球反建制政治浪潮是否降臨日本。遺憾的是，轉向「日本優先」的潛在政策理論上會加劇物價危機，日本出口下滑的壓力則讓經濟環境更加複雜。
路透社1月調查顯示，日本三分之二企業正因勞動力短缺遭受嚴重業務衝擊，該國人口持續萎縮且老化加劇。
日本政府表示，勞動力短缺已達到歷史峰值，尤其在非製造業和中小企業嚴重，這種供給側限制可能扼殺經濟成長。
由於日本央行近期傾向按兵不動，日圓匯率風險偏向下行。從長遠來看，安倍時代結束後持續的政治動盪也將令投機性買盤望而卻步。
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